【研报】电子行业深度报告：Intel的历史转折与历史进程中的中芯国际-20200802[16页].pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 08 月月 02 日日 行业研究行业研究 评级评级:推荐推荐（维持维持） 研究所 证券分析师： 吴吉森 S0350520050002 Intel 的历史转折与历史进程中的中芯国际的历史转折与历史进程中的中芯国际 电子电子行业深度报告行业深度报告 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子 10.0 30.0 77.7 沪深 300 10.5 20.0 23.4 相关报告 电子行业周报：不惧调整，继续推荐半导体 和消费电子龙头2020-07-27 电子行业事件点评报告： 2020M8 面板价格 持 续 上 涨 ，

2、强 烈 推 荐 面 板 龙 头 2020-07-21 电子行业周报： 台积电 2020Q2 业绩解读及 Q3 展望2020-07-19 电子行业周报：台湾电子板块核心公司 2020M6 数据解读2020-07-12 电子行业事件点评报告： 2020M7 面板价格 涨幅大超预期，强烈推荐面板龙头 2020-07-07 投资要点：投资要点： 英特尔英特尔 7nm 制程延期制程延期，IDM 巨头的巨头的历史历史转折转折。2020 年 7 月 23 日， 英特尔披露 2020 年二季度财报，营收和每股收益均超预期，但由于 生产上遇到“缺陷” ，其 7nm 制程处理器的上市将延期 6 个月，最 早 20

3、22 年最晚则要等到 2023 年。根据手机晶片达人 7 月 27 日信 息，英特尔已与台积电达成协议，英特尔向台积电方面预订了 2021 年 18 万片 6nm 芯片的产能。我们认为英特尔作为全球计算机处理 器龙头，一直使用 IDM 模式进行其核心处理器产品（酷睿、至强等 系列）的生产制造，当前英特尔 IDM 模式陷入技术瓶颈，委托台积 电进行晶圆制造，是半导体行业的里程碑事件，有可能成为英特尔 的重要的历史转折点。 晶圆晶圆代工行业战略代工行业战略地位日益凸显地位日益凸显，台积电一家独大，台积电一家独大。集成电路制造 行业分为 IDM 模式和 Foundry 模式， IDM 是指集成电路企

4、业除了开 展设计业务，还拥有产业链下游的晶圆制造厂、封测厂；Foundry 是集成电路行业中芯片代工厂的简称，最早集成电路行业以 IDM 模 式为主，而代工模式凭借制程迭代速度快、客户更多元的优势快速 崛起，市场前景不断向好，根据 IC Insights 数据，2019 年全球晶圆 代工行业市场空间为 568.75 亿美元，其中，中国大陆地区晶圆代工 市场规模为 113.57 亿美元（+6%） 。我们认为在当前全球半导体产 业链中，晶圆代工的战略地位日益凸显，IC 设计公司在高端制程方 面对台积电更加依赖。 中芯国际中芯国际：肩负历史使命：肩负历史使命，站上历史的进程。，站上历史的进程。晶圆代

5、工格局呈现台 积电一家独大的局面，市占率超过 50%，占据大部分高端市场；中 芯国际作为国内晶圆代工龙头，不断追赶先进制程，成为中国大陆 第一家提供国际领先的 14nm 技术节点的晶圆代工企业，同时加码 研发 N+1（对应 10nm） 、N+2（对应 7nm）工艺。我们认为 14nm 以下晶圆代工企业数量屈指可数，竞争格局将更为良性，中芯国际 已经站上历史的进程，未来有望成为全球第三大晶圆代工厂；与此 同时，先进制程的研发同样受到上游半导体设备和材料的制约，半 导体设备和材料国产化的进程步入快车道。 行业行业评级及投资策略评级及投资策略。晶圆代工战略地位日益凸显，新冠疫情不会 改变产业趋势，国

6、内半导体行业正全面开花，给予“推荐”评级。 -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 电子 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点推荐重点推荐：中芯国际、北方华创、华峰测控、斯达半导、圣邦股份、 捷捷微电、卓胜微、韦尔股份；建议关注：中微公司、兆易创新、 闻泰科技、澜起科技、长电科技、安集科技。 风险提示：风险提示：新冠疫情海外加剧导致下游需求不及预期；国内半导体 国产替代进程不及预期；贸易战持续恶化风险。 重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测 重点公司重点公司 股票股票 2020-08