2023消费金融商业模式及成本链剖析报告（26页）.pdf

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1、2023 年深度行业分析研究报告 目录目录 核心观点.1 摘要.1 一、消费金融商业模式剖析.1 1.1 狭义消费金融的概念和特征.1 1.2 消费金融市场格局和主要玩家.3 1.3 消费金融的商业逻辑解析.7 二、为什么关注消费金融的负债端和成本链？.11 2.1 常态化监管：已成为消费金融行业规范的主基调.11 2.2 普惠化利率：肩负提振实体经济，推进金融供给侧结构性改革的使命.13 2.3 数字化经济：消费金融 3.0 时代的路径机会.15 三、从展业的四大环节中剖析消费金融成本链.17 3.1 获客成本.17 3.2 风控成本.19 3.3 资金成本.21 3.4 运营成本.23 A

2、UiX3UmU8ZFZkZYZnVdU8O9R6MpNoOnPsRfQrRqOiNoOoMbRoOzQMYsPzQwMpNsN 1 一、一、消费金融商业模式剖析消费金融商业模式剖析 1.1 狭义狭义消费金融的概念和特征消费金融的概念和特征 消费金融是指金融机构为居民个人提供以消费金融是指金融机构为居民个人提供以日常日常消费为目的的金融服务消费为目的的金融服务，全文所研究的对象为全文所研究的对象为非银行机构的非银行机构的狭义消费金融狭义消费金融。广义消费金融包括所有围绕消费进行的资金融通过程，或者所有以消费为目的的信贷服务，主要由个人房贷、车贷、医疗贷、教育贷及耐用消费品贷等，通过“消费金融化+

3、金融生活化”的运作，实现消费和金融两种资源的互相融通。然而，根据前银保监会定义，狭义的消费金融则是以消费为目的的贷款服务，而不涉及住房按揭贷款和汽车消费金融，主要指家电、电子商品、家具耐用消费品的购买和旅游出行、育儿教育、装修家电等支出。本文所研究的狭义消费金融行业主要涵盖以非银行类从业主体为核心的消费金融和信贷科技机构（下文中统称“消费金融”），参与主体包括持牌消费金融公司、互联网消费金融平台及其他小额贷款平台（下文中统称“消费金融公司”）。图表图表1 1：20212021 年中国狭义消费信贷余额结构年中国狭义消费信贷余额结构 图表图表2 2：20212021 年年中国中国消费金融市场消费金

4、融市场的主要玩家的主要玩家 资料来源：艾瑞咨询，中信建投 资料来源：艾瑞咨询，中信建投 由于目标客户和资金用途的特殊性，消费金融在业务运作和风险管理方面具有由于目标客户和资金用途的特殊性，消费金融在业务运作和风险管理方面具有三大三大鲜明特征鲜明特征。其一，其一，资金资金用途与还款来源相互分离。用途与还款来源相互分离。消费金融的本质是对个人收入预期的跨期配置，消费金融机构是给予对借款人未来收入状况的预期来为其提供资金支持，以弥补借款人当期持有财富和消费需求之间的缺口，不会直接产生收入。同时区别于广义消费金融包含的房贷和车贷，消费金融不存在抵押担保的情况，不具备投资属性；其二，客户其二，客户群体层

5、次分布多元。群体层次分布多元。由于消费金融的主要客群上至银行信用卡的高净值客户，下至中低收入群体，致使消费金融需求端呈现出授信额度小、借款频率高、使用期限短、资金用途分散等特点；其三，复杂其三，复杂多变多变的风险管理体的风险管理体系。系。相较于标准化的商业银行消费金融业务，消费金融借款人的信息不透明度更高，提供虚假信息或故意隐瞒信息等现象普遍，同时期风险抵御能力和还款能力受宏观经济波动影响较大，导致消费金融公司面临更高的风险控制成本。2 图表图表3 3：按产品端划分，广义消费金融的风险按产品端划分，广义消费金融的风险/收益比率收益比率 资料来源：各银行官网，各互联网金融平台官网，中信建投 风险

6、控制、消费场景、客户体验是消费金融业务的三大基础，彼此相互影响作用风险控制、消费场景、客户体验是消费金融业务的三大基础，彼此相互影响作用。（1）风险控制是实现消风险控制是实现消费金融精细化运营的根本能力费金融精细化运营的根本能力，从产品设计到运营流程等各个环节均需通过征信数据源的沉淀提高对客群的风险把控，消费金融公司通过借助第三方机构提供的电商交易数据、社交数据、公共记录等大数据来构建动态监测，精细化识别客户特征；（2）场景生活化是消费金融扩张市场的根本路径）场景生活化是消费金融扩张市场的根本路径，当购买行为与消费场景紧密结合时，会快速形成长期的、较稳定的消费闭环，比如在数码、旅游、家装、医疗