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1、氢储能或为长时储能重要形式，静氢储能或为长时储能重要形式，静待需求释放待需求释放 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持）电力设备及新能源电力设备及新能源&公用事业首席分析师：吴公用事业首席分析师：吴 杰杰 SAC号码：号码：S0850515120001 电力设备及新能源电力设备及新能源 分析师：马天一分析师：马天一 SAC号码：号码：S0850523030004 电力设备及新能源电力设备及新能源&公用事业分析师：余玫翰公用事业分析师：余玫翰 SAC号码：号码：S0850523080002 2023年年9月月24日日 概要概要 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请

2、务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 中国储能产业继续保持高速增长态势中国储能产业继续保持高速增长态势。据据CNESA统计统计，截至截至2022年底年底，中国已投运电力中国已投运电力储能项目累计装机规模储能项目累计装机规模59.8GW，同比同比+38%，新型储能项目累计装机规模首次突破新型储能项目累计装机规模首次突破10GW，达到达到13.1GW/27.1GWh，功率规模年增长率达功率规模年增长率达128%，能量规模年增长率达能量规模年增长率达141%。氢储能为新能源发电提供辅助服务氢储能为新能源发电提供辅助服务。新能源发电波动性强新能源发电波动性强，不可预测性强不可预测性强。当新能源大当新能

3、源大量并入电网时量并入电网时，会增加电网的波动会增加电网的波动，电网安全性或将受到冲击电网安全性或将受到冲击。我们认为解决方式为：火我们认为解决方式为：火电灵活性改造电灵活性改造、调峰气电和储能调峰气电和储能。其中其中，氢能源作为一种新型储能技术氢能源作为一种新型储能技术，可削峰填谷可削峰填谷，有有效解决新能源稳定并网问题效解决新能源稳定并网问题。氢储能或为长时储能重要形式氢储能或为长时储能重要形式。氢储能具有能量密度大氢储能具有能量密度大、自放电率几乎为自放电率几乎为0、放电时长长放电时长长、响应时间快的优势响应时间快的优势。根据上海鲲华的测算根据上海鲲华的测算，当储能时长大于当储能时长大于

4、4小时的时候小时的时候，氢储能的装机成氢储能的装机成本相较锂电储能有明显优势；当储能时长大于本相较锂电储能有明显优势；当储能时长大于6.5小时的时候小时的时候，氢储能的度电成本相较锂电氢储能的度电成本相较锂电储能有明显优势储能有明显优势。氢储能项目进展加快氢储能项目进展加快，静待需求释放静待需求释放。我国氢储能项目加速落地我国氢储能项目加速落地，据势银据势银（TrendBank）统计统计，截至截至2022年年10月月，国内规划国内规划、在建在建、运营的狭义运营的狭义/广义氢储能项目已超过广义氢储能项目已超过100个；各个；各类燃料电池在发电领域的应用已超过类燃料电池在发电领域的应用已超过7MW

5、。根据根据IEA预测预测，2050年预计全球氢发电装机量年预计全球氢发电装机量1867GW。TVkZoXoY8VmUsUpN7NaObRsQoOsQmPeRoOxOkPpNsMbRrQnNwMmOqRMYqMpR概要概要 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 投资建议：氢储能包括制氢投资建议：氢储能包括制氢、储氢储氢、发电环节发电环节，我们建议关注电解槽我们建议关注电解槽、储氢罐和燃料电储氢罐和燃料电池及相关材料池及相关材料，分别是：分别是：1）电解槽：华电重工电解槽：华电重工、昇昇辉科技辉科技、华光环能华光环能、亿利洁能亿利洁能。2）储氢罐：兰石重

6、装储氢罐：兰石重装、中集安瑞科中集安瑞科。3）燃料电池及相关材料：亿华通燃料电池及相关材料：亿华通、贵贵研铂业研铂业、雄韬股份雄韬股份。风险提示：政策不及预期风险提示：政策不及预期，制制、储储、运运、加以及燃料电池核心零部件环节技术突破低于加以及燃料电池核心零部件环节技术突破低于预期预期，氢储能市场推广不及预期氢储能市场推广不及预期。目录目录 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.氢储能或为长时储能重要形式，跨区域储能形式之一氢储能或为长时储能重要形式，跨区域储能形式之一 2.氢储能未来降本途径氢储能未来降本途径 3.氢储能项目进展加快，静待需求