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1、 简单金融 成就梦想 申万宏源研究 上海市南京东路99号|+86 21 2329 7818 零售电商|公司研究 2024 年 06 月 04 日 买入 维持 市场数据：2024 年 6 月 03 日 收盘价（美元）14.23.20 纳斯达克指数 10,16828.67 52 周最高/最低价(美元)29.49/14.93 美股市值（亿美元）73.04 总股本（亿股）汇率（美元/人民币）1,312.59 1.17.25 股价表现：资料来源：Bloomberg 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 曹敦鑫 A0230523070005 研究支持 曹敦鑫 A0230523070005 联系

2、人 曹敦鑫(8621)23297818转 名创优品出海 2.0：超级 IP 驱动，全球版图扩张 名创优品(MNSO.N)强化全球化战略、深化供应链赋能及多维度布局，名创开启“出海 2.0”时代。名创自 2013 年创立以来快速成长为全球领先零售品牌，并在海外市场取得显著进展。2024 年宣布其全球化战略升级至“出海 2.0”，旨在成为全球第一的 IP 设计零售集团，目标至 2028 年收入年复合增长率不低于 20%，每年新增 900 至 1100 家门店，全球门店数量翻番，IP 产品占比超 50%。其通过深化全球五大区域市场，尤其是欧美市场布局与供应链优化，以及加快在北美与欧洲的扩张计划，展现

3、全球化决心。目前海外市场已成为名创的重要增长动力，2023 年海外市场营收显著增长，同店销售提升，亚洲、北美、拉丁美洲市场表现强劲，欧洲潜力巨大。同时，对比其他零售品牌，名创在北美、亚洲、欧洲等地仍有大量开店空间，未来增长前景广阔。我们认为名创优品正通过强化全球化战略、供应链赋能及多维度布局，加速推进出海 2.0 战略。深化 IP 合作战略，布局超级 IP 打造全球第一 IP 设计零售集团。名创通过多元 IP 策略与全球知名品牌联名，如迪士尼、三丽鸥等，成功打造多个爆款产品线，显著提升销售额与品牌影响力。2023 至 2024 年间，公司与小王子、Loopy、芭比、Chiikawa 等 IP

4、合作，实现了现象级销售成绩，如芭比系列的全球热卖、Loopy 系列首日售罄、Chiikawa 系列快闪店高额销售成绩。公司同时孵化原创 IP，如 DUNDUN 鸡，利用中国文化赋能时尚表达，与多领域跨界合作推广“国潮月”。我们认为一系列成功联名，主因名创通过把握 IP 情绪价值，线上线下全渠道营销，以及简约创新的商品设计，构建起成熟的情绪导向消费模式。其营销增长飞轮策略整合 IP 资源、内容营销和用户经营，硬实力体现在丰富的顶级 IP 合作与广泛的线下门店网络，软实力则展现于高效的内容生态与私域运营能力，高质量用户互动与价值共创，软硬实力协同推动 IP 策略成效明显。实地调研名创新加坡门店，精

5、细化运营、强大 IP 合作与高效的供应链管理，是名创践行出海策略的基石。新加坡作为亚洲最发达经济体之一，其稳固经济基础和年轻化人口结构支撑了居民高收入与消费水平，但近年通胀压力也提升了市场对性价比商品需求。根据我们实地调研，名创在新加坡深入布局，将新加坡市场打造为其全球化策略的窗口，自 2015 年首店开设至今已拥有 23 家门店，其中 22 家为直营，显示其对本地市场重视。名创在新加坡的经营策略侧重于差异化竞争与本土化，如通过 IP 集合店、超级门店和常规店等多元业态，以及精准的选址策略，有效应对DAISO、The Green Party 及 Tokyu Hands 等品牌市场竞争。我们实地

6、走访名创新加坡VIVOCITY 门店，该门店经过 IP 战略升级改造，以 IP 为核心，利用粉色调吸引年轻群体，并通过高效的库存管理和 IP 产品策略实现了月均销售额的大幅增长，成为名创门店升级战略样板。因地制宜实践本土化策略，打造 MINISO IP 海外运营生意经。名创优品在海外市场实施 IP 本土化策略，深刻理解消费者需求、以文化特色、数据驱动的市场定位及灵活 IP 策略，实现了全球化与本土化融合。公司利用前期调研和数字化系统精准定位市场，结合全球热门与特色 IP，如与芭比、三丽鸥合作，以及在印尼、墨西哥开设主题店，提升品牌影响力。同时名创优品构建本地团队，精准营销，定制门店，创新营销手