【研报】纺织服装行业户外用品：调整进入尾声把握优质赛道-20200604[23页].pdf

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1、 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1 1 华鑫证券华鑫证券行业深度行业深度 证券研究报告证券研究报告 市场表现市场表现 我国户外运动起步较晚，经历了萌芽阶段、初创阶段、培 育阶段， 实现了行政化主导到商业化、 大众化转变。 有 6000 万 人参与登山、攀岩、徒步 等运动，但仍与美国 50%的户外运 动参与率差距较大。在我国徒步/健走、休闲健身登山及露营 类运动类型最为流行，低端户外用品仍是大多数人的选择。户 外用品行业零售额持续放缓， 使得行业进入调整期， 与此同时， 滑雪等小众运动开始崭露头角，或成为下一轮增长的驱动力。 北京市联合张家口市获得了 2022 年冬季奥运

2、会的主办权， 冰雪产业迎来重大发展机遇。国家政策的大力扶持，逐步加速国家政策的大力扶持，逐步加速 产业发展产业发展。通过全国范围的冰雪运动宣传、重点省市的雪场兴 建和改造，使得冰雪运动人口大幅上升，从而改善下游冰雪装 备器械的需求。分布广泛的雪场，加上赛事数量日渐丰富，赛分布广泛的雪场，加上赛事数量日渐丰富，赛 事体系开始完善事体系开始完善，给冰雪消费者带来良好体验的同时，也使行 业更快更全面地发展。同时，民众参与滑雪运动地热情高涨民众参与滑雪运动地热情高涨， 无论冰雪资源多稀缺、路途多遥远，都有更多的消费者愿意为 这项运动买单，而这其中南方人的增速更高，消费更多，而年 轻人在这方面参与度更高

3、。 冰雪装备市场挑战与机遇并存冰雪装备市场挑战与机遇并存。与其他运动相比，个人滑 雪用品具有专业性强、售价高等特点。高额的滑雪装备价格让 大部分轻度滑雪参与者选择雪具租赁， 各个地区滑雪装备租赁 价格各不相同，不同时间段滑雪板产品的租赁价格也不相同。 雪板的一线品牌和二线品牌格局清晰， 彼此之间的竞争已非常 激烈，中国雪板想挤入市场很困难，雪场经营者和消费者不敢 贸然选择国内知名度还不高的雪板。我国厂商主要在滑雪镜、 滑雪手套等占有较高市场份额，但品牌知名度普遍不高。 国内冰雪产业相关上市公司。探路者探路者：国内户外用品领军 企业，并打造滑雪赛事 IP；三夫户外三夫户外：户外用品新零售，代 理

4、品牌涵盖海外高端滑雪品牌；安踏体育安踏体育：多元化品牌的体育 用品航母，收购亚玛芬体育，提升冰雪用品领域市场地位。 风险提示：风险提示：新冠疫情可能反复使得户外及旅游产业发展受 阻的风险，经济增速下滑对户外用品消费产生不利影响的风 险，市场系统性风险等。 资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部，华鑫证券研发部 指数指数表现表现（最近一年）（最近一年） 指数/板块 过去一周 涨跌幅（%） 过去一月 涨跌幅（%） 年初至今涨 跌幅（%） 上证综指 3.90 2.49 -4.16 深证成指 4.75 3.37 6.50 创业板指 4.46 2.69 19.08 沪深300 4.17 3.02

5、-2.76 SW纺织服装 7.06 4.86 -4.66 资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部，华鑫证券研发部 分析师：姚嘉杰 执业证书编号：S1050520020002 电话： （86 21）64967860 邮箱： 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编：200030 电话： （86 21）64339000 网址： 2020 年年 6 月月 4 日日 纺织服装纺织服装 户外用品：调整进入尾声，把握优质赛道 行业评级：中性行业评级：中性 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 2 2 华鑫证券行业深度华鑫证券行业深度 目录目录 1.国内户外产

6、业现状国内户外产业现状 . 4 1.1 我国户外运动发展历程 4 1.2 国内户外用品消费者基本属性 4 1.3 我国户外用品市场进入调整阶段 6 1.4 小众运动逐渐崭露头角 8 2. 冰雪户外产业的发展机遇冰雪户外产业的发展机遇 . 9 2.1 我国冰雪户外产业概况 9 2.2 把握“天时”，响应政策 9 2.3 场地赛事齐头并进，展现“地利 ”优势 11 2.4 大众参与，贵在“人和” 14 3. 冰雪装备市场挑战与机遇并存冰雪装备市场挑战与机遇并存 . 15 3.1 高端品牌昂贵，租赁是主要选择 15 3.2 雪板市场相对固化，本土雪服品牌知名度低 16 4. 国内冰雪装备相关上市公司