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1、征途再起，AI 为帆Table_CoverStock巨人网络（002558.SZ）首次覆盖报告Table_ReportTime2024 年 2 月 28 日冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001邮箱：请阅读最后一页免责声明及信息披露2证券研究报告公司研究Table_ReportType首次覆盖报告Table_StockAndRank巨人网络巨人网络(002558.SZ)002558.SZ)投资评级投资评级买入买入上次评级上次评级Table_Chart资料来源：iFind，信达证券研发中心公司主要数据收盘价11.1752 周内股价波动区间（元）8.06-22.65

2、最近20日涨跌幅()6.0779%总股本(亿股)19.74流通 A 股比例()100%总市值（亿元）220.4447资料来源：iFind，信达证券研发中心信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031Table_Title巨人网络巨人网络(002558.SZ002558.SZ)：征途再起，征途再起，AIAI 为帆为帆Table_ReportDate2024 年 2 月 28 日本期内容提要本期内容提要:Table_Summ老牌端游巨头，手游征途再起。老牌端游巨头，手游征途再起。巨人网络有限公司成立于 2004 年，是一家以互

3、联网文化娱乐为主的综合性互联网企业，公司主营业务是互联网游戏的研发和运营。经过十余年的发展和沉淀，公司确立了聚焦精品、玩家至上、注重长留等研发理念，在电脑端网络游戏和移动端网络游戏市场均推出了多款游戏精品大作，特别在 MMORPG 和多人休闲竞技领域建立了良好的竞争优势。公司打造了多款“征途”类精品端游，征途端游划时代开启了道具付费模式先河。2015 年巨人网络调整架构后，公司战略重心全面转向手游业务，推出流行休闲手游球球大作战、征途类手游等多款产品。发展至今，以手游为主，端游为辅，公司打造了多个行业知名 IP，持续吸收新老玩家，长线运营。深耕征途系列产品，形成核心主线持续贡献营收。深耕征途系

4、列产品，形成核心主线持续贡献营收。征途是公司自主研发的以中华武侠文化为核心的国战类 MMORPG 端游，自 2006 年推出征途端游后，该公司相继发布了一系列针对不同细分市场和创新玩法的征途系列端游、手游。2023 年发布手游原始征途，首日即登顶 iOS 免费榜新增用户超百万，首日流水超千万，首月流水破三亿。游戏之外，“征途”系列通过举办“征途玩家嘉年华”及各种“征途”类电竞赛事，拍摄征途电影等方式，不断提升游戏的运营价值，拉动用户活跃属性，拓展并增强了“征途”IP 的内容和生命力。以休闲竞技为主，积极布局新产品，向外拓展业务边界。以休闲竞技为主，积极布局新产品，向外拓展业务边界。球球大作战是

5、公司自研自发的多人休闲竞技类移动端网络游戏，自 2015 年上线以来一直保持旺盛生命力，现已成为行业知名的优质 IP，其峰值 DAU 达到 2900 万，MAU 达到 1 亿，累计 2.5 亿用户，七麦数据显示球球大作战自 2020 年至今基本保持中国大陆地区（iOS）游戏免费榜 Top100 的稳定排名。面对瞬息万变的互联网行业，巨人开始朝着产品多样化迈进，连续推出太空杀、月圆之夜及帕斯卡契约等多品类产品，不断向外拓展业务边界。稳步推进全球化战略，稳步推进全球化战略，积极拥抱积极拥抱 AIGC。以太空杀的海外版Super Sus继续深耕海外市场。截止 2023 年 7 月 31 日，Supe

6、r Sus海外注册用户总数已超 7,100 万，太空杀全渠道累计新增用户达到 2,800 万，DAU 突破 250 万，商业化落地值得期待。2023 年，巨人网络接入百度人工智能新产品“文心一言”，成为首批生态合作伙伴。并推出首个由国内 AI 打造的手游形象“太空鲨”；同时，公司已正式完成游戏 AI 大模型 GiantGPT 的备案，是游戏行业首家对外确认实现了此成果的企业，标志着公司在人工智能领域的重要进展，公司的 AI 大模型GiantGPT 目前主要服务于公司自研游戏产品，公司已将自研 AI 视频风格迁移技术广泛应用于研运环节，赋能内容创意设计。多次进行股份回购多次进行股份回购，传递稳定