半导体设备行业专题二：景气周期&国产替代驱动国产设备砥砺前行-230930（31页）.pdf

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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 半导体设备专题二：景气周期&国产替代驱动，国产设备砥砺前行 主要观点主要观点:晶圆厂投资有望复苏，设备中期维度景气度向上晶圆厂投资有望复苏，设备中期维度景气度向上 根据 ICVIEWS 所统计数据显示，虽然半导体市场持续低迷，但2023 年仍将有 13 座新的 12 英寸晶圆厂上线。Yole 预计未来三到五年全球晶圆厂相关投资约为 8000 亿美元。我们认为未来三到五年晶圆代工厂投资将有机会出现复苏，拉动半导体设备行业规模进一步上行。中国大陆晶圆厂经营状况逐渐改善，扩产仍是中期中国大陆晶圆厂经营状况逐渐改善，扩产仍是中期规划规划 根据中芯国际公告显示，2

2、023 年 Q2 产能利用率为 78%，相较第一季度上涨了 10%，公司判断 23H2 销售收入将好于上半年。根据集微咨询统计的 12/8 英寸产线中，截至 2023 年第二季度，2023 年，中国大陆12 英寸晶圆代工预估新增产能大约 18 万片，8 英寸晶圆代工预估新增产能大约10 万片。我们认为国内扩产中，国产设备的必要性和重要性持续升级，行业向上动能显著。2 28 8nmnm 加速追赶加速追赶，国内设备企业积极布局，国内设备企业积极布局 根据芯智讯信息，台积电总裁魏哲家在法说会上表示，高雄厂已动工但会修正投资方向，原本的 28nm 投资计划会改成更先进制程。我们认为台积电高雄厂的转向会

3、进一步释放 28nm 产能的竞争空间，对于中国大陆的晶圆代工厂而言，28nm 将是可以重点竞争的细分领域。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：胡杨分析师：胡杨 邮箱： SAC NO：S1120523070004 联系电话：联系人：卜灿华联系人：卜灿华 邮箱： SAC NO：联系电话：-13%-6%1%8%16%23%2022/092022/122023/032023/062023/09半导体沪深300证券研究报告|行业深度研究报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2023 年 09 月 30 日 148324 证券研究报告|行业深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的

4、重要法律声明 2 投资建议投资建议 我们认为在晶圆厂投资有望复苏的情况下，设备行业中期景气度向上，同时设备国产化的重要性与必要性持续提升，国内设备行业向上动能显著。重点推荐：至纯科技、盛美上海、华峰测控、华海清科、拓荆股份、万业企业、北方华创、中微公司、芯源微等。基于 9 月 28 日收盘价，SW 半导体设备板块整体法计算的 PE 为53.77。基于各公司 2023 年 9 月 28 日的收盘价：我们预测至纯科技 2023-2025 年对应 PE 分别为 21.04 倍、16.52 倍和 12.50 倍。首次覆盖给予增持评级；我们预测盛美上海 2023-2025 年对应 PE 分别为 59.8

5、5 倍、43.56 倍和 37.86 倍。首次覆盖给予增持评级；我们预测华峰测控 2023-2025 年对应 PE 分别为 49.30 倍、33.68 倍和 27.46 倍。首次覆盖给予增持评级；我们预测华海清科 2023-2025 年对应 PE 分别为 40.19 倍、29.69 倍和 21.81 倍。首次覆盖给予增持评级；我们预测拓荆科技 2023-2025 年对应 PE 分别为 84.65 倍、56.13 倍和 43.09 倍。首次覆盖给予增持评级；我们预测万业企业 2023-2025 年对应 PE 分别为 35.52 倍、28.36 倍和 21.84 倍。首次覆盖给予增持评级；因北方华

6、创 2023 年中报利润增长超预期，我们预计公司盈利能力将有持续性提升，调整公司盈利预测：维持公司 23-25 年营收 199.91 亿元/256.48 亿元/329.06 亿元的预测不变，上调公司 23-25 年 EPS 6.55 元/8.78 元/11.32 元的预测至 7.52 元/9.64 元/12.46 元，对应 2023 年 9 月 28 日 241.30 元/股收盘价，PE 分别为 32.10 倍/25.02 倍/19.37 倍，维持公司“买入”评级。因中微公司 2023 年中报利润增长超预期，我们预计公司盈利能力将有持续性提升，调整公司盈利预测：维持公司 23-25 年营收 6