敏实集团-港股公司研究报告-重回增长轨道-240222（26页）.pdf

1、重回增长轨道重回增长轨道 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持）王王 猛猛 SAC号码：号码：S0850517090004 刘一鸣刘一鸣 SAC号码：号码：S0850522120003 房乔华房乔华 SAC号码：号码：S0850522030001 张觉尹张觉尹 SAC号码：号码：S0850523020001 联系人：石佳艺联系人：石佳艺 2024年年2月月22日日 概要概要 1.战略目标清晰战略目标清晰 2.经营能力稳健经营能力稳健 3.新业务取得突破新业务取得突破 4.盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的

2、信息披露和法律声明 PWYZYYEUTU4WOY6M9R7NpNnNoMsOeRrRoMiNmOsR6MqRpPNZnMmNvPtOnQ敏实集团于敏实集团于1992年创立，年创立，2005年年12月月1日在香港证券交易所上市（股票代码：日在香港证券交易所上市（股票代码：00425），现已跻身于全球汽车零部件百强企业。），现已跻身于全球汽车零部件百强企业。敏实集团拥有全球最优质的客户平台，是全球最大的铝电池盒供应商、最齐全的敏实集团拥有全球最优质的客户平台，是全球最大的铝电池盒供应商、最齐全的表面处理供应商。表面处理供应商。目前敏实集团在全球范围内拥有塑件、金属车身系统、电池盒、新事业目前敏实集

3、团在全球范围内拥有塑件、金属车身系统、电池盒、新事业4大产品大产品线，线，5大研发中心，逾大研发中心，逾70家生产工厂，覆盖中国、美国、墨西哥、德国、英国、家生产工厂，覆盖中国、美国、墨西哥、德国、英国、法国、塞尔维亚、捷克、波兰、日本、泰国等国家，集团员工近法国、塞尔维亚、捷克、波兰、日本、泰国等国家，集团员工近20000人，客户人，客户遍布全球遍布全球30多个国家，服务多个国家，服务60多个汽车品牌。多个汽车品牌。资料来源：敏实集团官网，海通证券研究所 1.战略目标清晰战略目标清晰 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 敏实集团传统产品线主要包括

4、饰条、饰件、以及部分结构件，在全球汽车市场展敏实集团传统产品线主要包括饰条、饰件、以及部分结构件，在全球汽车市场展现出了卓越的竞争力，根据现出了卓越的竞争力，根据 2021年的营业收入规模，跻身全球汽车零部件百强年的营业收入规模，跻身全球汽车零部件百强第第 79 位。位。资料来源：敏实集团官网，海通证券研究所 图：敏实集团传统产品线饰条、饰件、功能结构件、车身结构件图：敏实集团传统产品线饰条、饰件、功能结构件、车身结构件 1.战略目标清晰战略目标清晰 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 为实现为实现 2025 年全球汽车零部件行业年全球汽车零部件行

5、业50 强的战略目标强的战略目标，敏实集团加强创新产品的，敏实集团加强创新产品的研发，如电池盒、底盘结构件、智能外饰等，作为未来主要的增长点。研发，如电池盒、底盘结构件、智能外饰等，作为未来主要的增长点。图：敏实集团创新产品之电池盒及底盘结构件图：敏实集团创新产品之电池盒及底盘结构件 资料来源：敏实集团官网，海通证券研究所 1.战略目标清晰战略目标清晰 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 概要概要 1.战略目标清晰战略目标清晰 2.经营能力稳健经营能力稳健 3.新业务取得突破新业务取得突破 4.盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议 6 请务必阅读正

6、文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2.经营能力稳健经营能力稳健 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，海通证券研究所 2005年至今，敏实集团营业收入保持稳健的增长态势，除个别年份出现下滑外，年至今，敏实集团营业收入保持稳健的增长态势，除个别年份出现下滑外，绝大多数年份均取得正增长，尤其从绝大多数年份均取得正增长，尤其从2020年开始，增速逐年提升较为明显，进入年开始，增速逐年提升较为明显，进入新的增长轨道。新的增长轨道。图：敏实集团营业收入及同比增速图：敏实集团营业收入及同比增速-10010203