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1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 1212 月月 2525 日日 铭普光磁铭普光磁(002902.SZ)(002902.SZ)公司深度分析公司深度分析 深耕深耕光、磁、电光、磁、电基本领域，积极拓展基本领域，积极拓展数数字化和新能源业务字化和新能源业务 证券研究报告证券研究报告 消费电子组件消费电子组件 投资评级投资评级 增持增持-A A 首次首次评级评级 1212 个月目标价个月目标价 24.7524.75 元元 股价股价 (2023(2023-1212-22)22)22.2622.26 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万

2、元)4,708.44 流通市值流通市值(百万元百万元)3,335.44 总股本总股本(百万股百万股)211.52 流通股本流通股本(百万股百万股)149.84 1212 个月价格区间个月价格区间 12.45/37.49 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -5.2-10.6 91.4 绝对收益绝对收益 -11.0-21.4 78.4 张真桢张真桢 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450521110001 路璐路璐 联系人联系人 SAC 执业证书编号：S1450122050020 相关报告相关报告 深耕光电磁基本盘

3、，向数字化和新能源领域延展深耕光电磁基本盘，向数字化和新能源领域延展：光、磁、电业务为公司三大核心业务，公司正在积极拓展数字化和新能源业务，实现“To B+To C”的双轮驱动。在光伏储能方面，公司已经形成光伏用 PFC 电感、共模电感、电源变压器、PLC 变压器和塑封逆变电感等系列产品矩阵，可用于 50VA-500KVA 的光伏并网和储能逆变器中，在行业内同类产品中，具有高效率低损耗、高功率密度、高可靠性等性能优势，在市场上具有较强竞争力，已与 Enphase、华为、阳光电源等知名逆变器厂商建立友好合作关系。募投项目达产后将新增光伏储能磁性元器件产能 5,952 万个/年、安全智能光储系统产

4、能 6,800 件/年。在新能源汽车领域，公司当前自研的多款 BMS 类变压器已通过客户的严格审核、认证及测试，得到了国内外部分知名汽车电子及新能源汽车企业的高度认可，并与多个高端客户建立供应关系。募投项目达产后将新增车载 BMS 变压器及相关产品产能 8,800 万个/年。客户资源优质，涵盖通信、光伏储能、汽车电子等客户资源优质，涵盖通信、光伏储能、汽车电子等领域领域：公司的客户包括通信设备制造商、电信运营商、光伏逆变器厂商、汽车电子制造商、网络和终端产品的制造商及终端消费者。在通信领域，公司与华为、中兴、烽火通信、诺基亚、三星电子、伟创力等众多知名通讯设备企业及中国移动、中国电信、中国联通

5、、中国铁塔等通信运营商建立了长期的合作关系。在光伏储能领域，公司主要客户包括华为、Enphase、阳光电源等知名逆变器厂商。在汽车电子领域，当前自研的多款汽车电子磁性元器件产品已通过客户的严格审核、认证及测试，公司产品得到了国内外部分知名汽车电子及新能源汽车企业的高度认可，如比亚迪、大众、华为及沃尔沃等。光通信产品光通信产品经验丰富经验丰富：公司光电事业部在光电器件和模块的研发、生产制造等方面取得了长足的进步并积累了丰富的经验。具有从 TO，到光器件，至光模块的垂直整合以及大规模生产能力。同时也具备了 COB 和 BOX 的高端器件封装设计和制造能力。在光通信领域，公司紧跟“算网融合”、“东数

6、西算”、“双千兆接入”、“新基建”等产业化需求，持续投入相关领域光模块光器件产品的开发和优化，已成功研发了 FTTR 相关产品，并送样客户进行认证，接入网 ONU、OLT、Combo 国产化替代方案稳步推进，保持接入网产品具有领先的技术优势和价格竞争力。根据公司官网，公司光模块产品覆盖 10G 以下到 400G 规格，产品传输距离覆盖 100m 到 120km。-14%1%16%31%46%61%76%91%106%121%136%151%166%181%2022-122023-042023-082023-12铭普光磁铭普光磁沪深沪深300300 999732947 本报告版权属于安信证券股份