《焦煤行业深度报告：短期具备蓄势上涨动能长期供需格局依然偏紧-240417（41页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《焦煤行业深度报告：短期具备蓄势上涨动能长期供需格局依然偏紧-240417（41页）.pdf（41页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、焦煤行业深度报告：焦煤行业深度报告：短期具备蓄势上涨动能，长期供需格局短期具备蓄势上涨动能，长期供需格局依然偏紧依然偏紧评级：推荐(维持)证券研究报告2024年04月17日煤炭开采陈晨(证券分析师)王璇(证券分析师)林国松(联系人)S0350522110007S0350523080001S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M煤炭开采8.4%16.2%26.2%沪深300-0.1%10.4%-14.1%最近一年走势相关报告煤炭开采行业周报：焦煤行情如期回暖；山西省上调煤炭资源税如期落地（推荐）*煤炭开采*陈晨，王璇2024-04-14煤炭开采行业周报：黑

2、色系预期边际改善值得重视（推荐）*煤炭开采*陈晨，王璇2024-04-08煤炭开采行业周报：主产区部分煤矿上调价格，大秦线检修在即，港口库存有望进一步回落（推荐）*煤炭开采*陈晨，王璇2024-03-31-23%-13%-3%7%17%27%23/04/1723/07/1723/10/1624/01/1524/04/15煤炭开采沪深300vYjWmXnUiYqRxPqPpMsPaQbP6MtRrRnPqMiNqQrNiNrQxP8OrQnNMYtPoPNZrMmQ请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2024/4/17EPSP

3、E投资评级股价20222023A/E2024E20222023A/E2024E601666.SH平煤股份14.442.471.621.725.88.98.4买入600985.SH淮北矿业19.862.832.312.387.08.68.4买入000983.SZ山西焦煤11.182.091.241.315.49.08.5买入601699.SH潞安环能23.184.743.213.394.97.26.8买入资料来源：Wind、国海证券研究所；注：潞安环能、山西焦煤2023年业绩为国海证券预测值，其余为实际值。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要核心提要u焦煤主要用于钢铁冶炼，是重要的

4、资源品。焦煤主要用于钢铁冶炼，是重要的资源品。煤炭按照煤化程度从低到高依次分为：褐煤、烟煤和无烟煤，炼焦煤是烟煤的一部分品种，主要有贫瘦煤、瘦煤、主焦煤、肥煤、1/3焦煤、气肥煤、气煤等，主要用于钢铁冶炼。炼焦煤是我国重要的资源品，我国也是世界上最大的炼焦煤生产国和消费国。2023年，我国炼焦精煤产量约49034万吨，消费量约59146万吨，进口约10193万吨。u国内焦煤资源分布不均衡，且供应弹性明显不足。国内焦煤资源分布不均衡，且供应弹性明显不足。据中国稀缺炼焦煤资源分布特征（邓小利，2018）数据，我国已查明的焦煤资源储量达2765亿吨。分地区看，国内炼焦煤主要集中在华北和华东，其中山西

5、资源储量占比超过一半。国内炼焦精煤有效供应量增长空间有限，2020年以来，国内炼焦精煤产量维持在4.8-4.9亿吨，供应较为稳定且增长弹性明显不足。2024年以来，随着山西省“三超”整治的开展，供应端收紧，2024年1-2月全国焦精煤有效供应量为7185万吨，同比-8%。u我国焦煤对外依存度较高，主要增量来自蒙古和俄罗斯。我国焦煤对外依存度较高，主要增量来自蒙古和俄罗斯。2023年我国进口焦煤共1.02亿吨，同比增长59.5%，对外依存度提高至17.2%。分国别来看，进口主要来源于蒙古国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大、美国。2023年我国炼焦煤进口增量主要来自蒙古国和俄罗斯，其中从蒙古国进口焦煤5

6、393万吨，同比增长110.6%，占总进口量的52.9%；从俄罗斯进口焦煤2607万吨，同比增长23.7%，占总进口量的25.6%。u当前焦煤价格底部特征明显。当前焦煤价格底部特征明显。（1）京唐港主焦煤年初以来下跌接近840元/吨（截至4月8日），其中3月下跌幅度最大，这也有部分原因在于煤焦钢产业链博弈二季度长协价，当前节点二季度焦煤长协价格靴子落地，市场情绪改善；（2）主产区供应恢复，蒙煤进口量维持高位，供应端弹性小；（3）建筑钢材主流贸易商成交量持续攀升，接近去年同期水平，铁水产量稳步上涨；（4）下游库存持续走低，“隐形”供给压力释放，价格企稳回升具备空间。u展望展望20242024年国