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1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 远期整体公允价值区间：远期整体公允价值区间：32.7032.70 亿元亿元-3535.5454 亿元亿元 分析师：何俊艺分析师：何俊艺 执业证书编号：执业证书编号：S0740523020004 Email： 基本状况基本状况 发行前公司总股本(百万股)169.56 本次拟发行数量(百万股)56.52 发行后公司总股本(百万股)226.09 风险提示风险提示 中泰证券股份有限公司是本报告中泰证券股份有限公司是本报告涉及的中机认检的保荐人（主承涉及的中机认检的保荐人（主承销商）。本报告系本公司研究员销商）。本报告系本公司研究员根据中

2、机认检公开信息所做的独根据中机认检公开信息所做的独立判断。投资人应充分深入了解立判断。投资人应充分深入了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事，盈利预测建立在一定假设行事，盈利预测建立在一定假设条件上，如果假设条件不成立或条件上，如果假设条件不成立或者偏差较大，公司盈利预测和估者偏差较大，公司盈利预测和估值结论将出现较大偏差，投资者值结论将出现较大偏差，投资者应对本报告中的信息和意见独立应对本报告中的信息和意见独立评估判断并自行承担风险。评估判断并自行承担风险。公司盈利预测公司盈利预测 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）

3、535.66 637.71 732.50 843.62 991.68 增长率 yoy%24.69%19.05%14.86%15.17%17.55%归母净利润（百万元）102.03 117.26 140.66 161.09 185.54 增长率 yoy%25.01%14.93%19.96%14.52%15.18%每股收益（元）0.45 0.52 0.62 0.71 0.82 每股现金流量 0.54 0.74 0.87 0.84 1.35 净资产收益率 12.39%12.33%8.14%8.63%9.14%备注：每股指标按照发行后的总股本数全面摊薄 报告摘要报告摘要 专业第三方检测认证机构，检验认

4、证一体化能力领先：专业第三方检测认证机构，检验认证一体化能力领先：公司是一家全国性的车辆及机械设备第三方认证、检验检测综合性服务机构，主营业务为汽车整车、军用装备、工程机械、特种设备、民航地面设备、零部件等产品检验检测服务，以及产品认证、体系认证和服务认证等认证服务。是我国车辆检测领域少数具备检验检测、认证一体化能力的专业第三方检测认证机构，在车辆检测领域品牌公信力和市场认可度高。检测认证行业行稳致远，本土替代前景可期：检测认证行业行稳致远，本土替代前景可期：随着近年来全球检测行业的发展，各国检测行业发展趋势总体一致，即政府或行业协会通过考核、认可等市场准入规则对检测机构进行行业管理，检测业务

5、逐步市场化，检测技术水平和服务品质不断提升。以我国为代表的新兴市场国家由于全球化和国际贸易增长迅速，检测行业市场规模不断扩大，本地综合性检测机构成长较快，综合竞争力逐步增强。根据国家市场监管总局、中商产业研究院发布的数据，2017 至 2022 年我国检验检测市场规模增长了 1,643 亿元，年均复合增长率为 10.18%。其中，2022 年检验检测市场规模达 4,276 亿元，较 2021 年增长了 186 亿元，同比增长 4.55%，继续保持较强增长态势。检验认证能力不断完善，一站式平台加速成长：检验认证能力不断完善，一站式平台加速成长：公司具备品牌公信力优势、检测和认证一站式服务优势、技

6、术创新和标准研究优势、客户资源稳定等优势。2020 年至 2022 年，公司主营业务毛利整体呈上升趋势，主要得益于公司检测及认证能力不断完善，检测及认证业务综合实力的提升。2020 年至 2023 年 1-6 月公司综合毛利率分别为 44.79%、44.67%、42.72%及 49.10%，综合毛利率总体保持稳定。公司始终坚持技术创新战略，持续加大检测认证技术研发投入力度，不断巩固和增强公司核心竞争力。“代建“代建-回购”模式实施募投项目，补齐公司新能源和乘用车检测能力短板：回购”模式实施募投项目，补齐公司新能源和乘用车检测能力短板：公司为加快项目建设，抢占市场窗口期，本次募投项目采用“代建-