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1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 英矽智能招股说明书梳理 AIDD 未来已来，生成式 AI 驱动药物发现平台高速成长 2023 年 10 月 12 日 英矽智能：AI 驱动的药物发现平台，冲击国内 AI 制药第一股。公司成立于2014 年，经过多年努力建立了一体化、AI 驱动的药物发现及开发平台，识别全新靶点并生成具有特定属性分子结构的候选药物。公司商业模式主要是通过自主研发的 Pharma.AI 平台开发自有在研管线，目前已建立由 31 个项目组成的多元化管线，涵盖 29 个药物靶点。公司在美国、大中华区、加拿大和中东布局全球业务，核心管理团队在国

2、内外医药行业拥有专业知识和丰富经验，并且拥有一支由世界级科学家、人工智能工程师和业务领导者组成的全球团队。人工智能广泛赋能新药发现，AIDD 未来已来。近年来新药研发难度日益增加，药物发现的整体成功率仅有 51%，研发开支持续增加、回报率有所降低。AIDD 可提高药物发现的预测精准度和成功率，有效加速研发过程并且降低成本，在药物发现领域持续扩张新的应用场景。目前头部跨国药企正加速布局 AI 制药，持续加强与 AI 公司合作，大型药企与 AIDD 的合作数量由 2017 年的 18 份新合作协议增加至 2022 年的 66 份新合作协议，复合年增长率为 29.7%。生成式 AI 平台赋能药物研发

3、，无缝整合生物学、化学和临床开发功能。1）搭建人工智能平台 Pharma.AI，实现从靶点发现、分子生成到临床方案优化的全流程赋能。生成式 AI 平台 Pharma.AI 由 Biology42、Chemistry42 和Medicine42 组成，通过整合广泛药物发现和开发过程有效识别新药靶点，并且针对新靶点及已知靶点设计替代分子和优化临床开发管线。2）基于 AI 平台建立丰富在研管线，核心产品 ISM001-055 快速推进。公司利用 Pharma.AI 平台设计和开发多元化管线项目，治疗范围覆盖纤维化、肿瘤学、免疫学和其他治疗领域。截至 2023 年 6 月公司管线项目数超过 31 个，

4、在研产品通常在 12 个月内进入 IND 筹备阶段，显著快于传统开发方法的行业平均水平 4.5 年。核心产品ISM001-055 是一种小分子口服药物，通过抑制 TNIK 靶点治疗 IPF 及肾纤维化。全球 IPF 发病率持续增加，而目前可用于治疗 IPF 的药物有限，公司 ISM001-055 在 I 期临床试验中取得积极顶线数据，已获批在中美两地开展国际多中心 II期临床试验，成为全球首款由生成式 AI 完成新颖靶点发现和分子设计的候选药物进入临床 II 期。3）与全球头部药企建立多元化深度合作，客户集中度较高。公司业务模式包括管线开发及战略合作、对外授权和生成式 AI 软件对外授权，目前

5、客户集中度相对较高。公司已签订了多项药物发现和开发合作，未来两笔较大的收入来自复星医药和赛诺菲，其中与复星医药合作最高可获得里程碑付款0.82 亿美元，与赛诺菲的合作最高可获得里程碑付款 12 亿美元。风险提示：业务战略风险、国际扩张风险、资金流动性风险、客户集中度较高风险、收入单一风险等。推荐 维持评级 分析师 王班 执业证书：S0100523050002 邮箱： 相关研究 1.医药行业周报：底部三重共振，积极把握医药板块布局机遇-2023/10/10 2.药明合联招股说明书梳理：ADC 行业高景气，一站式 CRDMO 龙头高速发展-2023/10/01 3.医药行业政策点评：安徽集采纳入羟

6、考酮口服剂，国产替代有望加速-2023/09/28 4.医药行业点评：仿制药一致性评价制度不变，新注册分类申请快速增长-2023/09/28 5.医药行业周报：估值、持仓、情绪三重共振，看好医药板块底部布局机遇-2023/09/26 行业专题研究/医药 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 英矽智能：AI 驱动的药物发现平台，冲击国内 AI 制药第一股.3 1.1 生成式 AI 驱动型制药公司，快速推进在研管线.3 1.2 主营收入快速增长，专业化全球研发团队支持业务发展.6 2 人工智能广泛赋能新药发现，AIDD 未来已来.8 2.1 AI