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1、请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|首次覆盖报告 2024 年 06 月 13 日 易点天下易点天下（301171.SZ）国际化智能营销服务商国际化智能营销服务商，AIGC 引领品牌出海新浪潮引领品牌出海新浪潮 国际化智能营销服务商国际化智能营销服务商，2024Q1 业绩高增。业绩高增。公司成立于 2011 年，是全球领先的企业国际化智能营销服务商，于 2022 年在深圳证券交易所上市。公司致力于为客户提供全球营销推广服务，帮助其高效获取客户、提升品牌知名度和实现商业化变现。目前，公司的主营业务包括效果广告服务、品牌广告服务和头部媒体账户管理服务，其营业收入主要来源

2、于海外，2023 年海外收入占比达87.49%。2023 年公司实现营收 21.43 亿元，同比下滑 7.04%；实现归母净利润 2.17 亿元，同比下滑 17.20%，归母净利润下滑主要受汇兑损益、股份支付和信用减值损失影响；2024 年第一季度公司实现营收 4.81 亿元，同比增长1.66%，实现归母净利润 5009.43 万元，同比增长 21.23%。电商出海带动需求扩张，中长尾媒体崛起引起供给变化。电商出海带动需求扩张，中长尾媒体崛起引起供给变化。公司以效果广告服务为核心业务，深耕 Google、Meta、Twitter 等全球头部媒体业务，同时在中长尾媒体平台筑造优势。公司以差异化计

3、费模式降低广告主投放风险，KPI 达成率稳定在高位区间。需求端来看，电商出海趋势为公司打开了广阔增长空间。近年来政策红利助力跨境电商蓬勃发展，跨境电商独立站模式催生营销需求量增。同时头部出海玩家竞相发力，公司服务的阿里巴巴、SHEIN 等头部电商平台均在电商出海中参与激烈竞争，由此催生的营销需求为公司带来成长红利。供给端来看，2021 年生效的 IOS 隐私政策为中长尾媒体带来增长契机，而公司作为广告服务商能够以自研系统高效助力中长尾媒体投放，有望受益于中长尾媒体崛起的行业趋势。AIGC 数字营销产品落地，战略合作撬动应用价值。数字营销产品落地，战略合作撬动应用价值。公司打造了营销数字人模型、

4、素材生成模型、AI 垂直电商模型等业务场景模型，同时搭建了基于 AI 大模型的产品技术框架，并构建了具备多模态能力的 AI 中台，对外以 AI 赋能营销，对内提升自身经营效能。公司布局研发技术端 DI（数据智能），云服务 CI（Cloud智能）以及 BI（商业智能），为客户提供一揽子原生 AI 出海解决方案，形成闭环的 AIGC 服务应用逻辑。2023 年 7 月公司推出首个 AIGC 数字营销创作平台KreadoAI，投入应用后降本增效成果显著。同时，公司与亚马逊、阿里云、华为等达成战略合作，深度挖掘 KreadoAI 等 AI 产品的商业应用价值。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：我

5、们预计公司 2024-2026 年分别实现归母净利润 2.82、3.57、4.32 亿元，分别同比增长 29.78%、26.83%、20.82%。公司有望享受电商出海发展红利，AIGC 数字营销产品降本增效成效显著。我们给予公司 2025年目标市值 100 亿元，对应 2025 年 28x PE，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示风险提示：政策监管风险；行业竞争加剧风险；汇率风险。财务财务指标指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）2,306 2,143 2,572 2,984 3,401 增长率 yoy（%）-32.7-7.020.0 16.0 1

6、4.0 归母净利润（百万元）262 217 282 357 432 增长率 yoy（%）1.4 -17.229.8 26.8 20.8 EPS 最新摊薄（元/股）0.56 0.46 0.60 0.76 0.91 净资产收益率（%）8.2 6.3 8.0 9.1 10.0 P/E（倍）27.4 33.0 25.5 20.1 16.6 P/B（倍）2.3 2.1 2.0 1.8 1.6 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2024 年 6 月 13 日收盘价 买入买入（首次首次）股票信息股票信息 行业 广告营销 6 月 13 日收盘价（元）15.20 总市值（百万元）7,172.67