电子行业专题报告：半导体显示专题一技术创新周期Mini LED+OLED双轮齐飞-231127（20页）.pdf

1、行 业 研 究 2023.11.27 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 电 子 行 业 专 题 报 告 半导体显示专题一：技术创新周期，Mini LED+OLED 双轮齐飞 分析师 郑震湘 登记编号：S1220523080004 佘凌星 登记编号：S1220523070005 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 498 总股本(亿股)4,949.25 销售收入(亿元)45,290.82 利润总额(亿元)3,466.42 行业平均 PE 70.98 平均股价(元)32.93 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相

2、关 研 究 华为智能汽车专题五：ADS2.0 驱动智驾能力全面进化2023.11.25 产业创新与战略合作并进，AI+MR 落地场景百花齐放2023.11.22 边缘 AI 浪潮已至，AI SoC 赋能终端奋楫争流2023.11.19 先进封装专题三：代工、IDM 厂商先进封装布局各显神通2023.11.18 我们认为，未来显示技术变化格局：我们认为，未来显示技术变化格局：1 1）MiniMini LEDLED 背光占据中大屏主流市背光占据中大屏主流市场，直显在商用市场中率先突破并替代小间距场，直显在商用市场中率先突破并替代小间距 L LEDED 市场。市场。2 2）O OLEDLED 在中小

3、屏在中小屏市场成为主流，折叠屏或成为其中短期强催化。市场成为主流，折叠屏或成为其中短期强催化。中短期内中短期内 Mini LEDMini LED 未来存在两个重要的催化：未来存在两个重要的催化：1 1）中大屏市场的逐步渗透：）中大屏市场的逐步渗透：对于中大型尺寸而言，目前传统 LCD 进入了升级瓶颈，未来恐难以满足消费者深层次需求。而 Mini LED 其具备更小间距的 LED 灯珠，能够实现更好的背光效果以及更高亮度以及对比度。同时相较于 OLED 而言，Mini LED 能耗更低，同时不存在烧屏问题。从价格角度而言，Mini LED 由于可以依托目前相对成熟的 LCD 产业链，其成本相较于

4、 OLED具有较大优势。2 2）直显直显对对 LEDLED 小间距屏幕的替代：小间距屏幕的替代：此前，在特定场景（如会议场景、展览展示、媒体广告等）中小间距 LED 已经完成了较快的渗透，我们认为未来伴随 P1.5 以及 P1.2 及以下产品的增长、产业链的成熟以及价格的进一步下探，LED 小间距市场终将被 Mini LED 直显所取代。折叠屏将为折叠屏将为 OLED OLED 增长输送强劲动力。增长输送强劲动力。从技术角度而言从技术角度而言，目前 AMOLED 产能布局较为完善，同时柔性 OLED 也是手机实现折叠功能的关键部件。从下游从下游市场角度而言市场角度而言，2023 年全球智能手机

5、中 OLED 渗透率有望达到 50.8%，同时2023 年伴随华为 Mate X5、OPPO Find N3 Flip、Xiaomi MIX Fold 3 等折叠机的密集发布，中国折叠屏手机 2023Q3 单季度出货达到 196 万台，同比增长 90.4%。未来伴随更多的新机型推出以及价格的下探，OLED 有望依托折叠手机的增长实现规模快速提升。从产能角度而言从产能角度而言，2023 年韩国、中国OLED 产能预计将分别占全球产能 54.9%和 43.7%。国内包括京东方、华星光电、天马、维信诺、和辉光电等厂商均有布局 G5.5G6 较高世代 AMOLED 产线。从显示技术更新看面板发展。从显

6、示技术更新看面板发展。截止目前显示技术主要经历了三次较大的更新：CRTLCDOLED，通过回顾历史我们发现，在 LCD 领域几乎每一次引领者的更替都伴随前期的较大规模高世代线投资，在高世代线投产后对其他地区较低世代线进行“降维打击”。目前中国大陆地区基于 8.5 代线及以上的高世代线投产，以及韩国本土 LCD 产线的关闭，2023 年中国大陆TV LCD 面板出货份额预计将达到 70.4%。OLED 目前下游应用场景仍主要以智能手机为主，目前中大尺寸 OLED 成本依旧较高，2022 年 55 吋 WOLED 成本依旧高于 400 美金，65 吋 QD-OLED 成本则高于 1000 美金。长