【研报】互联网传媒行业2020行业专题：网赚模式新变化游戏类网赚崛起闭环生态造就更强盈利能力-20200206[15页].pdf

《【研报】互联网传媒行业2020行业专题：网赚模式新变化游戏类网赚崛起闭环生态造就更强盈利能力-20200206[15页].pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】互联网传媒行业2020行业专题：网赚模式新变化游戏类网赚崛起闭环生态造就更强盈利能力-20200206[15页].pdf（15页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、证券研究报告行业研究互联网传媒 互联网传媒行业 2020 行业专题 1 / 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 网赚模式新变化，游戏类网赚崛起，闭环生网赚模式新变化，游戏类网赚崛起，闭环生 态造就更强盈利能力态造就更强盈利能力 增持（首次） 投资要点投资要点 网赚本是指利用电脑、手机、服务器等设备，足不出户从网络上获利的 赚钱方式。在移动互联网时代，移动端涌现大量网赚平台，通过鼓励用 户观看、点击广告、 试玩游戏、电商购物等，为广告主带来大量新用户， 实现三方互赢。 网赚平台通过现金或其他实质性的奖励来鼓励用户观看 广告或产生相关行为（如下载、点击） ，再根据每一次的广告曝光或行 为效果（如下

2、载、点击）向广告主进行收费，广告收费大于平台为激励 用户观看或点击广告所支付的成本，就是网赚平台的收益。 资讯类网赚企业代表趣头条， 增长放缓、 获客成本提高， 模式面临瓶颈资讯类网赚企业代表趣头条， 增长放缓、 获客成本提高， 模式面临瓶颈。 趣头条通过现金激励的方式购买用户观看资讯的使用时长， 同时与广告 商合作，向用户投放广告，趣头条充当流量搬运工的角色，赚取其中差 价。在这一模式下，资讯内容并非核心，重点在于流量价差。这一模式 虽然助力趣头条快速发展，但在近期已显疲态。用户获取成本与用户互 动成本不断提高，而用户时长却停滞不前，日活用户增速也出现显著下 滑。 游戏类网赚模式崛起，直击行

3、业痛点，盈利能力更强游戏类网赚模式崛起，直击行业痛点，盈利能力更强。网赚类游戏以休 闲类游戏为主，这类游戏门槛相对较低、游戏时长较短、产品以小制作 为主，倾向于让玩家在短时间内得到快乐。但休闲类游戏的痛点在于玩 法简单、用户付费意愿与付费水平整体偏低，所以广告收入成为这类游 戏目前重点拓展的收入来源。休闲游戏的买量需求和广告变现模式，助 推了网赚类游戏的出现与发展。 网赚模式通过现金奖励与收徒裂变等模 式，可以有效扩大用户规模，模式本身也与目标用户相对较为贴合。游游 戏类网赚是闭环生态，奖励可以应用于虚拟道具的购买等戏类网赚是闭环生态，奖励可以应用于虚拟道具的购买等 App 内其他内其他 场景

4、，从而有效增强用户粘性，有助于提高广告投放效果，重要的是，场景，从而有效增强用户粘性，有助于提高广告投放效果，重要的是， 能够截留大量的补贴成本并转化成收入， 所以游戏类网赚的盈利能力远能够截留大量的补贴成本并转化成收入， 所以游戏类网赚的盈利能力远 强于传统模式。强于传统模式。 互联网巨头入场，互联网巨头入场，巨头纷纷推出极速版巨头纷纷推出极速版 App，多以网赚模式进行变现，多以网赚模式进行变现。 互联网流量红利见顶，为寻求进一步增长，需要进一步下沉，关注中老 年人等新的用户群体。各巨头纷纷推出极速版 App，涵盖视频类（包括 长视频与短视频） 、社交类、资讯类等多个领域。越来越多的极速版

5、应 用凭借占用空间小、 运行速度快等优势快速增长。 极速版 App 可以依托 主 App 构建的海量内容， 内容的质量与数量相比趣头条等传统以网赚为 核心运营模式的公司有显著优势。 风险提示：风险提示：产品欺诈风险，政策监管趋严，竞争加剧 行业走势行业走势 相关研究相关研究 1、 扁舟一夜东风起、 扁舟一夜东风起 对网对网 红电商的再讨论红电商的再讨论2020-02-03 2、 内容消费时代到来，拥抱、 内容消费时代到来，拥抱 MCN 发展的黄金年代发展的黄金年代 2020-01-02 3、 互联网传媒行业、 互联网传媒行业 5G 策略报策略报 告：告：5G 催生传媒娱乐大变局，催生传媒娱乐大

6、变局， 拓展行业新空间拓展行业新空间2019-09-15 2020 年年 02 月月 06 日日 证券分析师证券分析师 张良卫张良卫 执业证号：S0600516070001 021-60199793 表表 1：相关相关公司估值公司估值 代码代码 公司公司 总市值总市值 (亿亿元元) 收盘价收盘价 （元）（元） EPS PE 投资评级投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 300459 金科文化 128.28 3.62 0.24 -0.68 0.31 15.23 -5.31 11.81 买入 300418 昆仑万维 274.46 23.90 0.88 1