中国石化-公司深度分析报告：四十年腾飞跨越石化航母再启航-231226（135页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 四十年腾飞跨越，石化航母再启航四十年腾飞跨越，石化航母再启航 2023年12月26日 分析师：赵乃迪分析师：赵乃迪 蔡嘉豪蔡嘉豪 联系人：王礼沫联系人：王礼沫 中国石化（600028.SH/0386.HK）深度分析报告 请务必参阅正文之后的重要声明 目目 录录 中国石化：世界级石化全产业链龙头企业中国石化：世界级石化全产业链龙头企业 成品油格局向好，公司规模优势尽显成品油格局向好，公司规模优势尽显 1 积极扩张化工业务布局，谋求化工转型发展积极扩张化工业务布局，谋求化工转型发展 附录：公司主要油田和炼厂介绍附录：公司主要油田和炼厂介绍 加油站护城河深厚，销售渠道优势创

2、造额外收益加油站护城河深厚，销售渠道优势创造额外收益 上游推进“增储上产”，油气板块为业绩重要支撑上游推进“增储上产”，油气板块为业绩重要支撑 盈利预测、估值和投资建议盈利预测、估值和投资建议 风险分析风险分析 wWeWeV9UaU8XtRrRoPqOnN9P9RaQsQnNmOtQeRmNnPlOtRsN7NpOqQxNnMsNNZsOpO请务必参阅正文之后的重要声明 目目 录录 2 上游推进“增储上产”，油气板块为业绩重要支撑上游推进“增储上产”，油气板块为业绩重要支撑 成品油格局向好，公司规模优势尽显成品油格局向好，公司规模优势尽显 中国石化：世界级石化全产业链龙头企业中国石化：世界级石

3、化全产业链龙头企业 加油站护城河深厚，销售渠道优势创造额外收益加油站护城河深厚，销售渠道优势创造额外收益 四十年砥砺奋进，成长为全球石化一体化龙头四十年砥砺奋进，成长为全球石化一体化龙头 中石化集团直接控股，业务侧重下游炼化产品生产销售中石化集团直接控股，业务侧重下游炼化产品生产销售 盈利能力随油价和炼化行业景气度波动，盈利能力随油价和炼化行业景气度波动，23Q323Q3公司业绩环比修复公司业绩环比修复 积极扩张化工业务布局，谋求化工转型发展积极扩张化工业务布局，谋求化工转型发展 盈利预测、估值和投资建议盈利预测、估值和投资建议 附录：公司主要油田和炼厂介绍附录：公司主要油田和炼厂介绍 风险分

4、析风险分析 请务必参阅正文之后的重要声明 3 四十年砥砺奋进，成长为全球石化一体化龙头四十年砥砺奋进，成长为全球石化一体化龙头 中国石油化工股份有限公司是中国最大的一体化能源化工公司之一，是中国大型油气生产商，炼油能力排名中国第一位，在中国拥有完善的成品油销售网络，是中国最大的成品油供应商，乙烯生产能力排名中国第一位，构建了比较完善的化工产品营销网络。公司前身是成立于1983年7月的中国石油化工总公司，1998年改制为中国石油化工集团公司，2000年2月中国石化集团设立中国石油化工股份有限公司，2000年10月分别在香港、纽约、伦敦三地交易所成功上市；2001年8月8日，中国石化28亿股A股在

5、上海证券交易所成功上市。图图1 1：中国石化发展历程中国石化发展历程 资料来源：公司官网，光大证券研究所整理 请务必参阅正文之后的重要声明 煤炭煤炭 石油石油 中国石化的发展历程：中国石化的发展历程：19501950初燃料工业部初燃料工业部-石油管理总局石油管理总局 4 1949年新中国成立初期，工业基础薄弱，百废待兴，能源行业特别是石油行业发展程度极低，煤炭消费占据能源消费总量的90%以上，为做好统一管理和顶层规划，配合3年国民经济恢复工作，19501950年年4 4月月，燃料工业燃料工业部下设石油管理总局部下设石油管理总局（其余下设机构分别为煤炭管理总局、电业管理总局和水力发电工程局），在

6、1950年至1955年间统管全国石油工业。经过三年恢复，到19521952年年底，全国原油产量达到43.543.5万吨万吨，为1949年的3.63.6倍倍，为旧中国最高年产量的1.31.3倍倍。其中天然油19.5419.54万吨万吨，占原油总产量的45%45%，人造油2424万吨万吨，占55%55%。生产汽油、煤油、柴油、润滑油四大类油品25.925.9万吨万吨，比1949年提高6 6倍倍多。图图2 2：19531953年煤炭、石油占能源消费总量的比重年煤炭、石油占能源消费总量的比重 图图3 3：19501950年年3 3月至月至4 4月召开新中国第一次全国石油工业会议月召开新中国第一次全国石