公牛集团-公司研究报告-民用电工龙头新业务成长可期-240403(39页).pdf

上传人: 报*** 编号:158641 2024-04-08 39页 2.34MB

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本文主要分析了公牛集团的发展历程、业务布局、竞争力、传统业务和新业务的发展情况,并给出了盈利预测和投资建议。 公牛集团成立于1995年,由转换器起家,逐步拓展至墙壁开关、LED照明、新能源等领域。公司业绩稳健,2018-2022年收入CAGR约12%,利润CAGR约18%。2023Q1-Q3,公司实现收入116亿元,同比+11%,净利润28亿元,同比+19%。 公司核心竞争力体现在管理能力上,具体表现为产品力、渠道力和品牌力。产品力方面,公司产品性价比高,创新能力领先;渠道力方面,公司建立了完善的线下经销网络,并积极拓展线上和B端渠道;品牌力方面,公司通过精准定位和线上线下渠道共同提升品牌力。 传统业务方面,转换器和墙开是公司的两大现金牛业务,市占率领先,业绩稳定增长。新业务方面,LED照明和新能源业务发展迅速,有望成为新的增长点。 盈利预测方面,预计2023-2025年公司营业收入分别为156.12亿元、177.38亿元和203.99亿元,归母净利润分别为37.65亿元、41.68亿元和47.84亿元。投资建议方面,维持“增持”评级。
公牛集团如何构建核心竞争力? 公牛集团传统业务和新业务发展前景如何? 公牛集团面临哪些风险和挑战?
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