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1、 医药生物/行业专题报告/2023.09.28 请阅读最后一页的重要声明！复杂注射剂市场不断发展 证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 华挺 SAC 证书编号：S0160523010002 分析师分析师 张文录 SAC 证书编号：S0160517100001 联系人联系人 赵千 相关报告1.复 杂 注 射 剂 大 有 可 为 2023-09-13 2.创新药械产业链或带领医药行业反转 2023-08-26 3.CXO 等细分领域显现配置价值2023-08-14 复杂复杂注射剂行业报告注射剂行业报告 核心观点核心观点 复杂注射剂已成为药物创新研

2、发的热点复杂注射剂已成为药物创新研发的热点：复杂注射剂的优点与传统制剂相比，复杂制剂改变了药物在体内的药代动力学特性和组织分布，从而具有独特的临床优势。制剂技术上的创新不仅能够大大延长新分子实体的生命周期，而且可以提高已上市产品的安全性、有效性和依从性。因此，复杂注射剂已成为药物创新研发的热点。复杂注射剂领域复杂注射剂领域市场稳步增长市场稳步增长：由于拥有独特的临床优势，且具有高技术壁垒、高附加值的特点，以及可在一定程度上避免企业间的同质化竞争等优势，复杂注射剂领域正被国内拥有高药物研发水平的企业加码布局。根据弗若斯特沙利文的数据，从 2017 年到 2022 年，我国复杂注射剂市场保持稳步增

3、长，2022 年其市场规模达到人民币 283 亿元，5 年复合增长率达到 19.9%。复杂注射剂市场规模未来几年也将处于上升态势，弗若斯特沙利文预计在2025 年将会达到人民币 408 亿元，2022-2025 年复合年增长率为 13.0%；预计市场规模到 2030 年达到 779 亿元，2025-2030 复合年增长率为 13.8%。复杂注射剂技术壁垒高复杂注射剂技术壁垒高：复杂注射剂行业具有多技术融合、流程复杂、知识密集的特点。自主研发能力和制剂技术水平是业内企业最重要的核心竞争力。复杂注射剂从研发到上市通常需要数年时间，需要多轮试验和大量数据积累，并履行相关申报审批流程，对企业的综合技术

4、水平要求非常高。投资投资建议建议：由于拥有独特的临床优势，且具有高技术壁垒、高附加值的特点，以及可在一定程度上避免企业间的同质化竞争等优势，复杂注射剂领域正被国内拥有高药物研发水平的企业加码布局。建议重点关注：圣兆药物、石药集团、绿叶制药、复旦张江、科伦药业等公司。风险提示：风险提示：产品研发风险，产品质量风险，核心技术人员依赖风险，监管政策变化风险等-8%-2%4%9%15%21%医药生物沪深300上证指数 行业专题报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 1 复杂注射剂介绍复杂注射剂介绍.4 1.1 复杂注射剂简介复杂注射剂简介.4 1.2 细分领域细分领域

5、.6 1.2.1 长效缓释制剂长效缓释制剂.6 1.2.2 靶向制剂靶向制剂.7 2 复杂注射剂市场不断增长复杂注射剂市场不断增长.8 2.1 医疗市场持医疗市场持续扩大续扩大.8 2.2 复杂注射剂市场不断增长复杂注射剂市场不断增长.8 2.3 复杂注射剂市场竞争格局较好复杂注射剂市场竞争格局较好.9 2.3.1 微球缓释制剂微球缓释制剂.10 2.3.2 脂质体脂质体.11 3 复杂注射复杂注射剂技术壁垒高剂技术壁垒高.11 3.1 长效微球缓释剂长效微球缓释剂.12 3.2 长效微晶缓释剂长效微晶缓释剂.13 3.3 脂质体脂质体.14 4 行业企业不断加码研发，保持高竞争力行业企业不断

6、加码研发，保持高竞争力.15 5 投资建议与重点关注公司投资建议与重点关注公司.16 5.1 圣兆药物圣兆药物.16 5.2 石药集团石药集团.17 5.3 绿叶制药绿叶制药.17 5.4 科伦药业科伦药业.18 6 风险提示风险提示.18 图图 1.1980-2017 年各类先进药物递送系统蓬勃发展年各类先进药物递送系统蓬勃发展.5 图图 2.长效缓释制剂发展历程长效缓释制剂发展历程.6 图图 3.靶向制剂发展历程靶向制剂发展历程.8 图图 4.我国医疗卫生人均支出我国医疗卫生人均支出.8 图图 5.复杂注射剂市场复杂注射剂市场.9 内容目录 图表目录 XZkZkUiXdYkWrNtPmR6