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1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2024 年 3 月 26 日 行业行业研究研究 新质生产力新质生产力汇集汇集，共创，共创低空低空新新经济形态经济形态 低空经济专题系列报告一 国防军工国防军工 低空经济是一种新的经济形态低空经济是一种新的经济形态：低空经济是指一般在垂直高度 1000 米以下、根据实际需要延伸至不超过 3000 米的低空空域范围内，以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为载体，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，带动相关领域融合发展的综合性经济业态，具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点。国家持续出台政策，万亿市场有利于扩大内需、促进融合国家持续出

2、台政策，万亿市场有利于扩大内需、促进融合：自 2010 年以来，国家为推动低空经济发展先后颁布了一系列政策法规，并且还在不断的演进完善中。低空经济发展的根本推动力是各种各样且不断增长的低空经济应用。这些低空应用在种类和规模上的不断发展，将不断提升低空经济的体量，不断实现和增加低空空域的价值。低空经济的核心在于赋能，结合农业、物流、旅游、巡检、消防等行业，有望演化出新的业态。据中国民航局测算，2023 年我国低空经济规模已经超过 5000 亿元，2030 年有望达到 2 万亿元。产业链涉及航空、汽车产业链涉及航空、汽车等行业，新质运输平台等行业，新质运输平台 e eVTOLVTOL 应需而生应需

3、而生：中国低空经济产业链上游为原材料与核心零部件领域，其中原材料包括金属原材料、特种橡胶与高分子材料等；产业链中游低空经济行业包含低空制造、低空飞行、低空保障与综合服务；产业链下游为各种应用场景，包括旅游业、物流业、文旅业与巡检业等。eVTOL 作为近年来较新的概念，在未来有望带动更大的增量市场。自 2016年 10 月 Uber 公司发布城市空中交通白皮书，提出未来城市空中交通（UAM）的概念，进而引出对于电动垂直起降（eVTOL）航空器的需求，由此引发世界范围内对于 eVTOL 航空器的研制热潮。国内低空经济蓬勃发展，多个创新场景应用加速推动产业进化国内低空经济蓬勃发展，多个创新场景应用加

4、速推动产业进化：目前我国低空经济具有立体性、局地性、融合性、广泛性等特点。相关产业中，通用航空持续快速发展，无人机产业已具有全球领先优势。政策、市场等利好因素正助推我国低空经济技术不断突破，应用场景持续拓展。合肥骆岗公园的 eVTOL 飞行展示，深圳至珠海的跨海跨城演示飞行较好的为景区游览观光、城市间交通等场景提供了样板。投资建议：投资建议：随低空经济相关产业发展推进，我们认为低空制造、飞行管控、保障等方向有望得到提前布局。看好飞行平台优势主机厂及核心配套企业、空管系统及运营优势企业、低空机场及保障建设核心企业的发展机遇。建议关注中科星图、莱斯信息、四川九洲、中直股份、四创电子、航天宏图、卧龙

5、电驱、万丰奥威、中航高科、光威复材、王子新材、中信海直。风险分析：风险分析：相关政策出台时间不及预期的风险；技术提升进度不及预期的风险；发展初期市场接受程度较低的风险。重点公司盈利预测与估值表重点公司盈利预测与估值表 证券代码证券代码 公司名称公司名称 股价（元）股价（元）EPSEPS（元）（元）PEPE（X X）投资评投资评级级 22A22A 2323A/A/E E 24E24E 22A22A 23E23E 24E24E 688568.SH 中科星图 55.11 0.66 0.94 1.34 83 59 41 -688631.SH 莱斯信息 64.62 0.55 0.80 0.96 118

6、80 67 -000801.SZ 四川九洲 14.40 0.19 0.23 0.29 74 64 50 -600580.SH 卧龙电驱 18.41 0.61 0.87 1.11 30 21 17 -600038.SH 中直股份 41.57 0.53 0.61 0.82 79 69 51-资料来源：Wind 及 Wind 一致预测，股价时间为 2024-03-21 增持（维持）增持（维持）作者作者 分析师：刘宇辰分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 分析师：王凯分析师：王凯 执业证书编号：S0930522070003 021-52523852 联系