《浩瀚深度-公司研究报告-浩瀚网络智能可视深度掘金数据要素-231125（38页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浩瀚深度-公司研究报告-浩瀚网络智能可视深度掘金数据要素-231125（38页）.pdf（38页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 1111 月月 2525 日日 浩瀚深度浩瀚深度(688292.SH)(688292.SH)公司深度分析公司深度分析 浩瀚网络智能可视，深度掘金数据要素浩瀚网络智能可视，深度掘金数据要素 证券研究报告证券研究报告 专用计算机设备专用计算机设备 投资评级投资评级 买入买入-A A 首次首次评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 42.0742.07 元元 股价股价 (2023(2023-1111-24)24)28.4928.49 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)4,477.11 流通市值

2、流通市值(百万元百万元)2,316.04 总股本总股本(百万股百万股)157.15 流通股本流通股本(百万股百万股)81.29 1212 个月价格区间个月价格区间 14.76/51.0 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 6.6 2.5 54.0 绝对收益绝对收益 8.0-2.5 48.2 赵阳赵阳 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522040001 杨楠杨楠 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522060001 马诗文马诗文 联系人联系人 SAC 执业证书编号：S1450122050037 相

3、关报告相关报告 深度绑定中国移动，深度绑定中国移动，掘金掘金运营商数据运营商数据要素要素蓝海蓝海 浩瀚深度是流量基建下的网络可视化的隐形冠军。公司可视化智能化等产品广泛部署于国内三大运营商从骨干、互联互通、省网及 IDC 出口等各级网络，产品部署量与互联网流量呈直接正相关关系。根据中国移动采购与招标网公开的相关数据，2018-2022 年公司在移动总部互联网 DPI 集采招投标中取得超过 50%的中标份额。同时，浩瀚深度在运营商数据要素市场具有靠近核心数据源，掌握数据治理分析技术经验，熟悉数据性质等天然显著优势，有望进一步受益于运营商数据要素的价值释放。AIAI 算力集群可视化算力集群可视化+

4、AI+AI 安全带来双重安全带来双重成长成长机遇机遇 智算可视化能够提升 GPU 算力利用率，通过数据采集、汇聚、分流、分析等手段监测网络健康状态、识别并预防故障风险等，从而缩短故障诊断时间、减少故障发生率。近期 AI 安全问题受到广泛重视，公司已形成 DDoS 攻击防护系统、DDoS 攻击溯源防护系统、浩瀚网堤中心分析程序等多款产品；通过与 DPI 系统结合，能够对所有可识别的业务流量实施分析和控制。投资建议：投资建议：浩瀚深度是网络可视化领域的领军企业，有望受益于数据要素、算力集群可视化、AI 安全等多重机遇实现快速增长。我们预计公司 2023 年-2025 年的 营 业 收 入 分 别

5、为 6.12/8.31/11.26 亿 元，归 母 净 利 润 分 别 为0.74/1.10/1.53 亿元。首次覆盖给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为42.07 元，相当于 2024 年 60 倍的动态市盈率。风险提示：风险提示：客户资源集中度较高，产品技术研发不及预期，新型基础设施建设不及预期，假设不及预期风险。(百万元百万元)20202121A A 2 202022 2A A 2022023 3E E 2022024 4E E 2022025 5E E 主营收入主营收入 409.7 449.3 612.0 830.9 1,126.0 净利润净利润 58.5 47.5 74.2 1

6、10.2 153.3 每股收益每股收益(元元)0.50 0.30 0.47 0.70 0.98 每股净资产每股净资产(元元)3.20 6.27 6.74 7.44 8.42 盈利和估值盈利和估值 202021A21A 2 202022A2A 2022023 3E E 2022024 4E E 2022025 5E E 市盈率市盈率(倍倍)0.00 50.78 60.31 40.63 29.20 市净率市净率(倍倍)0.00 2.45 4.22 3.83 3.38 净利润率净利润率 14.3%10.6%12.1%13.3%13.6%净资产收益率净资产收益率 16.5%7.0%7.3%9.9%12