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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 国防军工国防军工 推荐推荐 (维持维持 ）relatedReport 相关报告相关报告 军工行业 2023 年中期策略报告：把握成长持续性，优选兑现确定性2023-06-27 海外研究启示：洛克希德 马丁创新驱动成就全球军工巨头2022-08-07 emailAuthor 分析师：分析师：石康 S1220517040001 李博彦 S0190519080005 assAuthor 投资要点投资要点 探测是利用各类

2、手段识别与测量目标，隐身是降低目标的可探测性。探测与隐身技术可以比作矛与盾，常常呈现交替发展的趋势。常用的探测目标手段包括可见光探测（视觉）、雷达探测、红外探测和声学探测（声呐）。视觉和听觉是人类重要的感官，在缺乏技术手段的年代也是最主要的探测手段，然而视觉和听觉有天然短板，且受较多条件限制。第二次世界大战后雷达、红外等探测技术飞速发展，但多数波段的红外线在大气中传播衰减严重，而雷达波段范围宽、探测距离远。随着雷达探测新体制和新技术突飞猛进，雷达逐步成为探测核心装备；对雷达隐身也逐步成为各类先进军机等武器装备的重点研究方向。雷达隐身的原理是降低雷达电磁波反射信号。雷达隐身材料可分为吸波涂料和结

3、构隐身材料。吸波涂料在上世纪 40 年代即开始研制应用，以实现“厚度薄、密度小、吸收强、频段宽”为发展目标。结构隐身材料既能作为装备结构件的一部分，又能隐身，综合维护成本更低；传统结构隐身材料包括夹芯结构、混杂纤维增强复合材料、碳化硅纤维复合材料，已经广泛应用于隐身装备；新型结构隐身材料如频率选择表面、超材料具有人工赋予的电磁特性，被认为是极具潜力的发展方向。超材料可具有自然界中所不存在的负磁导率、负介电常数，2008 年“完美超材料吸波体”的问世标志着超材料结构隐身登上了历史舞台，基于超材料的隐身技术发展受到美国尖端国防技术研究部门和军工企业持续关注。美国早期隐身战机追求隐身性牺牲了机动性和

4、维护性，B-2 轰炸机采用传统吸波材料，每飞行 1 小时至少需要 50 小时维护；结构隐身材料的使用令美国 F-22 和F-35 战机维护性大幅改善，F-35 战机隐身系统与飞机同寿命;最新的 B-21 轰炸机采用新一代隐身技术，被称为最容易维护的隐身轰炸机。伴随技术发展，频率选择表面已经在美国先进隐身军机上投入使用。隐身战机是美国重点开发和采购的装备，2021-2023 财年美国四种隐身战机合计预算分别为 169、168、189 亿美元，分别占当年主要战机项目合计预算的 50.42%、54.72%、57.62%。其中 F-35 隐身战机预算分别为 129、119、110 亿美元，该战机在全球

5、已获 3453 架订单。隐身材料有望受益于隐身武器装备的采购需求，高技术、定制化、排他性是隐身材料行业壁垒。隐身材料本身是高技术产品，关乎武器装备核心指标，因此行业具有高技术壁垒。隐身材料研发周期长，具有定制化特征，隐身材料供应商一般与客户合作同步研发。客户倾向于长期稳定合作，且具有一定的排他性。中国隐身材料或电磁调制超材料相关上市及拟上市公司主要有华秦科技、光启技术、佳驰科技。风险提示：1）装备价格压力影响部分企业业绩释放；2）设计或工艺不成熟影响应用；3）装备需求不及预期。隐身材料行业深度：隐身材料行业深度：先进战机核心技术，新兴材料潜力巨大先进战机核心技术，新兴材料潜力巨大 2023 年

6、年 08 月月 07 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -2-行业深度研究报告行业深度研究报告 目目 录录 1、探测与隐身：矛与盾的较量.-5-1.1、探测之矛不断发展.-5-1.2、有矛必有盾：隐身技术为降低可探测性而生.-7-2、主要隐身材料.-11-2.1、红外、可见光隐身材料.-11-2.2、雷达隐身吸波涂料.-12-2.3、结构隐身材料.-14-3、战机雷达隐身性能受各国重视，结构隐身材料应用增加.-22-3.1、美国已发展多款隐身战机，并经历实战检验.-22-3.2、美国隐身战机设计变迁趋势：兼顾隐身、气动性能和维护性.-24-3.