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1、 虞虞 楠（交通运输行业首席分析师）楠（交通运输行业首席分析师）SAC号码：号码：S0850512070003 联系人：杜清丽联系人：杜清丽 2024年年3月月20日日 高速公路行业高速公路行业2024年投资框架年投资框架 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持）概要概要 一、前言：高速一、前言：高速2023年度市场表现优异年度市场表现优异 二、高速公路公司盈利框架二、高速公路公司盈利框架 三、高速公路投资看点三、高速公路投资看点 四、风险提示四、风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 HVgVxUcZjZeV6YjXd

2、YkXbRaO6MmOqQmOrNkPoOtQiNnPrM7NqRnMvPrNnQMYqQrN 高速高速2023年度市场表现优异年度市场表现优异 2023年基本面改善明显，业绩有望持续增长年基本面改善明显，业绩有望持续增长 第一节要点：第一节要点：一一.前言：高速前言：高速2023年度市场表现优异年度市场表现优异 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 一一.高速高速2023年度市场表现优异年度市场表现优异 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图:2023年业绩与估值双重驱动下，高速公路指数跑赢大盘年业绩

3、与估值双重驱动下，高速公路指数跑赢大盘 图：图：2022年后高速公路进入估值抬升阶段年后高速公路进入估值抬升阶段 资料来源资料来源：Wind，海通证券研究所，海通证券研究所 注：行情数据截至注：行情数据截至2023年年12月月3131日日 图图:2023年高速公路股票普遍录得正绝对收益及正超额收益年高速公路股票普遍录得正绝对收益及正超额收益 证券代码 证券简称 绝对收益 相对收益（相对沪深300全收益）2010-2019 2023年以后 2010-2019 2023年以后 1052.HK 越秀交通基建 301.3%-3.06%261.5%4.78%600548.SH 深高速 186.3%5.3

4、5%146.5%13.19%600377.SH 宁沪高速 166.5%17.27%126.7%25.12%000429.SZ 粤高速A 104.0%3.84%64.3%11.68%0576.HK 浙江沪杭甬 70.6%-0.77%30.8%7.07%000828.SZ 东莞控股 43.3%25.20%3.5%33.04%600012.SH 皖通高速 41.6%38.85%1.8%46.69%H00300.CSI 沪深沪深300300全收益指数全收益指数 39.8%-5.62%0.0%0.0%000885.SZ 城发环境 35.5%16.26%-4.3%24.10%600020.SH 中原高速

5、35.5%16.55%-4.3%24.39%600368.SH 五洲交通 34.6%5.05%-5.1%12.89%600350.SH 山东高速 33.1%14.94%-6.7%22.78%600035.SH 楚天高速 20.4%13.86%-19.4%21.71%600106.SH 重庆路桥 7.0%21.57%-32.8%29.41%600033.SH 福建高速-1.0%8.97%-40.8%16.81%001965.SZ 招商公路-18.9%19.18%-58.7%27.02%601518.SH 吉林高速-29.9%-11.00%-69.7%-3.16%000900.SZ 现代投资-34

6、.0%-3.83%-73.8%4.01%600269.SH 赣粤高速-36.9%20.94%-76.7%28.78%601107.SH 四川成渝-38.1%3.95%-77.9%11.79%000548.SZ 湖南投资-55.9%0.19%-95.7%8.03%000755.SZ 山西路桥-59.7%-14.60%-99.5%-6.76%05101520252020/82020/102020/122021/22021/42021/62021/82021/102021/122022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22023/42023/62023/8