财新&BBD：2019年4月中国新经济指数报告(12页).pdf

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1、 2019 年 4 月 万事达卡财新 BBD 中国新经济指数 发布时间：2019 年 5 月 2 日上午 10:00（北京） 一、指数概览 2019 年 4 月，万事达卡财新 BBD 中国新经济指数（NEI）录得 28.6，即新经济投入占整 个经济投入的比重为 28.6%。2017 年以来，NEI 指数波动较大，按可比口径计算，本月 NEI 比上月上升 0.3 个百分点（图 1） 。本月 NEI 的上升主要来自科技投入的上升。 NEI 新经济据于以下定义：首先，高人力资本投入、高科技投入、轻资产；其次，可持续的 较快增长；第三，符合产业发展方向。NEI 所含行业详见万事达卡财新 BBD 中国新

2、经济 指数技术报告与万事达卡财新 BBD 中国新经济指数报告（2017 年 3 月） 。 二、主要分项指标 NEI 包括劳动力、 资本和科技三项一级指标， 它们在NEI 中的权重分别是 40%、 35%和25%。 2019 年 4 月 NEI 的上升主要来自科技投入的上升。 科技投入指数从 2018 年 7 月开始波动 回升，本月指数录得 31.1，环比上升 0.9。资本投入指数近一年来波动较大，本月指数录得 28.7，环比上升 0.2。劳动力投入指数近半年来波动下降，本月指数录得 26.8，环比下降 0.2（图 2） 。 劳动力、资本和科技投入的变化百分比分别为-0.1，0.1，和 0.2

3、个百分点，与权重相乘求 和后，对 2019 年 4 月 NEI 变化的贡献值为 0.2%（图 3） 。 分行业看，NEI 中占比最大的行业为新一代信息技术与信息服务产业，2019 年 4 月为总指 数贡献了 11 个百分点；本月名次上升最快的是科学研究和技术服务业，从上月的第七名上 升到本月的第二名，为总指数贡献了 5.9 个百分点；本月名次下降最快的是节能与环保业， 从上月的第二名下降到本月的第六名，为总指数贡献了 1.6 个百分点（图 4） 。 三、新经济就业 2019 年 4 月，新经济行业入职平均工资为每月 10672 元，较上月上升 139 元（图 5） 。新 经济工资主要来自 51

4、job、智联招聘、拉钩、赶集网等数个招聘网站的招聘信息，即对劳动 力的需求工资。 2019 年 4 月，新经济行业招聘人数占全国总招聘人数比例较上月下降 0.2%，同时新经济 行业招聘总薪酬占全国总薪酬比重下降 0.1%，这意味着新经济行业的平均入职工资水平相 对于全国平均入职工资水平小幅上升。2019 年 4 月新经济入职工资“溢价”为 3.2%，高 于上月 2.8%（图 6） 。本月新经济行业平均工资溢价有所回升。 四、从劳动力数据看经济走势 本月新经济指数再次回升 0.3%，整体经济呈向好趋势。然而正如我们之前的预测，经济增 长出现了行业分化。本月我们从以下角度来讨论分化的特征和原因。

5、从新公司注册情况来看（图 7） ，2019 年 4 月，种植、培训、再生资源、艺术、及建筑工程 等相关行业的新增注册资本占比较 2016 年 4 月大幅增长。但有趣的是， 在种植和养殖类企 业新增注册资本占比大幅上升时， 农业占比却出现回落。 新增注册资本占比下降幅度较大的 行业包括家具、汽车、机电设备、医疗器械、投资等，这些行业的工资水平也有所下降。 我们使用 2013 年经济普查数据与招聘数据， 计算了 2017 年到 2018 年和 2018 年到 2019 年的工资增长率（图 8） ，可以看到，越接近图像第三象限的行业，其增长越慢，其中餐饮、 交通运输设备制造业、 农副食品加工业和家具

6、制造业等属于连续两年增长都比较缓慢的行业。 在传统制造业的收入大幅下降同时， 装卸搬运及其他运输服务业、 其他服务业等以低技能劳 动力为主要投入的服务业却逆势上升。 为什么会有这种情况呢？在图 9 中，我们根据每个行业的资本劳动比，将企业从小到大划 分为 20 类，画出了这 20 类企业自前一年 5 月至当年 4 月的平均月度招聘数量占比。近两 年， 资本劳动比率较高的企业招聘占比明显上升， 而资本劳动比率较低的企业招聘占比大都 不如 2016 年和 2017 年的水平。 综合来看， 过去两年间， 传统重资产行业发展速度较快， 劳动力需求和工资水平都有所