彩讯股份-公司深度报告：乘信创和国资云东风AI赋能驱动业绩增长-230811（24页）.pdf

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1、证券研究报告|公司深度|IT服务 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 彩讯股份(300634)报告日期：2023 年 08 月 11 日 乘乘信创和国资云东风，信创和国资云东风，AI 赋能驱动业绩增长赋能驱动业绩增长 彩讯股份彩讯股份深度报告深度报告 业内领先的企业数字化服务商，业内领先的企业数字化服务商，全面受益于数字经济发展全面受益于数字经济发展 公司是业内领先的企业数字化服务商，以运营商为核心客户，三大主要业务为协同办公、智慧渠道、云和大数据。公司把公司把握握 AI 浪潮和数字经济机遇，重点布局浪潮和数字经济机遇，重点布局信创邮箱和国资云等核心领域，营收和利润实现高增长。信创邮箱

2、和国资云等核心领域，营收和利润实现高增长。2022 年实现营收 11.95亿元，同比增长 34.71%，归母净利润为 2.25 亿元，同比增长 50.91%。2020-2022年，公司营收增速从 0.96%提升至 34.71%，归母净利润增速从 2.87%提升至50.91%。在行业信创加速落地、国资云建设推进和 5G 消息推广的大背景下，公司继续发挥在运营商领域的优势，把在运营商领域积累的业务经验推广到其他行业客户，积极布局智能邮箱和数字人等 AIGC 产品，紧抓数字经济发展机遇，业绩增长逻辑清晰。行业信创推进具有确定性，行业信创推进具有确定性，AI 赋能赋能邮箱带来新动力邮箱带来新动力 行业

3、信创推进的节奏和规模具有确定性，国资委明确指导央国企在 2027 年前完成邮箱的国产替代，以邮箱为核心的协同办公业务迎来加速发展的机遇。公司协同办公产品在信创领域优势明显：公司协同办公产品在信创领域优势明显：RichMail 邮箱已完成数据安全与信创适配，入选中央集采邮箱项目和工信部数字技术融合创新应用典型解决方案，具备安全性高、自主可控的特征，可对微软 Exchange 和原 IBM Domino 邮件系统全面替代。此外，公司积极拥抱 AIGC 技术，智能邮箱产品 Demo 已发布，产品落地推广在即。三大动力驱动协同办公业务增长：三大动力驱动协同办公业务增长：1）标杆客户的经验复制降低产品推

4、广的边际成本；2）与其他产品线的交叉销售，发挥业务协同效应；3）智能邮箱带来的效率提升，将加速协同办公产品的渗透、提高单客户价值。国资云建设加速推进，云业务与运营商同频共振国资云建设加速推进，云业务与运营商同频共振 国资云是政府和央国企数字化转型的关键基础设施，也是数据要素建设的基础。电信运营商以其央企背景备受国资类客户信赖，在政策指导下，三大运营商国资云业务快速发展，移动云在 2022 年收入达到人民币 503 亿元，同比增长 108.1%，签约云大单超 6200 个，央企国企上云项目超 3700 个。公司是运营商云业务核心生态合作伙伴，与中国移动多个省份及多家专业公司建立了直接合作关系，业

5、务发展同频共振。受益于国资云建设的持续推进，云和大数据业务预计增长迅速。深耕运营商渠道运营，智慧渠道业务迎来新增长动力深耕运营商渠道运营，智慧渠道业务迎来新增长动力 运营商 C 端流量资源丰富，聚焦精细化经营、挖掘流量价值，是顺应数据要素市场发展的必然选择。三大运营商共同打造 5G 消息蓝图，RCS（融合通信）成为趋势，来自运营商和行业用户两端的需求，给智慧渠道业务带来新的业务机会。公司是运营商智慧渠道细分领域龙头，服务超过公司是运营商智慧渠道细分领域龙头，服务超过 10 亿终端消费用户，具备卓越亿终端消费用户，具备卓越的亿级用户运营能力。的亿级用户运营能力。在 5G 消息推广的行业趋势下，依

6、托多年运营商渠道运营的经验，借助 AI技术的赋能，智慧渠道业务增长动力充足：1）行业行业客户拓展客户拓展。公司在运营商领域积累的经验，可以复制推广到金融等其他行业客户。2）5G 消消息推广带来新业务机会，息推广带来新业务机会，公司于 2023 年 6 月入选中移互联网 5G 视频秘书相关能力合作伙伴。3）创新业务驱动增长。）创新业务驱动增长。积极布局数字 IP、增强现实旅游、视频彩铃、数字人来电秘等新产品，培育新的业绩增长点。投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：刘雯蜀分析师：刘雯蜀 执业证书号：S1230523020002 研究助理：叶光亮研究助理：叶光亮 基本数据基本数据 收盘价￥