【研报】有色金属行业：预期持续好转价格全面上涨-20200524[22页].pdf

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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2222 Table_Page 投资策略周报|有色金属 证券研究报告 有色金属行业有色金属行业 预期持续好转预期持续好转，价格全面上涨价格全面上涨 核心观点核心观点： 预期持续好转预期持续好转，价格全面上涨价格全面上涨。基本金属受全球经济预期重启和两会 召开预期利好政策影响， 价格全面上涨； 美联储最新纪要强化了投资者 对于实际利率下行的预期， 金价继续上行； 中美贸易关系不确定性及华 为事件的刺激下，国产替代进程加快或推动自主可控类芯片材料行业 发展；需求端预期改善，供给端担忧情绪持续发酵，叠加成本支撑，锂 钴价格反弹； 稀土价格进

2、入调整平台， 成本支撑和惜售情绪支撑钨价上 涨， 钼价短期调整后有望继续上涨； 铂系金属价格的波动推动产业链向 龙头积聚。建议关注：紫金矿业、云铝股份、山东黄金、华友钴业、赣 锋锂业、宝钛股份、钢研高纳、金钼股份等。 基本金属：基本金属：全球经济预期重启全球经济预期重启，基本金属基本金属价格价格全面上涨全面上涨。据 Wind，本 周 LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格较上周变化为 3.40%、3.05%、 2.16%、0.05%、2.46%、3.03%。全球疫情进入平台期，各国防控措 施有所放松， 经济预期重启推动原油市场需求改善， 油价上涨， 叠加国 内市场对两会召开的政策预期风险偏好有所提

3、升，带动基本金属价格 反弹， 后续关注国内两会相关政策， 或支撑金属价格继续上涨。 建议关 注：紫金矿业、江西铜业、云铝股份、驰宏锌锗等。 贵金属：贵金属： 美联储会议美联储会议纪要纪要强化强化市场市场预期预期， 金价， 金价上行趋势上行趋势不改不改。 据 Wind， 本周美元指数跌 0.60%至 99.7794，COMEX 黄金跌 1.11%至 1734.7 元/盎司。美国制造业 PMI 和初请金失业人数较上周均有回落，但受疫 情冲击， 制造业复苏缓慢。 美联储宣布将维持低利率政策， 强化了市场 的预期， 量化宽松效应逐步显现， 叠加中美关系带来的不确定性， 支撑 金价上行。建议关注：山东黄

4、金、中金黄金、赤峰黄金、紫金矿业。 小金属：小金属：钨钨价价上涨上涨；锂锂钴钴价格价格触底触底回升回升。据 Wind，本周电池级碳酸锂 上涨 0.12%至 43350 元/吨，MB 钴价上涨 0.68%至 14.90 美元/磅。 据亚洲金属网， 本周黑钨精矿涨 1.27%至 8.00 万元/吨， 受成本支撑和 惜售情绪影响， 钨价上涨。 锂盐价格受成本支撑触底回升， 补库需求叠 加原料供给担忧提振钴价；2020 政府工作报告提及推广新能源汽车， 预计后续更多利好政策落地， 加速需求端修复进度。 建议关注： 金钼股 份、华友钴业、赣锋锂业。 金属材料：金属材料：中美贸易关系不确定性下的自主可控新

5、材料中美贸易关系不确定性下的自主可控新材料。疫情影响下 全球产业链或面临重塑，叠加中美贸易关系不确定性的预期再次增加， 自主可控新材料的国产替代进程或加快，将推动芯片材料行业的发展。 建议关注： 芯片材料 （云南锗业等） 、 航空材料 （宝钛股份、 钢研高纳） 。 风险提示风险提示：疫情继续扩散导致金属价格下跌；贸易壁垒升级的风险。 行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2020-05-24 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 巨国贤 SAC 执证号：S0260512050006 SFC CE No. BNW287 0755-82535901 分析师：分析师： 宫帅 S

6、AC 执证号：S0260518070003 SFC CE No. BOB672 010-59136627 相关研究：相关研究： 有色金属行业:钼价怎么看？ 2020-05-19 有色金属行业:联储扩表金价 涨，自主可控芯材料 2020-05-17 有色金属行业:需求预期改 善，金属价格上涨 2020-05-10 -7% -2% 3% 8% 13% 18% 05/1907/1909/1911/1901/2003/20 有色金属沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 2222 Table_PageText 投资策略周报|有色金属 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和