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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 电力设备 探究电车二段增长浪潮，产业和资本道与术之争 报告摘要报告摘要 如果未来消费降级，如果未来消费降级，我国我国 0 0-1515 万元的车将孕育爆款车型。万元的车将孕育爆款车型。日本经历泡沫破灭后失去收入预期增长，汽车销量在 1990 年见顶，且之后汽车消费降级明显。从日本乘用车历年的销量走势来看，Small车型的单车价格最高（1985 年价格为 Standard 车型的 5 倍多，接近mini 车型的 2 倍），在经济衰退的时期中 Small 车型的销量逐步向Standard 车型和 Mini 车型分流，呈现出消费降级的现象。

2、影响汽车影响汽车消费因素较多消费因素较多，比如扣除生活成本后的收入（1990 年东京圈/大阪圈房价收入比=10/7.9，2022 年上海房价收入比=7.4，房价中位收入比=13.1）、生活方式和家庭结构的变化和交通网络密接程度等，综上直接影响下一代群体的消费偏好，对比日本发现，多数影响因素比较接近，又有所区别，结合我国汽车消费价格带的变化，我们认为，低端车 0-15 万将孕育爆款车型，定制化的高端车受影响不大，如果车企能够占据高端车品牌，也能推出爆款车。新能源汽车全里程成本低，呈现爆发式增长，我国汽车产业将迎百新能源汽车全里程成本低，呈现爆发式增长，我国汽车产业将迎百年机遇。年机遇。兵法云：“

3、凡战者，以正合，以奇胜”。纵观历史，弱者对峙强者，胜的概率偏低，即使弱者一步步发展成变为可以与强者一战的对手，胜负的概率也仅为 50%。楚汉之争中，史诗级的两大军神韩信和项羽相遇，比拼的也是谁不先犯错。海外率先实现工业革命，技术和制造的积淀使得德国等海外国家汽车行业处于领先地位，燃油车领域已被占领。虽已至此，电车增长之势渐盛，于油车虽已至此，电车增长之势渐盛，于油车必将替之，然天佑大汉，今电车制造之术，中国冠之，汽车产业百必将替之，然天佑大汉，今电车制造之术，中国冠之，汽车产业百年之遇不可失也。年之遇不可失也。电动车二段增长浪潮终来临，静待相信之光。电动车二段增长浪潮终来临，静待相信之光。在我

4、们在我们发布的报告 如发布的报告 如何看待锂电池的竞争模式，探究格局发展？中，何看待锂电池的竞争模式，探究格局发展？中，分析锂电企业从“忍能”两条线寻求生存空间，在当前阶段下，成本为王，以规模+良率等形成雪球效应。要达到产能出清节点，考虑到实际情况，需要企业产品边际亏损到现金、市场资金投入所不能忍受的临界点。新能源汽车产业仍处于高速发展的时期，开启二段增长浪潮。回到产业界和资本市场，过度注重一招一式的修炼，执着于产业热点和盯着微观高频的数据，视线容易被遮住，忽视道的修炼，与自己的长期发展战略方向发生偏差，错失产业发展的长期趋势。风险提示：风险提示：需求不及预期；上游资源价格上涨；行业竞争激烈加

5、剧。走势比较走势比较 Table_IndustryList 子行业评级子行业评级 增持增持 Table_ReportInfoTable_ReportInfo 相关研究报告：相关研究报告：格力博：82V 全系列新品推出，渠道布局持续发力，静待反转-2023/9/12 如何看待锂电池的竞争模式，探究格局发展-2022/5/9 证券分析师：王兴网证券分析师：王兴网 电话：021-61376584 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190523030001 (34%)(25%)(16%)(7%)2%11%22/12/2723/2/2723/4/2723/6/2723/8/2723/10/27电力设

6、备沪深3002024-1-4 行业深度报告 看好/维持 电力设备 行业研究报告行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业行业深度深度报告报告 P2 报告标题报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 一、如果未来消费降级，哪种品类汽车会成为黑马？一、如果未来消费降级，哪种品类汽车会成为黑马？.4 1.11.1 日本消费降级下，汽车消费价格带下移日本消费降级下，汽车消费价格带下移.4 1.21.2 对比日本影响购车的因素，寻求爆款车的痕迹对比日本影响购车的因素，寻求爆款车的痕迹.5 1.31.3 如果未来消费降级，如果未来消费降级，0 0-1515