2024年管网基建投资及大宗商品市场展望.pdf

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1、2023年11月李 爽上海或跃在渊，秋木逢春2024年管网基建投资及大宗商品市场展望请阅读尾页免责声明请阅读尾页免责声明上海钢联电子商务股份有限公司上海钢联电子商务股份有限公司2目录一、经济探底信号已现二、积极信号增多，而预期仍不见显著改善三、海内外、行业周期错位四、钢铁需求的新变化：行业分化显现五、宏观大势决定了行业复苏的高度六、总结与展望请阅读尾页免责声明请阅读尾页免责声明上海钢联电子商务股份有限公司上海钢联电子商务股份有限公司3目录一、经济探底信号已现请阅读尾页免责声明请阅读尾页免责声明上海钢联电子商务股份有限公司上海钢联电子商务股份有限公司4受疫情冲击，中国经济增速偏离潜在GDP增速

2、现在处于疫后第三轮经济复苏期。进入二季度后，国内经济修复进程放缓，动力减弱。二季度GDP增速6.3%明显低于预期。而三季度GDP4.9%数据超预期，经济复苏动能增强，逆周期政策调控频率明显增加。-10-5051015202013年3月2013年6月2013年9月2013年12月2014年3月2014年6月2014年9月2014年12月2015年3月2015年6月2015年9月2015年12月2016年3月2016年6月2016年9月2016年12月2017年3月2017年6月2017年9月2017年12月2018年3月2018年6月2018年9月2018年12月2019年3月2019年6月20

3、19年9月2019年12月2020年3月2020年6月2020年9月2020年12月2021年3月2021年6月2021年9月2021年12月2022年3月2022年6月2022年9月2022年12月2023年3月2023年6月2023年9月疫情爆发后出现过三轮较强劲的经济复苏小周期（单位：疫情爆发后出现过三轮较强劲的经济复苏小周期（单位：%）中国:GDP:不变价:累计同比来源：国家统计局，Mysteel疫情爆发之前，疫情爆发之前，GDP潜在增速在潜在增速在6%左右左右武汉疫情爆发后，武汉疫情爆发后，2020年年3月除湖北外全国其他地区月除湖北外全国其他地区基本复工复产基本复工复产2021年上

4、半年疫情干扰相对较少，同时存在去年同期低基数年上半年疫情干扰相对较少，同时存在去年同期低基数的因素的因素2022年年11-12月，防疫政策重大优化后，线下月，防疫政策重大优化后，线下经济活动活跃度增加经济活动活跃度增加请阅读尾页免责声明请阅读尾页免责声明上海钢联电子商务股份有限公司上海钢联电子商务股份有限公司5库存周期接近底部，经济筑底信号显现 库存周期方面，上一轮周期PPI同比从负值到跌至底部经历11个月，本轮PPI同比由负值开始持续下跌已经历12个月。由于去年下半年以来，大宗商品价格呈趋势性下跌，PPI存在相对低基数，今年下半年PPI同比跌幅正在收窄。由此，新一轮的被动去库存周期有望开启新

5、一轮的被动去库存周期有望开启。此外，6月月PMI两大价格指数触底回升两大价格指数触底回升：原材料价格和出厂价格两大价格指数在连续三个月的下降后迎来首次回升，企业盈利压力最大的时期可能已经过去。7-9月这两个价格指数继续回升。10月受长假影响，库存指数略有上升；同时原油等上游原料价格下降，两大价格略有下降，但大概率这是暂时的。4045505560657075802012年1月2012年7月2013年1月2013年7月2014年1月2014年7月2015年1月2015年7月2016年1月2016年7月2017年1月2017年7月2018年1月2018年7月2019年1月2019年7月2020年1月

6、2020年7月2021年1月2021年7月2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月9月月PMI两大价格指数继续反弹，两大价格指数继续反弹，10月略有下降（单位：月略有下降（单位：%）PMI:出厂价格PMI:主要原材料购进价格来源：国家统计局，Mysteel-30-20-10010203040502011年2月2011年8月2012年2月2012年8月2013年2月2013年8月2014年2月2014年8月2015年2月2015年8月2016年2月2016年8月2017年2月2017年8月2018年2月2018年8月2019年2月2019年8月2020年2月2020年8月2021