【研报】车联网系列一：新开一局弯道超车-20200326[38页].pdf

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1、 产业研究月报产业研究月报 2020.03.26 ， 28 期 【车联网系列一】新开一局，弯道超车 摘要： 本期产业观察聚焦 V2X 车联网产业链的投资机会梳理。V2X 包括人-车-路-云的数据全连接，近几年在重磅政策推动下，相关产业快速发展。在此过程中，有哪些投资主线？哪些细分行业将从中受益？分别应在何时布局？ 新开一局，弯道超车，在中国建设智能网联汽车的国际标准。在实现智能驾驶上，我国选择了与欧美国家截然不同，但具有“基建狂魔”特色的路。在 V2X 标准上，我国选择侧重蜂窝网络的 C-V2X 而非产业链更成熟的 DSRC；在智能驾驶上选择基建投入巨大的车路协同，而非初具形态的单车智能。不基

2、于现成技术，符合国情和强项，我国有望在智能网联汽车领域成为国际标准的建立者，真正做到自主可控。 展望 30 年三个阶段。整个 V2X 产业发展可分为三个阶段：1）首先是基础奠定期，包括各类传感器、通信终端的研发量产，以及测试场景和工具的建设，是 3 年内可以实现的；2）随后到了协同发展期，是传感器、智能和网联软硬件在车端和路端的渗透，需要至少 10 年的周期；3）最后是新产业培育期，基于采集到的车路数据，以及车路全部联网后，能诞生哪些全新的业态？也对应了政策中展望 2035-2050 年的目标。 短中期来看， 存在三条投资主线。国家提出到 2025 年， 初步实现乘用车 L3 量产、特殊环境商

3、用车 L4、LTE-V2X 主要区域覆盖、5G-V2X 在主要城市应用；长期 2035-2050 实现 L5 以及智慧出行。1）智能和网联软硬件在路端的建设；2）传感器、智能和网联软硬件在乘用车端的渗透；3）在政策引导下，商用车实现 L2 和 L4 级智能驾驶。 看好 V2X 五大行业，长期看好稀缺资源。短中期我们看好：1）感知层如激光雷达、毫米波雷达；2）通信终端如 V2X 芯片模组、RSU/OBU、高精度定位；3）智能驾驶，如 ADAS、特殊工况商用车 L4、智能驾驶 OS、智能驾驶/ADAS 芯片；4）智慧座舱中的 Hypervisor；5）智慧交通中的信号控制系统、城市交通大脑、智慧高

4、速。在长期商业模式未成形的情况下，我们认为车路数据和将车路数据变现的能力是稀缺资源，值得关注。 风险提示：1）政策出台不及预期；2）技术攻关和量产推进不及预期；3）核心零部件受贸易战影响可能性。 产业研究中心 作者：鲍雁辛 电话：0755-23976830 邮箱： 资格证书编号：S0880513070005 作者：郑宇舟 电话：021-38676545 邮箱： 资格证书编号：S0880118060037 作者：杨思远 电话：021-38032031 邮箱： 资格证书编号：S0880518120001 往期回顾 【春季策略会】私募股权投资策略分析 2020.03.20 【春季策略会】第三代半导体

5、：产业和资本观点的碰撞 2020.03.18 【国君春季策略会】再融资新规下的投资机会 2020.03.17 【新材料系列二】风来了、经济性还远么？ 2020.03.08 植物工厂：生鲜产业变革的下一块拼图 2020.02.19 产业观察 产业观察 2 of 38 核心逻辑核心逻辑 我国通过建设 V2X 车联网来实现高等级智能驾驶，最终消灭交通事故、提升交通效率，这首先是个相当漫长的过程，需要 30 年循序渐进的发展，同时也将推动整个汽车和交通产业实现转型升级，带来万亿级的市场增量。 短中期来看，存在三条投资主线，五大行业将从中受益，包括车路传感短中期来看，存在三条投资主线，五大行业将从中受益

6、，包括车路传感器、器、V2X 网联设备、智能驾驶、智能座舱和智慧交通。网联设备、智能驾驶、智能座舱和智慧交通。 1）智能和网联软硬件在路端的建设； 2）传感器、智能和网联软硬件在乘用车端的渗透； 3）在政策引导下，商用车实现 L2 和 L4 级智能驾驶； 中长期到中长期到 2030 年，我们看好车路数据的采集和挖掘厂商。年，我们看好车路数据的采集和挖掘厂商。V2X 车联网新业态存在巨大想象空间的同时，也很难看清具体商业模式，而目前能看清的是车路数据，以及能将车路数据变现的能力一定会是产业稀缺资源。 表表 1.V2X 为七大行业带来增量市场为七大行业带来增量市场 行业行业 细分行业细分行业 国内