普拉达-港股公司研究报告-奢侈品行业领军中国引领市场增长-240513（22页）.pdf

1、 港股港股公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 普拉达普拉达（01913）证券证券研究报告研究报告 2024 年年 05 月月 13 日日 投资投资评级评级 行业行业 非必需性消费/纺织及服饰 6 个月评级个月评级 增持（首次评级）当前当前价格价格 64.9 港元 目标目标价格价格 港元 基本基本数据数据 港股总股本(百万股)2,558.82 港股总市值(百万港元)166,067.68 每股净资产(港元)13.01 资产负债率(%)49.09 一年内最高/最低(港元)66.80/40.00 作者作者 孙海洋孙海洋 分析师 SAC 执业证书编号：

2、S1110518070004 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 奢侈品行业领军，中国引领市场增长奢侈品行业领军，中国引领市场增长 奢侈品行业全球领军者，旗下多个时尚品牌重新定义当代奢华。奢侈品行业全球领军者，旗下多个时尚品牌重新定义当代奢华。Prada 集团是奢侈品行业的全球领军者，也是在不同文化领域与当代社会进行非传统对话的先驱。公司旗下拥有 Prada、MiuMiu、Churchs、CarShoe、Marchesi1824 和 LunaRossa 等享负盛名的品牌。2023 年年公司公司收入收入 47.26 亿亿欧元，同增欧元，同增 12.5%，净利润，净利润 6.7

3、1 亿亿欧元，同增欧元，同增44.3%，业 绩 高 增。，业 绩 高 增。2019-2023年 营 业 收 入 分 别 为32.26/24.23/33.66/42.01/47.26 亿欧元，GAGR 为 10.02%。2019-2023 年净利润分别为 2.56/-0.54/2.94/4.65/6.71 亿欧元，CAGR 为 27.2%，业绩稳步向好。2023 年，公司旗下品牌持续创新势头的支持下取得优异表现，公司业绩增长主要系其在策略、组织及数字化发展道路上取得重大进展。截至 23年，公司连续 12 个季度取得零售增长，乃受全价及同比销售额所带动，销量及均价皆有正面贡献。中国引领市场增长，境

4、外消费占比降低。中国引领市场增长，境外消费占比降低。中国消费者是全球奢侈品市场的主要驱动力之一，消费额在全球市场中的占比不断增长。华经产业研究院测算，2011-2021 年中国奢侈品市场规模由 15 百亿美元扩大至 41 百亿美元，CAGR 为 14.4%。要客研究院数据显示，2023 年，中国人奢侈品消费走出 2022 年压力，恢复增长至 10420 亿元人民币，达到 2019 年水平，重新回归万亿元市场规模。中国人奢侈品消费占全球奢侈品消费的比重仍然是 38%左右，并没有大的变化，中国消费者依然是全球奢侈品消费的最重要力量。奢侈品行业强者恒强奢侈品行业强者恒强，头部品牌更受青睐头部品牌更受

5、青睐。在整体消费意愿下降、整体市场竞争更为激烈的情况下，奢侈品牌间的马太效应也被进一步放大，头部奢侈品牌迎来新一轮拓展潮。顶级奢侈品品牌正通过更大、更高端的差异化空间，打造更私密和尊贵的购物体验，其扩张挤占了一些高档品牌的空间。更知名、规模更大的奢侈品品牌，在未来将会得到更多的市场机会。德勤报告显示，2023 年全球百强奢侈品公司中，销售额超 50 亿美元的 17家公司为总销售额贡献了约 70%，而销售额在 10 亿美元及以下的 43 家公司贡献率仅为 6.4%。根据根据 Interbrand 公布的公布的2022 年全球最佳品牌排名，年全球最佳品牌排名，Prada 连续两年录连续两年录得同比

6、价值增速超过得同比价值增速超过 20%，跻身十五大价值增长最快品牌之列。，跻身十五大价值增长最快品牌之列。此外，在Lyst 公布的二零二二年十月至十二月季度排行榜中，Prada 荣登榜首，而Miu Miu 位列第四。Lyst 是一个数据分析工具，基于对全球 2 亿多消费者的购买习惯分析，每个季度发布当下最受欢迎的品牌及产品报告。根据 Lyst的数据，Miu Miu 获评为2022 年度品牌：2022 秋冬时装秀大获成功，受到评论家及公众高度赞扬，并推出标志性产品，提升品牌于社交媒体的知名度，这也有赖于明星达人的支持。首次覆盖，给予“首次覆盖，给予“增持增持”评级。”评级。2023 年，有赖于不