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1、+6 印尼及东南亚煤炭供需展望 煤炭开采 2023 年 5 月 13 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 行业研究 行业深度 煤炭开采煤炭开采 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱： 李春驰 电力公用行业联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：10

2、0031 印尼及东南亚煤炭供需展望印尼及东南亚煤炭供需展望 2024 年 5 月 13 日 本期内容提要本期内容提要:高速增长的人口与经济高速增长的人口与经济促进能源消费的快速提升促进能源消费的快速提升，煤炭消费的增加煤炭消费的增加尤为显著尤为显著。随着人口和经济的高速增长，东南亚地区面临着能源需求显著增加的挑战。经济合作的加深、市场的扩大及低成本劳动力对外资的强大吸引力共同推动了经济快速发展和能源消费的增长。特别是煤炭消费量的增加尤为显著，成为该地区能源消费中的重要组成部分。分析 2000 年至 2022 年间的数据显示，东盟五国一次能源消费的年复合增长率达到 4.09%，是全球平均水平的两

3、倍，其中化石燃料占能源消费总量的 87.66%，煤炭占比为 33.81%。尽管化石燃料占比呈下降趋势，煤炭在能源结构中的比重却显著上升，特别自2005 年以来，其增长速度超过了中国。随着全球产业链的进一步转移及该地区城镇化和电气化的持续发展，我们预计东盟地区的能源需求和煤炭消费将持续增长。煤炭是煤炭是电力系统中的电力系统中的主体能源主体能源，在未来或仍将保持该地位在未来或仍将保持该地位。2005 年-2022 年，东盟地区电源总机容量由 110GW 增长至 310GW，实现增长 181.8%。燃煤装机在各电源装机容量增长中增幅第一，从 22GW增长至 106GW，实现增长 381.8%，装机容

4、量占比从 21%提升至35%；同时期燃气装机容量增长 71.2%，燃油装机则减少 21.4%。从 发 电量 来 看，2005 年-2022 年，东盟 地 区煤 炭 发电 量由108.7TWH 增至 430.5TWH，发电量占比由 27%提升至 47%，在东盟发电体系中占据主导地位。而我们认为随着未来天然气储量下降、以及部分国家煤炭装机的进一步增加，煤炭在电力系统中仍将占据主体地位；此外，尽管东南亚各国都设立了较为激进的能源转型目标，然而以 2023 年东盟的新能源消纳能力以及清洁能源投资水准来看，风光发电很难在发电端有效出力且该情况在短期内难有明显改善。截至 2022 年，风电光伏装机 26G

5、W，约占东南亚总装机容量的10%，而风电光伏发电量 46.1GW，对总发电量的贡献仅为 5%。工业发展工业发展拉动能源消费的增长拉动能源消费的增长，尤其是尤其是工业工业金属行业近几年大幅提金属行业近几年大幅提升了煤炭需求升了煤炭需求。2000 年-2020 年，东盟工业能源需求保持上升趋势，东盟工业部门的能源输入中，约 62%直接来自燃烧化石燃料（自备电厂），电网端的电力输入则占近 23%。此外，工业金属行业在近几年发展较快，以印度尼西亚为例，印度尼西亚正执行将国家转变为电动汽车和电池的重要制造中心的战略，有大量的工业金属冶炼厂均使用自备燃煤电厂供应能源。2021 年-2022 年，冶金自备电

6、厂耗煤由 1139 万吨增长至 4938 万吨，同比增长 333%。在 2023 年，印尼综合矿物冶炼厂建设目标为 17 座。印尼是东南亚地区占主导地位的煤炭生产印尼是东南亚地区占主导地位的煤炭生产、出口国出口国，其煤炭生产其煤炭生产、出口受政策端的影响较大出口受政策端的影响较大。印尼煤炭资源几乎全部为露天开采，以中低卡动力煤为主，91%的产量集中在加里曼丹岛，主要依靠驳船和海运运输。印尼国家产量计划与 DMO 国内保供是决定印尼产量、出fYfYdXbZbUaVbZdXbRdN7NmOrRmOrNlOqQnQfQqRqO7NpOqQNZoPnNvPtRrP 请阅读最后一页免责声明及信息披露 3