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1、中国医疗健康行业投资与退出趋势2023年中报告生物制药|医疗器械|诊断/工具|研发生产外包服务|医疗服务2023年上半年中国医疗健康行业情况总结医疗健康行业整体承压，基金出手更为谨慎，医疗企业需要尽快适应潮水退去后的多种变化我们很高兴和大家分享2023年上半年的中国医疗健康行业投资和退出报告。在之前的2022年度报告中，我们预测2023年的开始会延续2022年的谨慎投资风向，但实际2023年上半年的情况比预测的都更为严峻。美元基金的保守，二级市场估值的大幅下降和短时间的窗口关闭，再叠加反腐政策的出台，导致2023年每个季度的交易量均低于2022年同期水平，单月的交易量下降到100笔以下。但是在

2、严峻的市场挑战下，我们依然看到了诸多亮点。上半年中国创新药公司授权出海的项目首次超过了授权引进的项目数量，同时，在和2022年同期授权出海项目数量基本持平的情况下，交易额为去年的三倍，这进一步说明了海外大药厂对国内技术的肯定。而且，我们也看到诸多创新药药企在上半年的销售表现喜人，也体现了巨大的市场需求和竞争实力。而回到资本端，即便2023年上半年的基金募资总额下滑到7000亿元，但2021年私募股权基金的综合募资总额达到创纪录的2.2万亿元，而2022年依然保持强劲达到2.1万亿元，其中三分之一到四分之一都会配置在医疗领域，所以可能到2025年，市场上的可投资金余量还是充分的。当然短期的挑战会

3、持续，估值的预期需要得到回调，我们也建议医疗企业的创业家们要开源节流，拥抱更多样性的资金渠道和种类，专注到管线或是产品本身的竞争力，同时在一定时期内将有限的资源按照优先级来分配。政策颁布后的阵痛期过后，我们坚信中国的医疗产业将有更为稳定和健康的长期发展。无论是巨大的临床市场，老龄化的趋势，还是中国底层原研技术的提升，都会带动整个行业的持续发展，但向上的曲线会是平滑的，也会是理性的。2|2023|2023中国医疗健康行业投资与退出趋势中国医疗健康行业投资与退出趋势年中报告年中报告中国医疗健康行业股权投资情况生物制药|医疗器械|诊断/工具|研发生产外包服务|医疗服务中国医疗健康行业2022年至20

4、23年上半年基金投资事件统计领域（交易数量）/年份2020年2021年2022年2023H1生物制药576842604188医疗器械465626498184诊断/工具27928921240研发生产外包服务13617112437医疗服务56366335098总计2019259117885472020-2023H1中国医疗健康各领域风投交易数量2 从2022年开始，中国医疗健康市场风投交易总资金规模和交易数量均出现大幅锐减。继2021年达到创纪录的约2213亿元1总投资额和2591起交易，2022年在总投资金额上骤降约50%为1100亿元，且交易数量下降约31%为1788起。20232023年上半

5、年的交易数量持续下降年上半年的交易数量持续下降的趋势的趋势，总体发生总体发生547547起起，较去年同期下降较去年同期下降4242%；总交易额在490亿元左右，同比下滑了接近50%。按季度来看，自2021年达到单季度600笔以上的交易之后，2022年各季度数据均低于2021年同期，与2020年相比仅有一季度数据高于同期。2020年和2021年的交易数量均呈现每季度逐步升高的迹象，而2022年情况相反，四季度是本年度交易数量最少的一个季度，意味着未来交易数量可能出现进一步下探。和预测一致，2023年季度交易数量持续下跌到400起以下，二季度更是回到2019年的季度水平。上述现象原因包括：1）国际

6、政治环境以及境外美元LP的谨慎，造成了美元基金的募资困难，或是对各地区分配的结构有所调整；2）国内医疗反腐的政策出台以及集采的深度推广，造成了市场的不确定性；3 3）估值体系重塑，由于二级市场的后市表现乏力，科创板上市受阻以及海外市场的流动性紧缺，导致投资人对于一级市场的现有估值要求回调。交易数量（起）4|2023|2023中国医疗健康行业投资与退出趋势中国医疗健康行业投资与退出趋势年中报告年中报告注：1）仅计算披露融资规模的投资；2）该统计剔除中医药、兽药等行业。Q120Q320Q121Q321Q122Q322Q1233494625636455886616796635324114454003