宏华集团-港股公司研究报告-宏华陆海双引擎：陆地钻机国际腾飞海上风电领航行业-240105（29页）.pdf

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1、 龙奇士专注为上市公司（A、H、ADR）提供一站式投关及资本市场服务 报告目的在于事实、观点分享，不构成任何投资意见 宏华集团宏华集团（0196.HK）宏华陆海双引擎：陆地钻机国际腾飞，海上风电领航行业宏华陆海双引擎：陆地钻机国际腾飞，海上风电领航行业 公司介绍公司介绍 宏华集团（0196.HK）成立于 1997 年，是从事石油从事石油钻机、海洋工程及石油能源勘探开发装备钻机、海洋工程及石油能源勘探开发装备的研究、设计、制造、总装成套的大型设备制造及钻井工程服务企业。公司不仅是全球最大的陆地石油钻机制造商之一，同时也是国内最早进入页岩气开发领域的油服公司，全球最早研发和实现规模化销售电驱压裂设

2、备和提供服务的公司。公司业务公司业务 公司财务基本情况（单位：亿元）2019 2020 2021 2022 2023H 营业收入营业收入 44.26 39.31 29.37 44.76 24.94 YoYYoY 5.12%-11.17%-25.31%52.42%65.28%净利润净利润 1.32 0.6-7.34-6.25-1.68 YoYYoY 37.12%-54.61%-1320.5%14.84%65.3%毛利率毛利率 29.7%30 12.4%10.3%6.1%净利率净利率 3.0%1.5%-25%-14%-6.7%陆地钻探钻机陆地钻探钻机 12.69 6.22-0.12 7.43 11

3、.55 钻井工程服务钻井工程服务 -2.48 2.37 4.19 2.28 压裂业务压裂业务 -13.40 10.19 10.59 2.30 零部件及其他零部件及其他 25.52 17.22 16.93 22.55 8.82 公司业绩主要受资产减值等非经营性亏损拖累。例如2022 年，受海外地缘政治和钻井工程服务板块客户降价结算等因素影响，公司计提了大额减值准备。目前，目前，公司目前已经完成资产调整，减值计提工作已近尾公司目前已经完成资产调整，减值计提工作已近尾声，公司即将迈入新的繁荣期。声，公司即将迈入新的繁荣期。2023H 钻采装备及相关产品收入 20.37 亿元，同比增长 135%。其中

4、钻机整机销售 11.55 亿元，较去年同期幅度高达 571.5%。压裂装备及工程服务 2.3 亿元。钻井工程服务 2.27 亿元，同比增长 14.1%。行业景气度行业景气度高涨下，公司呈现基本面驱动的业绩增长模式。高涨下，公司呈现基本面驱动的业绩增长模式。2023H 公司国内营收 11.89，同比增长 25.5%，中东8.2 亿元，同比增加 6.96 亿元；欧洲及中亚 2.86 亿元，同比增加 2.52 亿元；南亚及东南亚 0.52 亿元，同比增长 0.51 亿元；美洲 0.45 亿元，同比增长 61%。受益于国际能源市场持续向好，受益于国际能源市场持续向好，我们预计我们预计宏华宏华海外海外业

5、业绩迎来绩迎来持续持续高涨。高涨。投资亮点投资亮点 油服景气度高涨，海外业务引擎拉升油服景气度高涨，海外业务引擎拉升 油价持续波动在高位，上游资本支出持续上升。根据根据BP 能源展望能源展望 2022，预计到，预计到 2035 年，传年，传统化石能源如煤、石油和天然气在全球一次能源统化石能源如煤、石油和天然气在全球一次能源消费中仍将占据近消费中仍将占据近 60%的份额。的份额。公司受益于油气行业景气度提升，与东方电气集团业务整合深入，并通过内部管理优化提升效率，2023 上半年国内外业务大幅增长。营收达 24.94 亿元，同比增长 65.3%，毛利润达 1.52 亿元，同比增长313.9%。海

6、外业务海外业务腾飞腾飞，销售收入达，销售收入达 13.05 亿亿元，同比增加了元，同比增加了 7.43 亿元。亿元。从制造领域向技术输出转变，创新从制造领域向技术输出转变，创新成成果屡获客户好评果屡获客户好评 公司不断强化油服领域的核心竞争力，持续取得技术突破，发布多项新产品和部件。自主研发的自主研发的MWD 仪器打破欧美公司垄断，首台全国产化的仪器打破欧美公司垄断，首台全国产化的智能钻机智能钻机HH Smart Rig1.0，开启全新油气，开启全新油气开发模式。开发模式。其卓越表现得到客户高度评价。其超其超静音智能静音智能 50DBS 钻机在乌干达项目大获成功，钻机在乌干达项目大获成功，得到