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1、证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 Table_Header行业深度报告通信行业深度报告通信 20232023 年年 1111 月月 0 08 8 日日 Table_Title技术升级产业变革，技术升级产业变革，6G6G 新看点时不我待新看点时不我待 核心观点核心观点：Table_Summary 5G5G 商用进入中后周期，商用进入中后周期，WRCWRC-2323 研讨研讨 6G6G 频谱需求，频谱需求，6G6G 正悄然而至正悄然而至。国内三大运营商 2023H1 CAPEX 合计 1,411.9 亿元，预计 2023 年全年 CAPEX合计 3,591 亿元，

2、与上一轮所呈现的 CAPEX 增速规律基本类似，结合我们将首个标准版本冻结与基站建设增速峰值作为“前-中-后”周期的分界，5G 商用正逐步进入中后周期。目前 WRC-23 将正式讨论 6G 频谱需求，潜在的候选频段包括太赫兹（100GHz-10THz）、毫米波（30GHz-100GHz）、6GHz 等，随着频谱的逐步确定，6G 逐步映入大众视野，其新应用场景和功能正在最终完善中。6G6G 六大应用场景：六大应用场景：5G5G 增强增强+广域覆盖广域覆盖+感智算一体感智算一体等带来等带来新机遇新机遇。2023M6 ITU-R WP5D 明确 6G 六大应用场景沉浸式通信、超高可靠低时延、海量通信

3、、泛在连接、通感一体化、通智算一体化，其中前三项是 5G eMBB、uRLLC、mMTC 三大应用场景的扩展与增强，泛在连接重在解决当前无覆盖或几乎无覆盖地域的通信问题，通感一体化与通智算一体化分别在通信网络中新增感知与 AI 元素，以便更透彻地连接数字世界与物理世界，相比 5G 而言，6G 有了更大的飞跃。6G6G 前沿关键技术：空口演进呼唤前沿关键技术：空口演进呼唤大规模天线阵列大规模天线阵列 ELAAELAA-MMMM 等新变革等新变革。根据香农极限定理，提升信噪比进而提升信道容量是最为可行的方式。现有的典型 64 个射频通道、192 个天线振子 5G 基站，其水平方向包含 16 个射频

4、通道，而垂直方向仅有 4 个，6G 256T256R 将增强立体覆盖。电磁超材料提升天线增益，3D 振子立体馈电顺应潮流，GaN 功率放大器优势仍存，InP 迎头赶上，PCB 层数更进一步，CCL 大概率迈向 PTFE。光通信上，为提速节能降本+高度集成，硅光/CPO/LPO 大势所趋。铁电材料 RIS 更适应 6G 高频环境，室内增益明显，或在 6G 抢先应用开来。投资建议投资建议：基于 6G 整体研究节奏，6G 的关注度逐步提升。百倍速率、容量等全新网络性能撬动六大应用场景，6G 超大规模天线阵列 ELAA-MM 变64T64R 为 256T256R，再度重构基站产业链，天线、滤波器、功率

5、放大器、PCB量价齐升，全双工 CCFD、智能超表面 RIS、轨道角动量 OAM、太赫兹光电发射等技术进一步增加器件用量、精细化材料考量等。建议关注：建议关注：国际标准制定参与者中兴通讯/信科移动-U；基站天线及天线振子成长性标的通宇通讯/飞荣达/三维通信；陶瓷介质谐振滤波器灿勤科技/武汉凡谷/大富科技；硅光/CPO/LPO 积极布局中际旭创/新易盛/天孚通信/博创科技；卫星互联网终端+相控阵芯片上海瀚讯/海格通信/和而泰；物联网及前沿应用广和通/美格智能/威胜信息/映翰通等。风险提示风险提示：6G 研发不及预期的风险；6G 技术路线变更的风险；6G 建设不及预期的风险；6G 商业推广缓慢的风

6、险；相关行业竞争加剧的风险等。Table_IndustryName通信通信 Table_InvestRank推荐推荐 (维持维持)分析师分析师 Table_Authors赵良毕赵良毕 ：010-80927619：zhaoliangbi_分析师登记编码：S0130522030003 洪烨洪烨 ：0755-83479312：hongye_分析师登记编码：S0130523060002 Table_IndustryDataTable_IndustryData行业数据行业数据 20232023-1111-0808 Table_Chart资料来源：中国银河证券研究院 相关研究相关研究 Table_Rese