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1、 李宏科李宏科 SAC号码：号码：S0850517040002 汪立亭汪立亭 SAC号码：号码：S0850511040005 高高 瑜瑜 SAC编号：编号：S0850519080003 2023年年8月月5日日 零售行业研究方法培训零售行业研究方法培训 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持）主要内容主要内容 1.传统零售行业分析传统零售行业分析 2.电商行业分析电商行业分析 3.医美化妆品行业分析医美化妆品行业分析 4.风险提示风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 AVnUqWgUkZdUoMnPnO8OcM6MmO

2、rRtRtQjMrRzRfQqQoRbRnMnNxNmRnRuOqMsR1.1 行业分析：自上而下是一种重要能力行业分析：自上而下是一种重要能力 主要宏观经济指标主要宏观经济指标社会消费品零售总额社会消费品零售总额（名义增速、实际增速、（名义增速、实际增速、CPI）增速的变化趋势比增速本身更有意义增速的变化趋势比增速本身更有意义 资料来源：Wind、国家统计局、海通证券研究所 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明-10-10-5-50 05 5101015152020252520012001 20022002 20032003 20042004 20

3、052005 20062006 20072007 20082008 20092009 20102010 20112011 20122012 20132013 20142014 20152015 20162016 20172017 20182018 20192019 20202020 20212021 20222022社零总额名义增速（社零总额名义增速（%）社零总额实际增速（社零总额实际增速（%）CPICPI（%）主要宏观经济指标主要宏观经济指标限额以上零售额数据限额以上零售额数据（名义增速、实际增速）（名义增速、实际增速）较社零总额更有参考意义，不仅有总量数据，也有结构数据较社零总额更有参考意

4、义，不仅有总量数据，也有结构数据 限额以上零售额名义增长率限额以上零售额名义增长率 2022年限额以上各品类零售额（亿元）年限额以上各品类零售额（亿元）4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind、国家统计局、海通证券研究所 1.1 行业分析：自上而下是一种重要能力行业分析：自上而下是一种重要能力 10%18%25%22%41%23%26%24%27%35%30%23%15%10%8%8%8%6%4%-1%13%2%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2001 2002 2003 2004 2005 2006 2

5、007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 18668 13003 7511 6284 5046 4439 3936 3022 3014 1635 040008000120001600020000粮油食品类 服装类 日用品类 通讯器材类 烟酒类 文化办公用品 化妆品类 饮料类 金银珠宝类 家具类 1.1 行业分析：自上而下是一种重要能力行业分析：自上而下是一种重要能力 行业数据：哪个数据参考意义大？行业数据：哪个数据参考意义大？百家重点零售企业零售额及增速百家重点零售企业零售额及增

6、速 百家重点企业零售额百家重点企业零售额月度月度增速增速 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind、海通证券研究所-40-30-20-10010203040502007-072007-122008-052008-102009-032009-082010-012010-062010-112011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052