汽车行业奇瑞产业链系列报告一：自主出海持续推荐奇瑞产业链-230731（20页）.pdf

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1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 奇瑞产业链系列报告一 自主出海，持续推荐奇瑞产业链 2023 年 07 月 31 日 自主出口数据高增，上汽、奇瑞领跑。据中汽协数据，在中国新能源汽车竞争力提升、俄乌冲突下的市场机遇、欧美市场的突破等多因素作用下，23M6 中国车企汽车出口 38.2 万台，同比+53.2%；23H1 中国车企出口汽车 214 万台，同比+75.7%。奇瑞、比亚迪等车企有望凭借出口机遇实现销量跃升。23M6 在整车出口的前十位企业中，上汽出口汽车销量排名第一，奇瑞出口排名第二，奇瑞占总出口量的 19.9%。瑞虎 7、瑞虎 5x、瑞虎

2、8、瑞虎 3x 均跻身 23M6 中国汽车出口销量车型排行榜 TOP20，瑞虎 7 更是位居销量排行榜榜首，月销超 1.5万辆，持续领跑中国汽车出口市场。奇瑞打造百万辆级汽车产业链，加速布局全球市场。奇瑞汽车成立于 1997年，总部位于安徽省芜湖市，2007 年奇瑞第 100 万辆汽车下线，标志着奇瑞已实现通过自主创新打造品牌的第一阶段目标。据企查查显示，截至 2023 年 6 月底，奇瑞控股实际控制人为尹同跃先生，2022 年 2 月立讯精密购入奇瑞控股集团 19.88%股权，推动奇瑞内部治理结构加速优化。2022 年奇瑞集团汽车销量突破百万大关，达 122.95 万辆，同比+28.2%，2

3、023 年 1-6 月奇瑞集团的汽车销量持续增长，达 74.10 万辆，同比+56.4%，创下历史半年度销量新高。奇瑞自主品牌主要覆盖各个车型 20 万以下市场，据搜狐汽车数据，奇瑞汽车在中国的均价从 2008 年的 6.0 万元提升至 2022 年的 11.2 万元，公司销售主力车型从QQ 到瑞虎系列，综合 ASP 持续提升。从国内外销量主力瑞虎 8 来看，俄罗斯/埃及/巴西起售价折换人民币后分别为 23.34/20.80/23.65 万元，远远高于国内起售价 9.89 万元，公司抓住出口机遇加速品牌高端化进程。随着中国车企出口逐渐由输出产品向输出工业能力转变，奇瑞集团已经打造百万辆级汽车产

4、业链。23M6 奇瑞集团出口 7.6 万辆，出口占比已经超过 50%，23H1 累计出口 39.4万辆，同比+170%。其中，奇瑞汽车主要出口国家为俄罗斯、墨西哥、巴西等，23H1 奇瑞出口汽车销往俄罗斯的占比达 12%。奇瑞在全球建立研发基地、KD工厂与服务网点，打造独特销售渠道，进一步助力出口销量持续上行。启动“瑶光 2025”战略，奇瑞智能电动化加速。2022 年 9 月 16 日，奇瑞启动“瑶光 2025”前瞻科技战略，涵盖了火星架构、鲲鹏动力、雄狮科技、银河生态等四大核心领域。战略发布会上，奇瑞公布与华为合作的首款高端纯电中型轿车 E03 将于 2023H2 推出，新车基于 BEV

5、平台全新打造，搭载宁德时代最新麒麟电池，配备华为智能座舱，在自动驾驶方面能够达到高速、城区 NOP 能力。随着与华为等企业合作的逐渐深入，奇瑞电动化、智能化同时发力，产业链相关公司业绩有望进一步提升。投资建议：在奇瑞集团汽车产业链中，中鼎股份、飞龙股份、沪光股份等零部件供应商持续赋能奇瑞。重点推荐华为智选车及安徽汽车产业链相关标的瑞鹄模具、飞龙股份、伯特利、华依科技，关注星宇股份、光洋股份、沪光股份。风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元）EPS（元）PE（倍）评级 2022A 20

6、23E 2024E 2022A 2023E 2024E 002997 瑞鹄模具 34.92 0.76 1.19 1.69 46 29 21 推荐 002536 飞龙股份 13.19 0.17 0.55 0.72 78 24 18 推荐 603596 伯特利 90.50 1.70 2.44 3.32 53 37 27 推荐 688071 华依科技 50.40 0.43 1.58 2.32 118 32 22 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2023 年 7 月 31 日收盘价）推荐 维持评级 分析师 邵将 执业证书：S0100521100005 邮箱： 分析师 宋伟健