【研报】农林牧渔行业：当前多国禁止粮食出口对我国影响几何？-20200329[15页].pdf

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1、研究源于数据1研究创造价值 当前多国禁止粮食出口，对我国影响几何当前多国禁止粮食出口，对我国影响几何？ 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔行业农林牧渔行业 2020.03.29/推荐 农林牧渔首席分析师农林牧渔首席分析师 程一胜 执业证书编号： S1220516090002 E-mail： 分析师：分析师： 江娜 执业证书编号： S1220520010002 E-mail： 重要数据：重要数据： 上市公司总上市公司总家数家数 93 总股本总股本( (亿亿股股) ) 845.66 销售收入销售收入( (亿元亿元) ) 4000.09 利润总额利

2、润总额( (亿元亿元) ) 363.04 行业平均行业平均 PEPE 89.40 平均股价平均股价( (元元) ) 12.18 行业相对指数表现：行业相对指数表现： -19%-13%-7%-1%5%2019/42019/72019/102020/105000100001500020000250003000035000400004500050000成交金额(百万)农林牧渔沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 非瘟疫苗研发再迎进展，哈兽研候选疫苗获准开展临床试验2020.03.26 后周期动保板块的配置价值如何？2020.03.22 市

3、场波动下，如何坚守农业板块的配置价值？2020.03.15 战略投资艾棣维欣，有望加强公司 DNA 疫苗技术布局2020.03.09 如 何 把握 养 殖板 块 的投 资 机会 ？ 2020.03.08 本周核心本周核心观点：观点： 当前多国禁止粮食出口，对我国影响几何？当前多国禁止粮食出口，对我国影响几何？ 近期，由于新冠疫情开始在各国蔓延，出于保证国内粮食安全的考虑，多国采取禁止粮食出口的措施，我国的粮食整体对外依存度不高，其中，主粮对外依存度较低，大米、小麦和玉米三种主粮自给自足的程度很高，价格受影响程度较低，影响最大的为大豆，主要由于我国大豆进口量较大。 1）水稻水稻、小麦小麦国内国内

4、供给量供给量充足，充足，价格价格影响影响有限。有限。从水稻和小麦来看，我国水稻和小麦进口量很低，我国当前对于水稻和小麦仍然采取托市政策，每年产量基本稳定。当前我国水稻和小麦还面临着库存较高的问题，库存消费比分别达到 86%和 115%，整体供给量充足，价格影响有限。 2 2） 玉米库存处于低位， 产销有缺口， 进口对于稳价有积极作用。玉米库存处于低位， 产销有缺口， 进口对于稳价有积极作用。我国玉米自 2015 年起取消临时收储保护价格， 经过几年的供给侧改革，当前我国玉米去库存效果明显，当前库存水平处于低位，库存消费比仅为 40%。我国玉米虽然进口量不大，但目前由于国内产需有缺口，库存量也处

5、于低位，进口对于稳定玉米价格的重要性越来越强，随着我国玉米面积连续几年的调整，新产玉米已经连续三年产不足需， 后续随着饲料需求端的回暖，供给恐会造成进一步紧张，推高玉米价格。 3 3）我国大豆对外依存度较高我国大豆对外依存度较高，疫情疫情或或推高推高价格价格。我国大豆主要依靠进口，2019 年我国年消费大豆约 1 亿吨，进口约 8850 万吨，进口占消费量的比重接近 90%,主要进口国为阿根廷、巴西和美国，三国进口量合计占比我国总进口量的 94%。前期巴西港口由于大雨导致装部分大豆到港时间延迟，目前由于新冠疫情的扩散，造成运往港口的车辆减少。当前我国大豆周度库存大幅下降，截至 3 月 23 日

6、，大豆库存为 331.6 万吨，是 2010年 8 月以来的最低水平。3 月以来，我国大豆价格上涨近 200元/吨，豆粕价格上涨约 300 元/吨。若后续疫情持续发酵或将造成我国大豆以及相关下游产品如豆粕、 豆油价格的进一步上涨。 总体来说，我国三大主粮水稻、玉米和小麦自给率较高，受国外影响程度较小，大豆由于对进口依存度较高，价格有进一步上涨的可能。玉米由于经过了几年的供给侧改革，当前库存水平处于底部，且新产玉米连续三年产不足需，价格有上涨预期，我们建议重点关注种植产业链相关公司隆平高科、登海种业、大北农和荃银高科等。 风险提示：风险提示：蝗灾爆发不可控的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的