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1、 1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 Ta行业行业研究研究 行业专题研究行业专题研究 机械设备行业机械设备行业 3D 3D 打印行业研究系列报告（打印行业研究系列报告（四四）：“为什么”）：“为什么”转向“如何”之转向“如何”之 3 3D D 打印工艺端打印工艺端的的理解理解 投资要点：投资要点：七大基础增材技术成熟，推动行业发展。七大基础增材技术成熟，推动行业发展。增材技术分为 7 大类，分别是：立体光固化（SLA）、粘结剂喷射(3DP)、定向能量沉积(DED)、薄材叠层（LOM）、材料挤出(FDM)、材料喷射（PloyJet）、粉末床熔融（SLM、SLS、EBM）。目前主流使用的3D打

2、印技术大致可以分为两大类，即金属类与非金属类，SLM、SLS和EBM是主流的成型工艺。增材制造选用原则主要受用途、制品质量要求、材料、成型效率、成增材制造选用原则主要受用途、制品质量要求、材料、成型效率、成本、激光器以及外部环境的影响。本、激光器以及外部环境的影响。粉末影响最大，不同3D打印技术适用于不同的打印材料。选择性激光烧结（SLS）和选择性激光熔化（SLM）则以金属、陶瓷粉末材料为主。目前SLM工艺市场优势主要有：1）成熟的软件和机械技术；2）工艺直接交付金属零件；3）在目前所有金属增材技术中致密度最高；4）因其能够打印航空航天业常用的大尺寸、重负荷最终使用部件而备受推崇。BJAM技术

3、：成本较技术：成本较PBF与与DED技术更低，技术更低，核心性能尚不满足下游需核心性能尚不满足下游需求。求。基于粉末床工艺，通过喷墨打印头逐层喷射粘结剂选区沉积在粉末床上，粘结打印三维实体零件初坯，随后将打印的初坯置于均匀的热环境中进行脱脂和烧结，使其致密化并获得机械性能良好的零件。与PBF和DED技术相比，BJAM技术存在独特的优点:成本、材料体系广泛、表面质量良好和无需支结构等，缺点为打印成品需后处理过程较为复杂，同时致密度和孔隙率与SLM工艺差距较大，难以用在消费电子领域。区域区域3D打印技术：效率提升新思路，规模化生产的潜在工艺打印技术：效率提升新思路，规模化生产的潜在工艺。传统方式提

4、升效率主要是增加激光数量或者使用BJAM工艺，而区域打印工艺中使用非常高的功率，是单激光技术中使用的功率的10-150倍。目前使用该技术的企业Seurat第一代装备可实现约300美元/公斤的制造成本，这已经将金属3D打印的成本降低了40%，突破了现有的单件成本壁垒；到2025，其第二代设备有望将打印速度提升到现有L-PBF工艺的100倍，使平均零件打印成本将为150美元/公斤；到推出其所谓的第X代，则会将制造成本降至25美元/公斤以下，从而在金属制造领域开辟更大的市场。投资建议投资建议：建议关注铂力特（全产业链布局，国内金属3D打印龙头企业）、华曙高科（3D打印领军企业，技术创新驱动公司发展）

5、和银邦股份（高端金属复合材料领先企业，子公司深耕3D打印行业）。风险提示：风险提示：产业政策风险、技术迭代风险、供应链风险。机械设备 2023 年 12 月 20 日 强于大市强于大市(维持评级维持评级)一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 团队成员团队成员 分析师 彭元立 执业证书编号：S0210522100001 邮箱：PYL 相关报告相关报告 1、3D 打印行业研究系列报告（三）：“为什么”转向“如何”之成本端的思考一 2023.12.03 2、3D 打印行业研究系列报告（二）：市场竞争加剧，规模化生产在即 从材料端深掘 3D 打印行业一 2023.11.08 3、3D 打印行业

6、研究系列报告（一）：钛合金切入消费电子，3D 打印或将迎来新机遇一2023.11.07 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2022-122023-012023-012023-022023-032023-032023-042023-052023-052023-062023-072023-082023-082023-092023-102023-102023-112023-12沪深300机械设备 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 正文目录正文目录 1 1 基础工艺成熟，新技术不断