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1、黑色家电黑色家电 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/26 黑色家电黑色家电 2024 年 01 月 25 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 彩电 2024 CES 展实录：中日韩厂多聚焦 MiniLED 市场，MiniLED 电视有望 持 续 渗 透 行 业 点 评 报 告-2024.1.15 彩电美国线下渠道实录：海信彩电美国线下渠道实录：海信/TCL 全渠道覆盖，全渠道覆盖，线线下覆盖深度以及中高端份额有提升空间下覆盖深度以及中高端份额有提升空间 行业深度报告行业深度报告 吕明（分析师）吕明（分析师）周嘉乐（分析师）周嘉乐（分析师）

2、林文隆（联系人）林文隆（联系人） 证书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 证书编号：S0790122070043 海信海信/TCL 北美全渠道覆盖，长期看好中高端份额提升以及线下持续北美全渠道覆盖，长期看好中高端份额提升以及线下持续渗透渗透 我们对美国主要彩电线下渠道以及线上渠道进行梳理。线下视角上看，Walmart和 Sams Club 渠道门店展出品牌相对较多（包括渠道自有品牌以及 VIZIO 等），Costco/BestBuy 中高端渠道仅日韩品牌以及海信/TCL 入驻，其中三星/LG 为代表有中高端产品专区。线下展出款一般为线上热销款产品。展望后

3、续，展望后续，中高端渠道Sams Club/BestBuy/Costco 中海信/TCL 展出 SKU 数量较三星/LG 仍有较大提升空间，线上亚马逊中高端市场海信/TCL 份额仍有提升空间。随着产品技术逐随着产品技术逐步缩小与三星步缩小与三星/LG 差距，以及差距，以及海外海外产线持续升级，产线持续升级，看好看好中国头部品牌于线下获中国头部品牌于线下获得更多展位同时线上中高端份额持续提升。得更多展位同时线上中高端份额持续提升。建议关注海信视像/TCL 电子。线下渠道实录：海信线下渠道实录：海信/TCL 已全渠道覆盖，已全渠道覆盖，覆盖深度覆盖深度较三星较三星/LG 仍有提升空间仍有提升空间（

4、1）线下品牌角度上看，）线下品牌角度上看，Walmart 以中低端产品为主且有渠道自有品牌展出，各品牌展出 SKU 数量相当。Sam s Club 作为 Walmart 中高端渠道，三星/LG/TCL展出 SKU 相对较多。Costco 和 BestBuy 作为中高端渠道，仅有日韩以及海信/TCL品牌入驻，未有渠道自有品牌以及 VIZIO 等中低端品牌入驻。（2）线下分尺寸上看，）线下分尺寸上看，Walmart/Sams Club/Costco/BestBuy 门店以门店以 50 寸以上寸以上中高尺寸产品为主。中高尺寸产品为主。分技术路径上看，Costco 和 BestBuy 作为中高端渠道均

5、有MiniLED/QLED/OLED 等高端产品展出。而 Walmart 作为中低端渠道展出产品基本为 LCD 电视，Sams Club 展出部分 QLED 和 OLED 产品。（3）线）线下下展区特征上看，展区特征上看，Costco 和和 BestBuy 门店中三星门店中三星/LG 均有高端产品专区，均有高端产品专区，Costco三星专区主要展示Neo QLED产品，LG专区主要展示OLED产品。BestBuy门店三星专区主要展示 Neo QLED 以及 OLED 产品，LG 专区主要展示 OLED 产品，售价普遍高于 1000 美金。Walmart/Sams Club 一般为货架展示。综合

6、来看，海信综合来看，海信/TCL 已实现全渠道覆盖，但是从覆盖深度上较三星已实现全渠道覆盖，但是从覆盖深度上较三星/LG 仍有提仍有提升空间升空间，Costco 渠道渠道 TCL 品牌、品牌、BestBuy 渠道海信和渠道海信和 TCL、Sams Club 渠道渠道海信品牌从展位数量上看较三星海信品牌从展位数量上看较三星/LG 仍有提升空间。仍有提升空间。北美彩电渠道已有大尺寸北美彩电渠道已有大尺寸化化趋势，看好海信趋势，看好海信/TCL 线上线上份额提升反哺线下份额提升反哺线下 线下展出款产品一般均为线上热销产品。我们对比几大线线下展出款产品一般均为线上热销产品。我们对比几大线上渠道发现：上