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1、证券研究报告：电力设备|深度报告 2023 年 10 月 30 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 7225.14 52 周最高 10605.04 52 周最低 6990.61 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:王磊 SAC 登记编号:S1340523010001 Email: 研究助理:杨帅波 SAC 登记编号:S1340123060006 Email: 近期研究报告近期研究报告 风光装机高增，美国 9 月

2、储能装机符合预期-2023.10.29 电力现货市场系列报告电力现货市场系列报告 2 2：价格逐步反应位置信：价格逐步反应位置信号，号，“增强版隔墙售电”，“增强版隔墙售电”，虚拟电厂优势逐步体现虚拟电厂优势逐步体现 投资要点投资要点 （1）节点边际定价能反映价格的位置信息，它由负荷需求、发电商报价行为、节点间传输容量影响，当当线路传输容量线路传输容量存在限制时存在限制时，此，此时节点电价不再一致时节点电价不再一致，节点电价，节点电价可以为负可以为负，节点负电价表明市场供大于求或电网局部存在严重阻塞，及发电机组为保持运转不得不向用户支付费用来鼓励用电。（节点电价反应了价格的位置信号）发电侧和用

3、电侧参与主体更加发电侧和用电侧参与主体更加广泛，其中广泛，其中 发电侧：当前煤电已全部进入电力市场，新能源、水电、核电电站的部分电量也参与市场交易，2030 年新能源全部参与电力市场（蒙西电力市场几乎全部纳入新能源，是全国首个“单轨制”市场）。用户侧：全面放开经营性电力用户的用电需求（山西的售电侧改革，民营资本控股公司比例达 95.51%）。（2 2）分布式光伏高质量发展，有望受益分布式光伏高质量发展，有望受益“增强版隔墙售电增强版隔墙售电”分布式光伏是“十四五”前半期新增光伏主力分布式光伏是“十四五”前半期新增光伏主力。截至 2023 年 8 月底，全国分布式光伏累计装机达到 216GW，在

4、全部光伏发电装机中占比 43%，在全部电源装机中占比 8%。分布式光伏持续高质量发展分布式光伏持续高质量发展，2021 年、2022 年、2023 年上半年分布式光伏年等效利用小时数分别为 1029、1079、553h（“十三五”年均 850 小时）。“增强版隔墙售电”“增强版隔墙售电”：2023 年 10 月 12 日国家能源局和发改委联合发布关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知，其中明确提到分布式新能源装机占比较高的地区，推动分布式新能源参与市场。隔墙售电实际上单节点下的最优解，虚拟电厂在更大范围内实现最优解，起到催化剂的作用。投资建议投资建议 电力现货的加速建设，虚拟电厂是“增强版隔

5、墙售电”的重要催化剂，建议关注#国能日新、朗新科技、金智科技、经纬股份；其次利好分布式电源，建议关注#晶科科技、芯能科技。风险提示：风险提示：电力市场机制推进不及预期的风险；研报使用的信息数据更新不及时的风险。-27%-22%-17%-12%-7%-2%3%8%13%18%2022-102023-012023-032023-062023-082023-10电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 发电侧价格反应位置信息，用户侧参与市场程度逐步加深发电侧价格反应位置信息，用户侧参与市场程度逐步加深 .4 4 1.1 1.1 电力现货市场出清价格电力现货市场出清价格

6、.4 4 1.2 1.2 电力现货市场出清价格机制电力现货市场出清价格机制 .6 6 1.3 1.3 发电侧和用电侧参与主体更加广泛发电侧和用电侧参与主体更加广泛 .7 7 1.4 1.4 用电侧参与市场更加深入，将逐步体现位置信号用电侧参与市场更加深入，将逐步体现位置信号 .8 8 2 2 分布式光伏高质量发展，有望受益分布式光伏高质量发展，有望受益“增强版隔墙售电增强版隔墙售电”.9 9 2.1 2.1 分布式光伏分布式光伏电从身边来电从身边来 .9 9 2.2 2.2“隔墙售电隔墙售电”实际上是单节点下的最优解实际上是单节点下的最优解.1010 2.3 2.3 发电侧价格波动性增大，用电