计算机行业深度：准备迎接科技时间-240506（24页）.pdf

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1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业深度 2024 年 05 月 06 日 计算机计算机 准备迎接科技时间准备迎接科技时间 A 股科技及港股互联网对全球流动性前期预期反馈不足，但伴随着地产风险边际减股科技及港股互联网对全球流动性前期预期反馈不足，但伴随着地产风险边际减弱，有望再度抬头。弱，有望再度抬头。自去年年底以来，跟随美联储议息会议上降息预期的升温，美股、日股、台股纷纷受其影响，走出一波上行行情；相比之下 A 股科技及港股互联网前期预期反馈是有所不足的。先前由于地产等因素，A 股市场及港股市场风险偏好受到压制；然而，伴随着相关风险逐渐落地，宏观环境趋于稳定

2、，市场风险偏好开始企稳，标志性信号就是 A 股对降息延后预期的反馈有所收敛，市场风险偏好有望抬头，驱动 A 股科技及港股互联网上行。虽然国九条更强调分红与公司质地，但紧接着科技政策支持力度开始加码。虽然国九条更强调分红与公司质地，但紧接着科技政策支持力度开始加码。1）国务院 2024/4/12 出台关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见，简称资本市场新“国九条”，其中充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。中国证券监督管理委员会主席吴清表示，推动资本市场高质量发展，有利于促进科技、产业和资本高水平循环，完善现代化产业体系，推动发展新质生产力，预计未来上市公司质量与结构能够显著

3、优化。2）同时，证监会还发布了一系列其他科技支持政策，例如资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措，进一步健全资本市场功能，优化资源配置，更大力度支持科技企业高水平发展，促进新质生产力发展。与此同时，发展人工智能需要在政策层面重视发展，营造好的创新环境提升企业家信心，产业相关政策也在持续推进，有望创造良好的创新环境。国内外产业发展迅速，科技各个细分方向新变化层出不穷，有望驱动预期上行。国内外产业发展迅速，科技各个细分方向新变化层出不穷，有望驱动预期上行。1）国产算力方面，以昇腾芯片为代表的华为算力进展不断，科技底座不断增强，生态

4、持续扩张。2）海内外算力方面，Scaling-law 助推参数量、数据量高速扩张，训练需求仍在攀升，广泛应用带来推理需求加速释放，AI 资本开支指引乐观，全球算力景气度有望继续上行。3）AI 方面，Llama3、Kimi、Minimax、智谱、通义千问等国内外大模型持续迭代，进步显著，并为机器人领域亦带来极大发展潜力。4）智能汽车方面，全球汽车智能化渗透率持续提升，特斯拉发布的 FSD 新版本通过端到端技术，引领了自动驾驶领域技术新前沿，有望打开全球技术新需求。5）科技领域白马企业如海康、大华、宝信等一季度景气度超预期，估值在较低水平，具备较大上行空间。建议关注：建议关注：1）算力侧：浪潮信息

5、、寒武纪、海光信息、中科曙光、利通电子、中际旭创、新易盛、工业富联、高新发展、神州数码、软通动力、协创数据、润建股份、万马科技、云赛智联、烽火通信等。2）自动驾驶：赛力斯、江淮汽车、长安汽车、德赛西威、中科创达、万马科技、海天瑞声、北汽蓝谷、菱电电控、华依科技、经纬恒润、东风汽车、光庭信息等。3）AI 相关：金山办公、虹软科技、大华股份、海康威视、润达医疗、昆仑万维、拓尔思、中广天择、同花顺、科大讯飞、润达医疗、漫步者、万兴科技等。4）机器人：三花智控、鸣志电器、拓普集团、绿的谐波、北特科技等。5）卫星互联网：海格通信、普天科技、创意信息、上海瀚讯等。6）新型科技细分：低空经济、量子计算、脑机

6、接口等。风险提示风险提示：AI 技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。增持增持（维持维持）行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 刘高畅刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱： 相关研究相关研究 1、计算机：行业景气触底，算力全面超预期2024-05-05 2、计算机：海外科技大厂财报一览2024-04-28 3、计算机：国内顶尖大模型巡礼：MiniMax 2024-04-23 -48%-32%-16%0%16%32%2023-052023-082023-122024-04计算机沪深300 2024 年 05 月 06 日 P.2 请仔细阅读本报告末页