【研报】化工行业：供需失衡化工品价格整体持续下跌-20200426[25页].pdf

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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2525 Table_Page 投资策略周报|化工 证券研究报告 化工行业化工行业 供需供需失衡，失衡，化工品价格整体持续下跌化工品价格整体持续下跌 核心观点核心观点： 行业基础数据跟踪：行业基础数据跟踪：本周（4 月 20 日4 月 24 日） ，基础化工板块下跌 0.30%，跑赢上证综合指数 0.87 个百分点；化工子行业涨跌互现，表现 较好的有民爆用品、合成革、复合肥等板块，表现较差的有维纶、粘胶、 氨纶等板块。 化工品价格化工品价格下行下行：在我们跟踪的 231 个产品中，本周与之前一周比：21 种产品价格上涨，107 种产品

2、价格平稳，103 种产品价格下跌，三类产 品个数分别占到总产品个数的 9%、46%和 45%。价格涨幅超过价格涨幅超过 5%的的 产品：产品：丙酮、醋酸、NYMEX 天然气、锦纶 DTY、煤焦油（太钢焦化） 、 重交沥青和锦纶 POY 等。价格跌幅超过。价格跌幅超过 5%的产品：的产品：WTI 原油、大庆 原油、辛塔原油、布伦特原油、OPEC 一揽子原油、国际燃料油和国际 柴油等。 （数据来源：百川盈孚、卓创资讯、中纤网、WIND） 重点子行业信息跟踪：煤化工产业链：重点子行业信息跟踪：煤化工产业链：尿素价格弱势趋势，醋酸价格走 高，乙二醇先稳后降；聚酯产业链：聚酯产业链：原油宽幅震荡，下游刚

3、需补货；两两 碱：碱：纯碱和 PVC 价格下跌；磷化工：磷化工：磷矿石价格平稳，黄磷价格上涨， 磷酸一铵价格下跌；锂电材料锂电材料：电解液价格下跌，正极材料价格平稳； 维生素：维生素：VK3 价格上涨，VD3、烟酰胺、泛酸钙、VB1 价格下跌。 （数 据来源：百川盈孚、卓创资讯、中纤网、WIND） 本本周随笔：周随笔：橡胶用酚醛树脂是一种重要的特种橡胶助剂橡胶用酚醛树脂是一种重要的特种橡胶助剂。酚醛树脂是由 酚类化合物与醛类化合物经缩聚反应而制得的产物， 其中苯酚和甲醛缩 聚反应得到的酚醛树脂最广泛也是最重要的。 酚醛树脂特有的化学结构 赋予了它许多优良的物理化学性能，包括粘附性、耐热性等，目

4、前被广 泛应用于制造木材胶、塑料、电子材料、膜材材料、橡胶轮胎等领域。 橡胶用酚醛树脂是一种重要的特种橡胶助剂。 橡胶助剂是橡胶加工过程 中添加的化工产品的总称，用于赋予橡胶制品优良弹性和提高使用性 能、调整橡胶产品的结构等，是橡胶工业重要的原材料。通常分为防老 剂、促进剂、硫化剂及硫化活性剂和特种橡胶助剂。橡胶用酚醛树脂属 于特种橡胶助剂之一，包括增粘树脂、补强树脂以及粘合树脂。 重点关注子行业：重点关注子行业： （1）率先进入海外供应链体系的锂电材料企业。 （2） 国家政策支持，进口替代空间广阔的电子化学品、5G 材料、环保材料 行业。 （3）关注景气趋势向上的维生素行业，以及行业集中度提

5、升的混 凝土外加剂行业。 （4）目前化工周期行业龙头有望 “强者恒强” ， 建议关 注各子行业白马龙头。 风险提示风险提示：宏观层面：宏观经济下行，致使相关化工品的需求萎缩的风 险；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险；公司层 面：公司盈利不及预期、环保事故、新项目进展不及预期。 行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2020-04-26 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 郭敏 SAC 执证号：S0260514070001 SFC CE No. BPB539 021-60750613 分析师：分析师： 吴鑫然 SAC 执证号：S0260519070004

6、 0755-88286915 请注意，吴鑫然并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 相关研究：相关研究： 化工行业:维生素行业格局集 中，目前 VA、VE 供需偏紧 2020-04-19 化工行业:纯碱行业限产点 评：底部或已探明 2020-04-15 化工行业:原油价格反弹，化 工品涨跌相当 2020-04-12 联系人： 何雄 021-60750613 -17% -12% -7% -2% 3% 8% 04/1906/1908/1910/1912/1902/20 化工沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 2525 Table