【研报】机械工业行业深度报告：管网公司成立有望加速管道建设建议关注油气管道核心零部件公司-20200204[20页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/机械工业 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 02 月 04 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 0.00%6.14%12.29%18.43%24.57%30.72%2019/22019/52019/82019/11机械工业海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 从 SARS 疫情复盘看新型冠状病毒肺炎对机械行业的影响2020.02.01 疫情对新能源车中游影

2、响分析-中长期无显著影响2020.02.01 建议重点关注 2019 年业绩预告较好相关标的2020.01.22 Table_AuthorInfo 分析师:佘炜超 Tel:(021)23219816 Email: 证书:S0850517010001 联系人:吉晟 Tel:(021)23154145 Email: 管网公司管网公司成立有望加速管道建设成立有望加速管道建设，建议关，建议关注油气管道核心零部件注油气管道核心零部件公司公司 Table_Summary 投资要点：投资要点： 油气油气需求大需求大、管道建设放缓，管网公司成立深化改革、管道建设放缓，管网公司成立深化改革。1）行业现状行业现状

3、：我国油气消费需求量大、对外依存度高，2019 年 10 月天然气/原油对外依存度分别为42.47%/72.21%。另外，我国油气管道基础薄弱，2018 年天然气管道密度仅为美国的 35%。2）建设）建设情况情况：总体上看，我国管道基础设施网络已初步建成。结构上看，原油、成品油管道建设完成度较高，规划原油管道/成品油管道/天然气管道长度 2015-2025 年均增速分别为 3.2%/6.7%/9.8%，天然气管道将是未来建设重点。目前我国管道建设进度放缓，2018 年我国新增油气管道里程数仅为2999 公里，同比-49.45%。3）解决办法解决办法：我国天然气管网现有的自建自营、运输加销售一体

4、化运营的模式市场化程度不够、制约其他主体的投资。国家管网公司的成立，有望推进油气改革，形成“X+1+X”的油气市场体系，加大管网市场化程度。 管道建设有望加速，设备投资最先受益管道建设有望加速，设备投资最先受益。1）未来未来展望展望：2018 年天然气管道/原油+成品油干线累计建成里程仅为 7.6/4.6 万公里，与 2020 年 10.4/6.5 万公里的目标差距较大，我们统计，目前“十三五”规划的天然气管道项目中仅 8 条干线完工，数量上的完工比例仅为 28%，我们认为，管网公司的成立有望加速管道的建设。另外，我们认为管网公司的成立有望带动上游非常规天然气开发、中游管道建设、 下游天然气推

5、广共同发展。2）市场空间）市场空间：我们测算，2018-2025年天然气管道建设有望带动 1.6 万亿的总投资，带来机械密封件/工业阀门增量市场空间达到约 44.0/217.5 亿元。3）竞争格局）竞争格局：我国企业在压缩机、密封件、工业阀门等核心部件上已经具备一定的竞争力，龙头公司沈鼓集团、中密控股、纽威股份等在天然气管道领域产品都已实现突破。 建议关注油气管道核心零部件企业建议关注油气管道核心零部件企业，推荐，推荐中密控股中密控股、纽威股份、纽威股份。中密控股：最直接受益管网公司成立，天然气管道产品进入收获期。纽威股份：国内工业阀门龙头，天然气管道新产品实现突破。另外建议关注同样受益于管网

6、公司成立的油服相关标的：杰瑞股份。 风风险险提示提示。管网公司整合不及预期，天然气管道建设进度不及预期。 行业研究机械工业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目目 录录 1. 油气需求大、管道建设放缓，管网公司成立深化改革 . 5 1.1 行业现状：我国油气消费需求大、对外依存度高，基础设施薄弱 . 5 1.1.1 油气需求量大，对外依存度高 . 5 1.1.2 油气基础设施相对薄弱 . 6 1.2 建设情况：2018 年管网建设放缓，天然气管道是未来建设重点 . 7 1.3 解决办法：深化油气改革势在必行，管网公司成立 . 8 1.3.1 天然气管网现有模式导致两大问题 . 8