电子行业专题研究：消费电子2024年会怎么样？-240103（28页）.pdf

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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电子电子 消费电子：消费电子：2024 年会怎么样？年会怎么样？华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 陈旭东陈旭东 SAC No.S0570521070004 SFC No.BPH392 +(86)21 2897 2228 研究员 张宇张宇 SAC No.S0570523090002 SFC No.BSF274 +(86)10 6321 1166 研究员 胡宇舟

2、胡宇舟 SAC No.S0570523070005 SFC No.BOB674 +(86)21 2897 2228 研究员 黄礼悦黄礼悦 SAC No.S0570523070007 SFC No.BRH099 +(86)21 2897 2228 研究员 王心怡王心怡 SAC No.S0570523110001 SFC No.BTB527 +(86)21 2897 2228 联系人 汤仕翯汤仕翯 SAC No.S0570122080264 +(86)21 2897 2228 联系人 于可熠于可熠 SAC No.S0570122120079 +(86)21 2897 2228 行业行业走势图走势图

3、 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 1 月 03 日中国内地 专题研究专题研究 2024 年展望年展望：关注：关注 AI 终端、终端、MR、汽车智能化、华为、汽车智能化、华为产业链产业链 2023 年，SW 电子涨 7.3%，跑赢上证指数（-3.7%），消费电子板块公司基本面前低后高，下半年在 Mate 60 等新机带动下，中国智能手机迎来一波久违的“小阳春”；在 AI 浪潮带动下，算力相关及 AI PC/手机等厂商广受关注。展望 2024，我们认为在 AI 和 MR 等驱动下，关注几条主线：1）AI 端侧落端侧落地：地：看好 AI PC、AI 手机。2）MR：关注 Vision P

4、ro 初代产品效果及生态；3）汽车智能化：）汽车智能化：小米、华为、魅族等手机企业入局；4）华为链：）华为链：关注半导体国产化及在新能源汽车完善布局；5）周期复苏：）周期复苏：预计 2024 全球智能手机/PC 出货量在新品带动下同比 4%/6%恢复，新兴市场增速快于成熟市场。创新创新#1：AI PC 重塑全球重塑全球 PC 生态，关注产业链相关投资机会生态，关注产业链相关投资机会 展望 2024，我们认为 PC/手机硬件规格在 AI 带动下有望持续提升。大模型出于隐私、数据安全等考量，算力需求有望从云端向边缘侧和终端侧迁移，100亿量级参数的大模型有望在 2024 年商用。1）应用角度，连接

5、企业私域数据库的知识问答，基于个人信息的文生图和个人助手等应用可能率先落地。2）芯片角度，高通、华为等厂商对 ARM 架构的支持，可能推动 ARM PC 在 2025年后渗透率由目前 10%提升至 20%；3）从品牌角度，新的应用和芯片供应商竞争会缩短换机周期和提升毛利率。产业链主线包括 AI PC 发展及 ARM化（联想，小米，江波龙，聚辰）及国产化（芯海科技，江波龙）。创新创新#2：Vision Pro：关注初代产品效果以及生态关注初代产品效果以及生态建立建立 24 年初，苹果第一款 MR 设备 Vision Pro 将在美国发售，并稍后在其他国家地区开售，定价 3499 美元起。我们认为

6、这次 Vision Pro 是苹果在 16 年AirPods 后产品品类的最大一次创新，采用了基于眼动追踪+手指运动的新一代人机交互方式，并结合芯片和传感器成功的将虚拟和现实融合，提升办公、电影和社交场景下的体验。我们预计初代产品在 50-100 万台量级，产业链公司包括立讯、长盈、高伟等厂商。创新创新#3：汽车智能化加速，消费电子企业拓展汽车供应链：汽车智能化加速，消费电子企业拓展汽车供应链 随着小米发布 SU7，手机厂商入局智能汽车迎来高潮，行业在消费电子公司加入后竞争强度继续上升，软件定义硬件的重要性提升，将长期给消费电子企业带来新机会。在零部件方面，我们看到 2024 年汽车智能化持续