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1、 请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：吴起涤 执业登记编号：A0190523020001 研究助理：程治 执业登记编号：A0190123070008 激光设备指数与沪深 300 指数走势对比 资料来源：同花顺 iFinD，源达信息证券研究所 投资评级:看好-20%-10%0%10%20%2022/092023/022023/07000300.SH884220.TI激光微加工新应用持续开发，受益下游行业高速发展 激光加工行业研究系列二 证券研究报告/行业研究 投资要点 激光微加工优势显著，新应用开发推动行业发展 激光微加工是一种冷加工方式，特点是可塑性强，能够降本增效。上述特点符合先进制造趋势

2、，因此激光微加工在光伏、电子、锂电和半导体等行业有广泛应用。激光微加工行业的看点在于新应用，新应用的开发需要下游行业客户给机会，上游激光设备厂商积极配合。越是行业发展的初期及高速发展期，往往制造流程还未定型，对降本增效需求高，激光微加工才有更高的切入机会。下游对激光工艺需求明确，光伏行业增量显著 从下游行业看，光伏行业是目前对激光应用需求增量较大的行业之一。行业中TOPCon、HJT和IBC等新型电池逐步替代PERC电池，对于激光应用都具有确定性需求。我们测算下2023年光伏激光设备市场有望达50亿元（不含激光转印和铜电镀）。而对于未来的下一代电池钙钛矿电池，激光划线设备也是核心设备之一。此外

3、激光微加工技术在消费电子行业已有较多应用，未来VR等智能穿戴设备和汽车电子都有望推动行业发展。而在半导体、锂电和显示面板行业中，隐形切割、巨量转移和激光清洗技术都具有良好应用前景。新应用开发考验设备厂商能力，构筑坚固壁垒和成长驱动力 激光精密成套设备要好用需要设备厂商对于加工工艺有深厚积累，且新应用的开发也考验设备厂商对于下游行业痛点的捕捉能力，能否和客户建立长期稳定的合作关系。上述特点也使得激光精密成套设备具有较高附加值，行业格局一般较为集中。而基于以上分析，能够充分受益行业发展的也必然是目前拥有即将放量的新应用，且对于下游行业有深厚理解和工艺积累的设备公司。建议关注：帝尔激光、德龙激光等。

4、投资建议 建议关注：1）帝尔激光：全球光伏激光设备龙头，在TOPcon、HJT和IBC等新型电池路线布局有多个激光应用，从目前公司公告看已经收获较多订单。2）德龙激光：具备超快激光器自制能力，对下游行业深耕多年，在半导体及光学、新型电子和新能源领域都有较多布局。风险提示 新应用推广不及预期，竞争格局恶化，下游行业资本开支不及预期等。2 目录 一、激光微加工优势显著，受益新应用持续开发.4 二、光伏激光应用：电池片迭代频率快、降本增效需求高.6 1.新型电池：产业化稳定推进，激光工艺确定性持续增强.6 2.钙钛矿：下一代电池技术，激光划线是必备工艺.10 三、激光微加工：下游呈现碎片化的需求特点

5、.12 1.晶圆隐形切割.12 2.动力电池电芯除膜.13 3.激光巨量转移.13 4.消费电子激光应用.15 四、重点公司.16 1.帝尔激光.16 2.德龙激光.17 四、投资建议.19 1.建议关注.19 2.一致预测.20 五、风险提示.21 图表目录 图 1：激光微加工工艺示例.4 图 2：激光器主要分类.4 图 3：激光加工行业产业链.5 图 4：激光技术在光伏电池片制程中的应用梳理.6 图 5：典型钙钛矿电池结构.10 图 6：协鑫光电 100MW 钙钛矿电池产线所需设备.10 图 7：以纤纳光电专利（CN111668375A）为例，激光划线工艺的作用是将电池分区绝缘再串联.11

6、 图 8：激光隐形切割在晶圆内部形成易分离的改质层.12 图 9：激光隐切切割 MEMS 芯片实例.12 图 10：激光隐切可缩短切割道宽度，增加芯片产数.12 图 11：动力电池电芯激光除蓝膜实例.13 图 12：激光隐切切割 MEMS 芯片实例.14 图 13：激光隐切可缩短切割道宽度，增加芯片产数.14 图 14：典型激光巨转用于 GaN 材料为外延层的 Micro LED 面板.14 图 15：激光技术在消费电子行业应用广泛.15 图 16：新旧订单交替影响公司近期营收增速.16 图 17：新订单需要一定兑现期导致公司近期利润增速下滑.16 3XiXhZlY8VjZrNqMrM6MdN