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1、汽车行业深度报告汽车行业深度报告-汽车出海系列汽车出海系列 俄罗斯汽车市场展望：恢复向上的总销量，崛起放量的中国车俄罗斯汽车市场展望：恢复向上的总销量，崛起放量的中国车评级：推荐(维持)证券研究报告2024年06月22日汽车戴畅(证券分析师)王琭(证券分析师)S0350523120004S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2沪深300表现表现1M3M12M汽车-2.7%-4.7%-2.4%沪深300-4.9%-2.4%-9.5%最近一年走势相关报告汽车行业深度报告：汽车出海系列一：复盘韩国汽车全球化之路（推荐）*汽车*薛玉虎2023-07-11汽车行业深度报告：汽车出海系列二：复盘日本汽

2、车全球化之路（推荐）*汽车*薛玉虎2023-12-10汽车行业深度报告：进击的出海龙头-奇瑞汽车深度复盘及其产业链梳理（推荐）*汽车*戴畅,王琭2024-04-20-22%-16%-10%-3%3%10%2023/02023/02023/12024/02024/0汽车沪深300请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2024/06/21EPSPE投资评级股价2023A2024E2025E2023A2024E2025E601633.SH长城汽车25.98 0.82 1.28 1.61 30.76 20.30 16.14 增持017

3、5.HK吉利汽车8.91 0.53 0.76 1.13 1.50 11.72 7.88 增持000625.SZ长安汽车13.99 1.15 0.84 1.11 14.63 16.65 12.60 增持002594.SZ比亚迪250.67 10.32 12.08 16.28 19.19 20.75 15.40 买入600104.SH上汽集团14.05 1.23 1.38 1.64 11.04 10.18 8.57 增持9863.HK零跑汽车26.65-3.62-2.39 0.03/888.33 增持002997.SZ瑞鹄模具32.09 1.08 1.54 1.98 30.85 20.84 16.

4、21 增持603596.SH伯特利39.99 2.15 2.79 3.48 32.23 14.33 11.49 买入603179.SH新泉股份41.70 1.65 2.27 2.93 30.73 18.37 14.23 买入000887.SZ中鼎股份12.68 0.86 1.07 1.28 14.39 11.85 9.91 未评级002434.SZ万里扬5.02 0.23 0.68 1.05 32.39 7.38 4.78 买入002536.SZ飞龙股份9.83 0.50 0.67 0.81 27.82 14.67 12.14 增持603358.SH华达科技29.00 0.59 0.88 1.

5、13 31.59 32.90 25.57 未评级资料来源：Wind资讯，国海证券研究所 1）未评级公司盈利预测取自 Wind 一致预期；2）港股公司的股价及EPS单位为港元请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要核心提要u 俄罗斯汽车总量：对外部政治经济事件敏感，俄罗斯汽车总量：对外部政治经济事件敏感，2022年俄乌冲突触底至年俄乌冲突触底至68.7万辆，万辆，2023年回升到年回升到93.7万辆，预计万辆，预计2024年有望进一步恢复年有望进一步恢复至至120-140万辆。万辆。俄罗斯汽车市场近20年年均销量186万辆，年销量与经济形势密切相连，对外部政治经济事件高度敏感，三大重点

6、事件影响下销量规模2022年及以前震荡下行：1）2008年全球经济危机打断俄汽车市场连年增长趋势，年销量止步阶段性高点292.8万辆；2）2014年克里米亚危机后，年销量规模由此前250万辆级降至150万辆级；3）2022年俄乌冲突后，年销量触底至当年68.7万辆。据Marklines，2023年俄罗斯汽车销量回升至93.7万辆，另据AEB，2024M1-4销量37.5万辆，同比+80.6%。综合考虑经济前景和销量走势，我们对俄2024年汽车销量的保守、中性和乐观预期分别为120万、130万和140万辆。u 俄罗斯汽车格局：之前格局分散且俄罗斯汽车格局：之前格局分散且国际车企为主国际车企为主，