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1、华西计算机团队华西计算机团队2023年10月11日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告|行业深度研究报告首席分析师：刘泽晶分析师：赵宇阳SAC NO：S1120520020002SAC NO：S1120523070006邮箱：邮箱：计算机行业动态海外模型应用复盘：国内AI奇点已至核心逻辑模型层面，GPT-4领先，多模态演进趋势加速。ChatGPT推出以来，大语言模型（Large Language Model，LLM）技术的发展取得突破性发展，越来越多的大模型犹如雨后春笋般破土而出，目前最为先进的模型为GPT-4，性能大幅领先市面

2、上的其他模型。同时根据founder park，OpenAI估值目前也是此前微软投资时近3倍。当下LLM模型的规模持续增长，参数量已远远超过千亿级别，多模态崭露头角。1）模型规模的增长带来性能的提升，但是同时对模型的训练和部署也带来了挑战。以Open AI为代表的人工智能公司，已经开始就模型训练和部署提供收费服务，在推动LLM技术发展的同时，为企业带来营业收入。2）OpenAI、Google等大模型厂商或将纷纷推出多模态大模型，打开下游应用想象空间。应用层面，参照海外落地路径，国内纯模型端、教育、办公、图像、视频、金融、医疗、社交类特别是C端应用值得关注。部分企业已经开始赚取收入，而新进入的公

3、司仍然在积极拓宽业务的受众范围。LLM技术的发展为其产业链中下游应用端的开发打下了坚实的基础，相关企业针对不同的场景开发应用产品，产品涉及语音、图像、文本和多模态领域，覆盖办公、金融、多媒体、工业制造、社交和营销等多个行业。国内纯模型端、教育、办公、图像、视频、金融、医疗、社交类应用值得关注。参考海外AI应用成熟度发展情况，我们根据AI收入端、产品端、案例端等综合分析海外垂直应用进展，得到目前纯模型端、办公、图像、视频、金融、社交类应用商业化落地最快，国内模型端相对海外大概滞后1年时间，参照海外应用发展情况，我们认为Q4或是国内应用商业化落地拐点。受益标的：1）模型端：拓尔思、360、科大讯飞

4、；2）AI+教育：科大讯飞、佳发教育、盛通股份、捷安高科、世纪天鸿、皖新传媒、鸥玛软件；3）AI+办公：金山办公、汉得信息、彩讯股份、赛意信息、泛微网络、致远互联、用友网络、金蝶国际、梦网科技；4）AI+医疗：润达医疗、健麾信息、万达信息；5）图像/视频：万兴科技、美图公司、光云科技、新国都、虹软科技、当虹科技、大华股份、网达软件；6）AI+金融：指南针、同花顺、财富趋势、恒生电子。风险提示：1）政策落地不及预期；2）技术发展不及预期；3）经济回暖不及预期。2海外AI+领域持续升级，带动产业价值重估模型/应用公司年初市值水平（亿元）年初PE/PS2023年9月28日市值（亿元）2023年9月2

5、8日PE/PS涨跌变化模型/应用网站浏览量（过去28天日均人次）Openai（模型）290（微软投资时）-800-900-175.86%-210.34%49470000Meta（模型）3,190.8711.077,821.3834.69145.12%117635多邻国（AI+教育）28.5728.5766.1014.94131.35%19158Salesforce（AI+CRM）1,325.90476.941,977.14125.2949.12%611021Amazon（模型）8,569.3975.6812,998.3099.4451.68%-Adobe（AI+办公/图像，视频）1,564.5

6、332.902,297.7644.8746.87%9308000Google（模型）11,484.3217.1416,730.5427.5445.68%63527Microsoft（AI+办公）17,877.3225.6223,302.7132.2030.35%33100000SAP（AI+ERP）1,267.6940.281,576.0728.0424.33%5000Recursion（AI+医疗）13.340.0016.45-6.3323.26%5000摩根大通（AI+金融）3,932.5811.174,289.099.319.07%1606113资料来源：wind(PE与PS均为TTM）