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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 新产业新产业(300832)医药生物医药生物 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-08-15 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2023/08/14 6 个月目标价（元）_ 收盘价（元）55.30 12 个月股价区间（元）34.0063.80 总市值（百万元）43,450.25 总股本（百万股）786 A 股（百万股）786 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）1 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M

2、3M 12M 绝对收益-12%5%36%相对收益-11%7%44%Table_Report 相关报告 新产业（300832）：海外市场表现亮眼，技术优势逐步凸显-20230410 行业标准完成切换，三因素推动行业增长-20230815 盘点海外疫苗公司 2023 年中期业绩 Table_Author 证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 010-63210890 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 海外市场高歌猛进，“技术海外市场高歌猛进，“技术+终端”驱动发展终端”驱动发展-新产业公司深度报告新产业公司深度报告 报告摘要：报告摘要：

3、Table_Summary 新产业是一家从事体外诊断试剂及仪器研发、生产和销售的生物医学公司，深耕化学发光免疫分析黄金赛道，凭借自主研发技术平台积累以及MAGLUMI X 系列优质产品稳坐体外诊断行业龙头，具备长期发展潜力。本报告主要从（1）体外诊断行业与化学发光领域的市场发展现状、（）体外诊断行业与化学发光领域的市场发展现状、（2）公司技术、产品、终端的竞争优势、（公司技术、产品、终端的竞争优势、（3）海外市场的发展潜力）海外市场的发展潜力三方面分析新产业的业绩增长逻辑与发展机会：技术研发积累深厚，实现仪器试剂相互促进。技术研发积累深厚，实现仪器试剂相互促进。公司注重自主研发，加强产品质控，

4、降低卡脖子风险，实现仪器试剂相互促进的良性循环。因素因素 1：拥有纳米磁性微球、试剂关键原料、诊断仪器研发及诊断试剂研发四大研发平台；实现约 70%发光项目核心原料自研自产。因素因素 2：封闭式系统下仪器销售增加驱动试剂增长、差异化、特色化的检测试剂菜单拉动仪器需求，延续“仪器带动试剂，试剂促进仪器销售”的良性增长循环。海内外双渠道共同发力，加速进口替代进程。海内外双渠道共同发力，加速进口替代进程。公司现已建成覆盖全国和海外关键市场的营销网络，截至 2022 年底实现国内终端装机超 11,300 台，海外 151 个国家和地区销售仪器超 15100 台。国内：国内：公司持续渗透中高端产品市场，

5、二甲以上医院覆盖数量逐年增加，凭借 X8 高速机的快速进院实现高端客户的持续突破。海外：海外：公司聚焦重点国家纵深发展、推进销售转型，并通过开拓海外主流医疗终端提升中大型机销售比例、带动试剂上量，实现海外市场营收占比从 2019 年的 20.33%快速提升至 2022 年的 31.84%。进军生化中高端市场，推动构建体外诊断完整产品链。进军生化中高端市场，推动构建体外诊断完整产品链。公司积极拓展生化、分子、凝血产品线，完善产品矩阵。三者作为免疫诊断产品线的补充，为未来公司全实验室自动化流水线的研发生产奠定基础。因素因素 1：全自动生化分析仪 Biossays C8 凭借其优越性能打开中高端市场

6、，并与 X8 组成高速生化免疫流水线 CX8，增强产品竞争力。因素因素 2：积极布局分子、凝血产线，并与多家外资龙头密切合作，不断加强全实验室自动化流水线的高端化建设。盈利预测盈利预测与投资建议与投资建议：预计公司 2023-2025 年实现收入 39.95/50.53/64.58亿元，归母净利润 16.23/20.68/26.26 亿元，对应每股收益为 2.07/2.63/3.34元/股。我们认为，公司身处化学发光优质赛道，装机速度行业领先，海外客户持续突破，具备长期发展潜力，维持公司“买入”的投资评级。风险提示：集采风险，估值结果风险提示：集采风险，估值结果不达预期风险等不达预期风险等 T