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1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Main Table_Title 评级：买入评级：买入（维持维持）市场价格：市场价格：32.51 元元 分析师：分析师：王芳王芳 执业证书编号：执业证书编号：S0740521120002 Email： 分析师：分析师：杨旭杨旭 执业证书编号：执业证书编号：S0740521120001 Email： 分析师：分析师：张琼张琼 执业证书编号：执业证书编号：S0740523070004 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 总股本(百万股)7,178 流通股本(百万股)7,162 市价(元)32.51

2、市值(百万元)233,357 流通市值(百万元)232,851 Table_QuotePic 股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告相关报告 Table_Finance1 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）214,028 231,905 261,700 304,636 332,379 增长率 yoy%39%8%12.8%16.4%9.1%净利润（百万元）9,163 10,953 13,721 17,445 19,152 增长率 yoy%30%20%25.3%27.1%9

3、.8%每股收益（元）1.28 1.53 1.91 2.43 2.67 每股现金流量 1.77 3.85 1.69 2.75 3.39 净资产收益率 16%16%16%17%16%P/E 25.5 21.3 17.0 13.4 12.2 P/B 5.1 4.1 3.4 2.8 2.3 备注：以 2024 年 5 月 23 日收盘价计算 投资要点投资要点 老牌果链龙头，内生外延纵横拓展。老牌果链龙头，内生外延纵横拓展。立讯精密成立于 2004 年，以电脑连接器起家，通过内生外延实现“零部件-模组-整机”产业链纵向整合，产品从电脑、手机、可穿戴等消费电子逐步向汽车、通讯等领域拓展。公司与苹果深度绑定

4、，大客户业务品类拓展+份额提升，模组&整机业务成为消费电子核心驱动力；汽车电子领域公司逐步从线束连接器拓展至新能源/智能网联/智能驾舱等，持续强化 Tier1 定位；通讯领域公司秉持“核心零部件+系统级产品”战略，覆盖戴尔/思科/浪潮/H等头部客户。消费电子基本盘稳健增长，汽车电子和通讯贡献新成长，2023 年公司实现归母净利润 109.53亿元，2017-23 年 CAGR 达 36.5%，2024年中报指引强化全年增长确定性，24Q2预计实现归母净利润 27.6-29.7 亿元，中值 28.6 亿元，yoy+22.5%。AI 端侧应用爆发前夕，苹果端侧应用爆发前夕，苹果 AI 蓄势待发蓄势

5、待发。AI 手机、AI PC 等 AI 终端发展趋势明确，2 月底彭博社透露苹果取消电动车开发计划，转而加码 AI 研发。1）苹果）苹果 AI 布局：布局：从Core ML 架构到 Ajax框架、Ferret多模态大模型，再到 2024 年初的 300亿参数 MM1多模态大模型、创新端侧模型 ReALM 和开源端侧模型 OpenELM，苹果 AI 大模型研发 持 续 推 进；硬 件 方 面 苹 果 也 已 做 好 相 应 准 备，A/M 系 列 芯 片 均 采 用CPU+GPU+NPU 架构，A17 Pro NPU 算力已提升至 35TOPS，M4 系列芯片将主打AI 功能，NPU 算力高达

6、38TOPS；外部赋能方面，2010 年以来苹果收购了 30+家 AI初创公司赋能 AI 发展，此外，苹果或将引入 OpenAI、谷歌等第三方大模型以快速强化终端 AI 能力。2）苹果）苹果 AI 应用预测：应用预测：苹果或将于 6 月 10 日-14 日 WWDC2024 推出iOS18，或升级Siri、相册、Spotlight、Pages、Keynote、iCloud等原生应用AI功能，推出 AI 应用商店以提供专门的 AI 应用，此外，在 Sora 大模型等驱动下，AI+Vision Pro 具备较大想象空间。大客户业务成长确定性强，大客户业务成长确定性强，AI 赋能中长期成长。赋能中长