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1、 敬请阅读末页之重要声明 布局确定性成长，关注创新升级布局确定性成长，关注创新升级 相关研究：相关研究：1.下游需求分化加剧，车规半导体景气度延续 2022.06.30 2.内需提振+创新驱动，半导体产业结构性复苏在望 2023.01.30 行业评级：行业评级：增持增持 近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月 3 个月 12 个月 相对收益-0.33-4.3-2.9 绝对收益-2.4-6.2-13.7 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王文瑞分析师：王文瑞 证书编号：证书编号：S0500523010001 TelTel：(8621)50293694 EmailEmail： 地址

2、：地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼湘财证券研究所 核心要点：核心要点：2022023 3 年年下半年下半年市场展望：市场展望：关注传统消费电子的复苏变动，积极布局关注传统消费电子的复苏变动，积极布局国内细分市场具有政策支持、需求具备确定性增长的板块国内细分市场具有政策支持、需求具备确定性增长的板块 结合 2023 年市场展望，我们认为半导体产业的 2023 年下半年的关注点如下：关注点一关注点一：多元需求驱动叠加政策助力，中高压功率半导体需求增长具备确定性。（1）汽车电动化稳步推进，国内市场补贴性政策紧密出台，2023 年国内新能源乘用车销量预计同比增长 50.1%；海外

3、市场，国内新能源汽车产业链出海进程加速，2023 年同比增速或超110%；车规级功率半导体受益。（2）公共充电基础设施是电动汽车广泛普及的关键，政策加码充电桩投建，预计 2023 年国内公共直流充电桩建设带动功率模块市场规模增长至 83.8 亿元，同比增长约90%。（3）政策规划驱动，光伏及风电新增装机量稳定上行；消费升级带动变频白电出货量提升，驱动功率模块需求稳中有增。关注点关注点二二：科技创新是赢得未来的关键，建议持续关注国内自主指令架构 CPU 及 GPU 研发落地进展；SIC 功率器件的国产化进程、Chiplet 及先进封装技术的量产落地。投资建议投资建议 多元驱动，中高压功率半导体需

4、求成长具备较强的确定性，建议重点关注功率半导体板块。传统消费电子供给端调整已经略有成效的前提下，需求的变动将对半导体市场产生较为明显的影响；建议紧密关注终端产品出货量的变动。科技创新是赢得未来的关键，建议持续关注国内自主指令架构 CPU 及 GPU 研发落地进展；SIC 功率器件的国产化进程、先进封装技术的量产落地。建议持续关注半导体行业，维持行业“增持”评级。风险提示风险提示 下游需求不及预期；内外部宏观政策变动；企业研发进展不及预期。证券研究报告证券研究报告 2023 年年 06 月月 26 日日 湘财证券研究所湘财证券研究所 行业研究行业研究 半导体行业半导体行业中期策略中期策略 2 敬

5、请阅读末页之重要声明 行业研究 正文目录 1 半导体行业 2023H1 回顾.5 1.1 全球半导体市场回顾.5 1.2 A 股半导体市场回顾.6 2 半导体行业 2023 年展望综述.9 3 多元需求驱动，功率器件需求成长具备确定性.9 3.1 新能源汽车出货上行延续.10 3.2 支持性政策密集出台，充电桩建设投资大幅增加.15 3.3“双碳”政策驱动，清洁能源装机规模稳定上行.19 3.4 消费升级，变频白电市场渗透率稳步提升.27 4 创新蓄力未来.29 5 投资建议.30 6 风险提示.31 1XpY3XUUhZyX8ObP7NnPpPpNmPjMmMyQeRrRtP7NmNnOvP

6、oNyQuOrQnM 3 敬请阅读末页之重要声明 行业研究 图表目录 图 1 全球智能手机出货量及同比增速.5 图 2 全球 PC 出货量及同比增速.5 图 3 全球蜂窝物联网模组收入增速.6 图 4 全球新能源汽车销量.6 图 5 全球服务器出货量及增速.6 图 6 申万半导体指数年初至今涨跌幅回顾（截至 2023.06.15）.7 图 7 近一年 SW-半导体 PE（TTM）及行业总市值变化（截至 6.15）.7 图 8 申万半导体子板块走势（截至 6.15）.8 图 9 申万半导体子板块估值走势.8 图 10 2022 年 MOSfet 终端应用占比.10 图 11 2022 年中国 I