【研报】有色金属行业锂钴等：积极因素在不断累积-20200428[34页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业行业周周报报 2 2020020 年年 0 04 4 月月 2 28 8 日日 有色金属 锂钴等：积极因素在不断累积 评级评级：增持增持（ 维持维持 ） 分析师分析师：谢鸿鹤谢鸿鹤 执业证书编号执业证书编号： S0740517080003 电话：021-20315185 Email： 研究助理研究助理：郭中伟郭中伟 电话：0755-22660869 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 120 行业总市值(亿元) 13936.13 行业流通市值(百万元) 6834.08 行业行业- -市

2、场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 1、 深度，锂钴等：谈谈当前时点“底 部布局”的考虑20200408 2、 利多在不断累积-黄金的组合， 锂钴 的政策底20200406 3、 锂钴等： 黎明前的黑暗20200402 4、黄金： 复盘 2008 的启示 20200316 5、 继续看多黄金白银又多一理由 20200304 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018A 2019A 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 赣锋锂业 42.31.07 0.28 0.40 1.02 49.6 162.0 95.3 46

3、.8 1.95 买入 华友钴业 32.7 1.84 0.11 0.81 1.55 17.8297.6 40.2 21.1 2.00 买入 寒锐钴业 46.2 3.69 0.05 1.44 3.00 17.6 448 32.9 15.4 1.85 买入 山东黄金 36.90.45 0.42 1.13 1.37 83.389.26 33.18 27.31 0.19 买入 赤峰黄金 9.17 -0.09 0.15 0.28 0.52 -42 55.48 30.21 16.27 0.35 买入 备注：赤峰黄金 2019 年为预期数据；股价数据为 2020 年 4 月 24 日收盘价 投资要点投资要点

4、行情回顾：行情回顾：本周，受疫情影响，欧美制造业 PMI 大幅走低，A 股整体 震荡回落。商品市场方面，流动性压力和通缩预期持续缓解，COMEX 黄金收于 1745.7 美元/盎司，环比上涨 2.76%；原油价格暴跌带动基本 金属价格回落，LME 铜环比下跌 0.4%；需求端疲软，小金属报价普遍 下调，MB 钴（标准级） 、硫酸钴、四氧化三钴分别下跌 1.1%、2.2%和 0.6%；电池级碳酸锂下跌 1.1%。 【本周关键词】 ：国内【本周关键词】 ：国内新能源汽车补贴政策落地；特斯拉等海外车企新能源汽车补贴政策落地；特斯拉等海外车企陆陆 续开始复工续开始复工；铝、钴等企业或将加大减产铝、钴等

5、企业或将加大减产 宏观宏观“三因素三因素”总结：总结： 持续持续受肺炎疫情影响， 宏观经济下行压力受肺炎疫情影响， 宏观经济下行压力不断加大不断加大， 全球宽松、逆周期调节亦在不断加码全球宽松、逆周期调节亦在不断加码，具体来看：，具体来看：1、中国、中国，央行下调央行下调 LPR 利率，利率，继续加码逆周期调控继续加码逆周期调控：受疫情及减税政策影响，国内 2020 年一季度公共财政收入同比增长率为-14.3%，同比明显下滑，央行将 1 年期和 5 年期 LPR 利率分别下调 20BP、10BP，中央政治局会议指出 要以更大的政策力度对冲疫情影响，更多逆周期调节政策有望出台。2、 美国，美国，

6、疫情对经济冲击显现，美联储货币政策进一步宽松疫情对经济冲击显现，美联储货币政策进一步宽松：美国 3 月新 房销售 6.1 万套，同比下滑 10.29%；美国 4 月密歇根大学消费者预期 指数 70.1，环比下滑 9.6，创 2014 年以来新低，宏观经济下行压力持 续增加，货币政策和财政政策或将进一步宽松。3、欧洲，、欧洲，受疫情影响受疫情影响 PMI 大幅萎缩，货币政策延续宽松大幅萎缩，货币政策延续宽松：欧元区 4 月制造业 PMI 为 33.6， 接近 08 年金融危机时最低水平，欧洲多国制造业 PMI 大幅下滑，宏观 经济整体下行压力较大，货币政策延续宽松。 黄金：黄金：逆周期调节不断发